這家準IPO公司爆雷！從白馬股變身“黑天鵝”只用了不到一年

　　從一只披著IPO光環(huán)的績優(yōu)股，到被主辦券商提示持續(xù)經營能力風險，藍海之略(834818)“僅用了”不到一年時間。

　　近日，股轉公司對藍海之略發(fā)出問詢函，要求說明公司是否具有持續(xù)經營能力，藍海之略的主辦券商也連續(xù)發(fā)出多份風險提示公告，這似乎預示著這家新三板公司已經走到了危險的境地。

　　去年凈利潤超4億元

　　藍海之略主要從事醫(yī)療科室綜合能力建設服務，2015年12月在新三板掛牌。

　　招股書顯示，藍海之略通過一站式醫(yī)院?？颇芰ㄔO綜合解決方案，幫助基層醫(yī)院在最短時間內具備并提高相應的醫(yī)療能力，滿足基層百姓的就醫(yī)需求。

　　這一模式的核心是通過打造“醫(yī)療融資租賃平臺”，幫助基層醫(yī)院解決資金問題。

　　通俗來講，藍海之略將醫(yī)療設備銷售給融資租賃公司，融資租賃公司再通過融資租賃的方式，將醫(yī)療設備出租給相關醫(yī)院，藍海之略為部分醫(yī)院提供連帶擔保責任。

　　通過這種方法，一些無力支付昂貴醫(yī)療設備的醫(yī)院，得以用上先進的設備，快速建立起相應的診療能力，而藍海之略也可以迅速擴張占領市場。

　　藍海之略的快速擴張，在財務上表現(xiàn)十分突出。

　　2016年藍海之略營業(yè)收入10.24億元，同比增長84.85%;凈利潤1.68億元，同比增長232%。

　　到了2017年，藍海之略營業(yè)收入達23.03億元，同比增長124.7%;凈利潤4.52億元，同比增長183%。

　　▲藍海之略2017年財務情況

　　藍海之略2017年的凈利潤在所有新三板公司中排名第22，超過東海證券、金田銅業(yè)、開心麻花等新三板明星公司。

　　2017年2月，藍海之略向廣東證監(jiān)局報送了輔導備案申請材料并獲受理，開始接受廣發(fā)證券的上市輔導。截止到2018年6月30日，藍海之略股東為443戶。

　　不過，從2018年起，藍海之略的經營情況就發(fā)生了巨大變化。

　　醫(yī)療租賃模式爆雷

　　由于需要對部分醫(yī)院提供連帶擔保責任，當對外擔保累計金額較大時，若被擔保人未能按期履行還款協(xié)議，藍海之略就有可能承擔保責任而償付相關債務。

　　對于這一風險因素，2016年、2017年，藍海之略的主辦券商中信建投證券多次發(fā)布風險提示公告稱，藍海之略對外擔保累計金額較高，存在風險。

　　今年8月，多家媒體報道稱，醫(yī)療租賃模式爆雷，其中行業(yè)知名企業(yè)遠程視界被爆出現(xiàn)經營危機，數千家公立醫(yī)院因此被追債。在這場風波中，藍海之略也未能幸免。

　　今年8月30日公布的半年報顯示，2018年上半年藍海之略營業(yè)收入6.51億元，同比減少52.24%;凈利潤僅有2982萬元，同比減少91%，其扣非凈利潤還出現(xiàn)了1837萬元的虧損。

　　▲藍海之略2018年上半年財務情況

　　公司經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額，從去年同期的3.7億元，變成-3.38億元。公司應收賬款賬面價值高達14.03億元，占公司營業(yè)收入的215%。

　　公司稱，受行業(yè)黑天鵝事件影響，對公司學科建設端業(yè)務影響較大，部分項目開發(fā)周期拉長，項目推進溝通難度加大，導致營業(yè)收入減少。

　　另外隨著國內宏觀經濟去杠桿等諸多因素影響，合作融資租賃公司約定授信額度無法放款，導致對公司上半年成單率下降。

　　在8月21日，藍海之略曾發(fā)布公告，對公司最近的經營情況進行說明。公司稱，受去杠桿政策等影響，公司出現(xiàn)了資金較為緊張的局面。

　　當時公司員工6月、7月份工資未按照正常時間發(fā)放，導致部分員工離職，員工人數下降。同時為了減少費用支出，公司還啟動對部分員工進行停工休假的計劃，具體人員擬定和安排在進行中。

　　當時公司因為涉及訴訟，導致銀行賬戶中被司法凍結的存款共計1111萬元。公司因為現(xiàn)金流緊張，日常經營所需的費用主要由控股股東及實控人羅志林提供。

　　而從8月至今，藍海之略的狀況不僅沒有好轉，反而越來越糟糕。8月以來，藍海之略相繼披露了多則涉及訴訟公告。

　　針對藍海之略的經營情況，中信建投證券近期也發(fā)出多份風險提示公告稱，近期藍海之略出現(xiàn)了資金較為緊張的局面，不能發(fā)放員工工資，導致部分員工離職，員工人數下降，公司正常經營受到影響。

　　2018年6月，藍海之略向廣東證監(jiān)局報送了終止上市輔導的備案材料。但直到8月21日，藍海之略才公布了這一消息。

　　股價大幅下跌

　　藍海之略的危機在下半年才開始發(fā)酵，但其股價早已作出反應。

　　2018年1月15日，新三板集合競價實施的第一個交易日。藍海之略收盤價為9.35元/股，到2018年5月18日，其股價跌至7.01元/股，跌幅達到25%。

　　從5月18日到8月17日，藍海之略又下跌了36.7%。8月20日，藍海之略在就公司經營情況作出說明之前申請停牌。9月13日復牌后，出現(xiàn)連續(xù)暴跌。

　　9月13日、9月14日，藍海之略連續(xù)兩個交易日下跌50%，均達到跌停價，9月15日同樣暴跌38.74%。11月2日，藍海之略的收盤價僅為0.7元/股，較1月15日的9.35元/股下跌92.5%。

　　在掛牌期間，藍海之略僅在2016年實施了一次股權激勵性質的增發(fā)，發(fā)行價格為3.87元/股，認購總金額約617.6萬元。

　　不過，在藍海之略掛牌前，有多家創(chuàng)投機構、知名企業(yè)對公司進行了投資。

　　如2015年7月，湯臣倍健、恒暉投資、永康北拓等多家機構，投資了藍海之略。在藍海之略掛牌時，其前10大股東中，有7名都是機構投資者，排名第11的湯臣倍健持有藍海之略127萬股。

　　( 文章來源：新三板論壇/作者：吳志)