混在新三板江湖：再不跟上時(shí)代 就等著被淘汰

憑借 “時(shí)代扔掉你的時(shí)候，連一聲再見(jiàn)都不會(huì)跟你說(shuō)”一文，讓前央視著名主持人張泉靈轉(zhuǎn)型做投資人后第一次重新上頭條。

這句話，同樣適合現(xiàn)在的中國(guó)資本市場(chǎng)。

前一陣，“現(xiàn)在的A股，既不是注冊(cè)制，也不是審核制，而是邀請(qǐng)制”的段子刷了大家的朋友圈。各種不同看法自然少不了，但不管是嘲諷還是點(diǎn)贊，都得面對(duì)一個(gè)現(xiàn)實(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)新一輪改革低調(diào)拉開(kāi)帷幕。

如果看不清這個(gè)趨勢(shì)和不徹底跟過(guò)去byebye，并積極轉(zhuǎn)型去適應(yīng)新形勢(shì)，無(wú)論你過(guò)去在資本市場(chǎng)中多么輝煌，你都將拿不到未來(lái)資本市場(chǎng)的新船票。

張泉靈的話，同樣適合現(xiàn)在的新三板。

新三板正在嬗變，跟不上時(shí)代，就等著被淘汰。它適合掛牌公司、中介機(jī)構(gòu)等生態(tài)鏈所有的從業(yè)者。

掛牌企業(yè)數(shù)量面臨枯竭

根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的最新《全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在審申請(qǐng)掛牌企業(yè)基本情況表》顯示，截止到3月23日，一共有158家企業(yè)處在在審狀態(tài)，這還包括了一些早就過(guò)期了的申請(qǐng)材料。

158家企業(yè)中，有10家企業(yè)的受理日期是2015年，29家受理日期是2016年，62家公司受理日期是2017年，57家企業(yè)是2018年遞交申請(qǐng)材料的。2017年10月之后提交申報(bào)材料的企業(yè)只有76家。按照相關(guān)制度，去年10月份之前申報(bào)的材料已經(jīng)作廢，如果不重新申報(bào)材料，就失去掛牌的機(jī)會(huì)。

目前大約不到80家企業(yè)在申請(qǐng)掛牌。2016年曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)一天掛牌20多家企業(yè)，按照這個(gè)速度，只夠4天掛牌的量。

這對(duì)于主辦券商、會(huì)所和律所等中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有新掛牌企業(yè)，各種中介費(fèi)用的總盤子就固定了。以前是項(xiàng)目多到做不過(guò)來(lái)，未來(lái)是要想方設(shè)法保住的份額，不被友商搶走。

提升自己的服務(wù)能力，是唯一的正確之路。

嚴(yán)監(jiān)管時(shí)代

上周五，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的2018年度立法工作計(jì)劃沒(méi)有引起資本市場(chǎng)的足夠重視。

在開(kāi)篇中，證監(jiān)會(huì)提到，為持續(xù)推動(dòng)證券期貨監(jiān)管法治化建設(shè)，完善證券期貨監(jiān)管法律實(shí)施規(guī)范體系，印發(fā)2018年度立法工作計(jì)劃，對(duì)2018年全年的立法工作做出總體部署。

2018年，證監(jiān)會(huì)擬制定、修改的規(guī)章類立法項(xiàng)目合計(jì)32件，力爭(zhēng)年內(nèi)出臺(tái)的項(xiàng)目有15件包括改革發(fā)行上市制度、股權(quán)眾籌辦法、首次上市股票發(fā)行管理辦法；私募投資基金管理暫行辦法；證券公司股權(quán)管理規(guī)定、期貨公司監(jiān)督管理辦法、律所從事證券法律業(yè)務(wù)的管理辦法；證券期貨機(jī)構(gòu)參與境外設(shè)立參股經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)辦法、外商投資證券投資管理辦法；退市制度若干意見(jiàn)等。

除此之外，證監(jiān)會(huì)將配合全國(guó)人大有關(guān)部門做好《新三板市場(chǎng)監(jiān)督管理?xiàng)l例》制定等工作、配合最高人民法院做好有關(guān)打擊利用未公開(kāi)信息交易、操縱證券期貨市場(chǎng)犯罪刑事司法解釋制定，證券虛假陳述民事?lián)p害賠償司法解釋修改，以及證券強(qiáng)制執(zhí)行、交易所和全國(guó)股轉(zhuǎn)公司涉訴案件管轄的司法政策性文件制定等工作。

新三板中比較常見(jiàn)的擅自挪用募資、不合規(guī)抵押、數(shù)據(jù)作假、拉抬和打壓股價(jià)等行為，將會(huì)面臨更為嚴(yán)厲的處罰。

立法加強(qiáng)監(jiān)管是資本市場(chǎng)未來(lái)的主基調(diào)，新三板也進(jìn)入新監(jiān)管時(shí)代。

在此之前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司已將嚴(yán)監(jiān)管落到了行動(dòng)上。2018年一季度，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司對(duì)新三板違規(guī)企業(yè)一共發(fā)出了112份監(jiān)管公告，對(duì)涉事的企業(yè)和相關(guān)當(dāng)事人進(jìn)行處罰。2017年全年只有244份監(jiān)管公告。按照今年的速度，今年的處罰函將會(huì)翻番。

做市指數(shù)長(zhǎng)期低迷化

主板市場(chǎng)，大跌之后總有一個(gè)反彈，哪怕一波小反彈。新三板打破國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的運(yùn)行軌跡，只有下跌沒(méi)有反彈。

新三板做市指數(shù)從2017年3月底，跌到現(xiàn)在已經(jīng)足足有1年時(shí)間，期間沒(méi)有任何反彈，最多只有1、2天的漲，然后就開(kāi)始無(wú)休止的跌，做市指數(shù)沒(méi)有最低，只有更低。

2008年股市的順口溜：“本以為做市指數(shù)跌到地板，可沒(méi)想到地板下還有地窖，地窖下還有地獄，地獄還有18層。”而新三板的順口溜：18層地獄不是底，任何一個(gè)點(diǎn)位都不是底。

新三板用抄底思路做，你永遠(yuǎn)都在半山腰接盤。

在這樣的市場(chǎng)，做投資靠的就是研發(fā)實(shí)力。做實(shí)投研是未來(lái)投資新三板的基本功，這里的投研不是寫(xiě)個(gè)分析報(bào)告，未來(lái)你寫(xiě)了一個(gè)不靠譜、不專業(yè)的報(bào)告，可能就是你的新三板告別書(shū)?；蛘哒f(shuō)，未來(lái)的新三板不歡迎忽悠型的投研。

混在新三板這個(gè)江湖，以后不能再靠忽悠，而是靠實(shí)力、靠專業(yè)。