樂視復(fù)牌即跌停 樂視系三板能否劫后余生?

2018/01/25 10:06      智庫君 王建鑫

該來的還是來了,在樂視18萬股民忐忑不安的9個月后,1月24日上午9點,樂視復(fù)牌如約而至。

幾乎沒有懸念,樂視開盤首日即封跌停,股價下跌至13.80元。賣一上八百多萬手的賣單仍在持續(xù)增加,市場氣氛持續(xù)悲觀,按照此前各個基金對樂視的最低估值3.9元,與停牌前15.33元相比,復(fù)牌后的樂視至少是13個跌停。

01

一場事關(guān)18萬股民的“屠殺”

盡管已經(jīng)做了9個月的心理準備,但無論是股民還是其他相關(guān)聯(lián)的投資者,當真正要面對復(fù)牌的那一刻,仍然無法接受股價的巨大落差帶給他們的嚴重損失。

若樂視復(fù)牌的最低估值較停牌前612億的總市值縮水超75%,樂視市值將蒸發(fā)逾455億人民幣。按照18萬戶股民計算,每戶股民浮虧平均將超25萬。如果不復(fù)牌,樂視仍然是一家理論市值超600億的公司。那么一天不復(fù)牌,所謂的希望和心里安慰就仍在。

但希望終究是希望,夢還是要醒的。現(xiàn)在股民唯一能做的,恐怕就是拼手速掛賣單和祈禱股價不再有那么多跌停。

02

重組失敗后,質(zhì)押股權(quán)將面臨補倉風(fēng)險

或許孫宏斌真的對樂視的債務(wù)一清二楚,但他不得不承認錯判了債務(wù)存在無法償還的可能。

在一年的時間里,孫宏斌盡可能的想將樂視的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組從而度過難關(guān)。不過,樂視已經(jīng)不是以前的樂視了,背后的各種復(fù)雜程度是孫宏斌遠遠沒有想到的。

重組以宣告失敗告終。樂視在公告中稱,由于樂視控股因?qū)ν饨杩罴皳?dān)保導(dǎo)致資產(chǎn)被大量質(zhì)押和凍結(jié),樂視控股所持樂視影業(yè)21.81%股權(quán)目前仍處于司法凍結(jié)狀態(tài)。同時,樂視影業(yè)尚存有對其關(guān)聯(lián)方樂視控股的17.1億其他應(yīng)收款。

考慮到樂視控股短期內(nèi)提出實質(zhì)解決方案存在不確定性,樂視控股持有樂視影業(yè)股權(quán)凍結(jié)不能解除且關(guān)聯(lián)方其他應(yīng)收款問題遲遲未能解決導(dǎo)致交易無法推進或無法獲得批準,本次重大資產(chǎn)重組暫不具備實施基礎(chǔ),決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

據(jù)樂視1月19日發(fā)布的公告,賈躍亭持有樂視網(wǎng)的 10.247億股股份,其中 10.195億股已質(zhì)押給金融機構(gòu),質(zhì)押比例為99.5%,凍結(jié)比例為100%。第二大股東為融創(chuàng)中國旗下的天津嘉睿匯鑫,持股比例為8.56%,質(zhì)押比例也高達100%。

樂視復(fù)牌后,如果股價出現(xiàn)大幅下跌,且賈躍亭無法及時追加擔(dān)保,那么金融機構(gòu)將有權(quán)按協(xié)議條款處置上述已質(zhì)押的股權(quán),融創(chuàng)雖然有機會拿到這些股份,但也是個“燙手山芋”。

事已至此,樂視面臨的另一個棘手問題就是關(guān)聯(lián)債務(wù)。那些樂視欠下的錢該如何解決?曾經(jīng)受樂視風(fēng)波影響的新三板企業(yè)現(xiàn)在又怎么樣了?

03

曾經(jīng)的樂視系三板慘遭陸續(xù)摘牌

回顧樂視波及的新三板眾多企業(yè)中,樂視一系曾出現(xiàn)過在24家新三板公司應(yīng)收賬款名單中,其中,涉及金額最大的是影視明星楊冪參股的嘉行傳媒(830951.OC),這家制作發(fā)行了《三生三世十里桃花》的公司在2016年年報中披露,該公司最大的應(yīng)收賬款方便是西藏樂視網(wǎng)信息技術(shù)有限公司,涉及金額7680萬元。

排名第二的和力辰光(836201.OC),這家因《小時代》系列電影而獲利巨大的公司,在2016年年報中,對樂視系應(yīng)收賬款進行了全額計提壞賬準備,涉及金額5338.5萬元。

受影響最大的可能是匯特傳媒(836884.OC),這家樂視的廣告服務(wù)商,截至2016年年底的凈資產(chǎn)只有3306.4萬元,而樂視系公司拖欠匯特傳媒的廣告款就有3500萬元。為追討欠款,該公司已將樂視營銷告上了法庭。

受累于樂視風(fēng)波的新三板掛牌公司數(shù)量最多,除了上述3家新三板公司外,還有20家新三板掛牌公司在財報中披露了與樂視系公司存在的應(yīng)收賬款。部分公司受其影響過大,無奈選擇摘牌。

先是6月26日終止在新三板掛牌的維衡精密,樂視移動曾是其第一大客戶;緊接著,樂視旗下的網(wǎng)酒網(wǎng)也沒能逃過摘牌的命運,成為酒類電商新三板掛牌公司中首家申請摘牌的企業(yè)。

其中,也有未受過多波及選擇轉(zhuǎn)板上市而主動選擇摘牌的三板企業(yè)。

據(jù)詠聲動漫(835994.OC)年報顯示,截至2016年末,樂視投資(北京)位居公司第五大股東,持有該公司210萬股,占比5.34%。與此同時,西藏樂視為公司第一大客戶,全年銷售額占比為7.57%;樂視網(wǎng)為其第四大客戶,全年銷售額占比為4.19%。

在詠聲動漫對樂視控股的應(yīng)收賬款中,西藏樂視的應(yīng)收賬款金額為1200萬元;樂視網(wǎng)的應(yīng)收賬款余額為435萬元。兩家樂視子公司的應(yīng)收賬總額幾乎與詠聲動漫2016年對樂視的銷售額持平。

雖然如此,詠聲動漫還是決定“各掃門前雪”。2017年8 月7 日起在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌,近4個多月的時間走完了新三板轉(zhuǎn)主板的前兩步,繼續(xù)向IPO挺進。

樂視的風(fēng)波雖然始于網(wǎng)酒網(wǎng)公布的一份股權(quán)質(zhì)押公告,由此揭開了賈躍亭背后債務(wù)負擔(dān)的面紗,但事件的發(fā)生也絕非偶然。樂視財務(wù)危機不僅影響到多家A股公司和投資機構(gòu),新三板市場受到的波及也影響頗深,“慘遭唾棄”的樂視在一片唏噓聲中逐漸從新三板市場中消逝。

樂視演變到如今的地步,問題卻是在慢慢的發(fā)酵。為了解決目前存在的關(guān)聯(lián)方對上市公司的欠款問題,樂視網(wǎng)決定用汽車公司(含F(xiàn)araday Future、Lucid、樂視汽車)股權(quán)以資抵債解決關(guān)聯(lián)欠款問題。

對于樂視未來是否會退市還未可知,或許正如孫宏斌在說明會上說的那樣,“我會盡力,希望不留遺憾。但如果仍然沒有辦法,那也只能遺憾了。”

 

聲明:本文來自  新三板智庫

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