業(yè)績(jī)虧損卻要溢價(jià)60%定增 擬IPO股這么任性?

2017/09/06 09:06      王建鑫

創(chuàng)新層企業(yè)+IPO概念,雪郎生物一度堪稱新三板的“白富美”,但在宣布啟動(dòng)IPO后,卻連續(xù)交出下滑的成績(jī)單。

與此同時(shí),它在計(jì)劃“高價(jià)”定增融資......

業(yè)績(jī)虧損計(jì)劃溢價(jià)定增

雪郎生物(830821)按時(shí)在8月底前披露了2017年半年報(bào),不過中考“成績(jī)單”明顯出現(xiàn)偏科:營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過三成,至1.2億元,凈利潤(rùn)卻轉(zhuǎn)為虧損100萬元,為近三年來首次出現(xiàn)虧損。

雪郎生物近兩年的業(yè)績(jī)情況:

雖然盈利不太好看,雪郎生物卻自信滿滿地拋出了融資計(jì)劃。

在半年報(bào)亮相的同日,雪郎生物披露定增方案,該公司計(jì)劃發(fā)行2000萬股,預(yù)計(jì)募集資金8200萬元。

這次融資計(jì)劃的價(jià)格為每股4.1元,與該股9月5日收盤價(jià)2.54元相比,溢價(jià)達(dá)61%。

雪郎生物主要從事蘋果酸、富馬酸及其原料延伸產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,屬于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。

該公司2016年、2017年連續(xù)兩年入選創(chuàng)新層,擁有3個(gè)做市商。

在目前新三板市場(chǎng)低迷的情況下,雪郎生物敢于“高價(jià)”發(fā)行股票,自信來源于對(duì)主業(yè)前景的看好,還是正在啟動(dòng)的IPO計(jì)劃?

股價(jià)下跌業(yè)績(jī)“變臉”

或正是業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)帶來的自信,今年1月5日,雪郎生物宣布啟動(dòng)IPO進(jìn)程,正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

創(chuàng)新層企業(yè)+IPO概念,雪郎生物儼然成為了新三板的“白富美”,在二級(jí)市場(chǎng)上一度受到追捧。1月5日當(dāng)天,該股大漲近16%,次日又上漲了接近10%,創(chuàng)出2016年以來新高4.09元。

然而“瘋狂”只上演了兩天,此后該股股價(jià)一路震蕩下行,9月5日收盤價(jià)復(fù)權(quán)后為2.59元,1月6日收盤至今累計(jì)跌幅超過五成。1月初相中該股的集郵黨,大概要哭了......

今年以來雪郎生物的股價(jià)走勢(shì)圖:

股價(jià)下跌的背后,與業(yè)績(jī)的“變臉”或不無關(guān)系。

事實(shí)上,2016年開始,雪郎生物的盈利就出現(xiàn)了下滑的苗頭,2016年上半年凈利潤(rùn)同比下降幅度超過30%。2016年全年?duì)I收同比雖然保持了近10%的增長(zhǎng),但當(dāng)年凈利潤(rùn)同比下滑了65%,盈利規(guī)模不足400萬。今年上半年盈利仍繼續(xù)下滑,已經(jīng)由盈轉(zhuǎn)虧。

與傳聞的IPO利潤(rùn)紅線“3000萬”相比,雪郎生物似乎正在背道而馳。

盈利的下滑,與毛利率的下降緊密相連。在去年年報(bào)中,雪郎生物表示,營(yíng)業(yè)收入雖較上年有所增長(zhǎng),但受原料上漲、新產(chǎn)品天門冬氨酸試產(chǎn)及主要產(chǎn)品蘋果酸價(jià)格下行影響,另外收到的政府補(bǔ)助未能全部實(shí)現(xiàn)收入,導(dǎo)致利潤(rùn)減少。

2017年半年報(bào)顯示,雪郎生物的毛利率已經(jīng)由上年同期的20.17%下降到13.08%。公司解釋稱受營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)及新產(chǎn)品銷售價(jià)格的影響,公司產(chǎn)品毛利率同比下降,導(dǎo)致利潤(rùn)下降。

占據(jù)過半收入來源的主營(yíng)產(chǎn)品蘋果酸行情出現(xiàn)波動(dòng),公司的應(yīng)對(duì)措施是加大力度開拓新產(chǎn)品天門冬氨酸的市場(chǎng),今年上半年該公司收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),正是受L-天門冬氨酸銷售收入同比大增3.5倍的影響。雪郎生物并預(yù)計(jì),在占據(jù)有利市場(chǎng)后,將提升天門冬氨酸的售價(jià)。

但新產(chǎn)品對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)能否迅速見效,可能是投資者最為關(guān)注的一個(gè)問題。

這些擬IPO企業(yè)也現(xiàn)虧損

今年上半年出現(xiàn)虧損的擬IPO企業(yè)當(dāng)然不只雪郎生物,正處于上市輔導(dǎo)階段的新三板公司金盾軟件(833326)、白虹軟件(430178)、深港環(huán)保(836054)等上半年凈利潤(rùn)同比大幅下滑,虧損額度均超過1000萬元。

金盾軟件今年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)超過四成,凈利潤(rùn)同比卻由盈利轉(zhuǎn)為虧損1600萬元。而去年上半年及去年全年,該公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

對(duì)于今年上半年盈利的大幅下滑,金盾軟件表示,雖然收入增長(zhǎng),但由于成本及各項(xiàng)費(fèi)用增加,且增長(zhǎng)幅度較大,導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息安全軟件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及提供技術(shù)服務(wù)。

不過,有些半年度業(yè)績(jī)“變臉”的情況,還得剔除季節(jié)性因素。

在今年6月份宣布上市輔導(dǎo)后,深港環(huán)保也交出了一份虧損的中考“成績(jī)單”。

今年上半年該公司在收入同比增長(zhǎng)26%的情況下,凈利潤(rùn)由上年同期的虧損805萬元,擴(kuò)大至虧損2743萬元,毛利率下滑至15%。

深港環(huán)保表示,上半年虧損較上年同期擴(kuò)大只是暫時(shí)的,隨著各地環(huán)境工程EP項(xiàng)目的不斷落地,公司經(jīng)營(yíng)情況將在今年第四季度以及明年不斷好轉(zhuǎn)。

該公司詳細(xì)解釋稱,因環(huán)境工程EP項(xiàng)目主要來源于政府,此類業(yè)務(wù)運(yùn)作有一定的季節(jié)性特征,一般情況下政府在每年一季度確定年度計(jì)劃,二季度進(jìn)行前期準(zhǔn)備,三季度開始招投標(biāo),四季度開工建設(shè),同時(shí)因公司在實(shí)施的存量合同項(xiàng)目較少造成經(jīng)營(yíng)成果呈現(xiàn)前期低、后期高的季節(jié)性現(xiàn)象。目前環(huán)境工程EP業(yè)務(wù)占該公司總營(yíng)業(yè)收入的50%以上。

2016年上半年深港環(huán)保營(yíng)收同比增長(zhǎng)12%,凈利潤(rùn)同比由盈利轉(zhuǎn)為虧損。而去年年報(bào)顯示,該公司2016年?duì)I收為4.5億元,同比增長(zhǎng)40%,凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)3310萬元,同比增長(zhǎng)25%。

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