新三板轉(zhuǎn)板企業(yè)成IPO最大后備軍

2017/06/14 09:56      劉莉 韓廷賓

上周五證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)8家企業(yè)IPO,同時(shí)四大證券報(bào)集體發(fā)聲力挺IPO常規(guī)化。新股發(fā)行節(jié)奏放緩的預(yù)期被打破,受此影響,處于觀望中的新三板企業(yè)或?qū)⒏e極地運(yùn)作轉(zhuǎn)板策略,成為IPO最大后備軍。不過(guò),業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,新三板企業(yè)不一定非要在轉(zhuǎn)板的過(guò)程中去“擠破頭”IPO,相反,在新三板相關(guān)政策和制度建設(shè)好以后,市場(chǎng)發(fā)展前景十分巨大。

新三板謀求轉(zhuǎn)板企業(yè)激增

新三板已成為IPO最大的后備軍。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),從2015年至今,新三板共有485家企業(yè)宣布啟動(dòng)IPO進(jìn)程,僅今年上半年就有182家企業(yè)啟動(dòng)IPO,而2016年有256家,2015年有47家。2017年前5個(gè)月,宣布擬IPO的新三板企業(yè)月均達(dá)到36家,遠(yuǎn)超去年的月均21家,而且剛剛過(guò)去的5月份有多達(dá)43家新三板企業(yè)宣布擬IPO。

另?yè)?jù)廣證恒生發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù),上周新三板市場(chǎng)總成交量為9.85億股,環(huán)比上升54.99%;總成交金額為48.66億元,環(huán)比上升41.53%。其中,做市“周成交金額”為19.3億元,環(huán)比上升41.53%;協(xié)議“周成交金額”為29.36億元,環(huán)比上升32.02%。

據(jù)統(tǒng)計(jì),截至今年6月9日,新三板采取做市轉(zhuǎn)讓方式的企業(yè)共1559家,上周新增4家做市企業(yè)。

同資質(zhì)企業(yè)創(chuàng)業(yè)板估值更高

“相同資質(zhì)的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板的估值是新三板的逾3倍,新三板企業(yè)市值被嚴(yán)重低估是這些企業(yè)想IPO上市的主因。”新鼎資本董事長(zhǎng)張馳告訴記者,A股和新三板作為我國(guó)最大的股權(quán)交易市場(chǎng),估值的雙軌制是不正常的,隨著市場(chǎng)的成熟,“新三板估值與創(chuàng)業(yè)板估值未來(lái)必將被拉平。”

東莞證券分析師潘紹昌則對(duì)記者表示,新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板持續(xù)升溫,但轉(zhuǎn)板難度卻在加大。“別看IPO發(fā)行提速已成常態(tài),不過(guò)發(fā)行審核也明顯趨嚴(yán)。”他指出,對(duì)謀求轉(zhuǎn)板的新三板企業(yè)而言,業(yè)績(jī)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)狀況兩方面是較大難點(diǎn)。

政策落實(shí)利好新三板流動(dòng)性

新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性不足,則是另一個(gè)被廣為垢病的問(wèn)題。對(duì)此,張馳認(rèn)為,新三板流動(dòng)性不好,主要是資金進(jìn)不去。“此前15類(lèi)資金管理機(jī)構(gòu),主要以私募這一類(lèi)資金在投資新三板。”他說(shuō),不過(guò)隨著去年8月份出了新三板的“募資新規(guī)”之后——主要規(guī)定定期募集資金必須說(shuō)明使用用途,并且必須放在由銀行、保險(xiǎn)、券商三方監(jiān)管賬戶里進(jìn)行合規(guī)使用,大大改變了新三板領(lǐng)域從前的融資亂像。

有了制度的治理,大資金才敢進(jìn)入。據(jù)張馳介紹,今年2月,山東省社保資金進(jìn)入新三板,成為首個(gè)社保資金準(zhǔn)許進(jìn)入新三板的省份;今年3月,浦發(fā)銀行斥資10億直投新三板企業(yè)神州優(yōu)車(chē);今年5月,人壽保險(xiǎn)以更豪華手筆——擲出24億元投資神州優(yōu)車(chē)。

張馳認(rèn)為,新三板企業(yè)不一定非要“擠破頭”去轉(zhuǎn)板,“事實(shí)上,新三板市場(chǎng)有一些優(yōu)勢(shì)是A股所不具備的,比如,新三板市場(chǎng)以更成熟的機(jī)構(gòu)資金為主(占90%),而A股是以散戶資金為主(占85%)。此外,新三板企業(yè)去年10月就推出了退市制度,而A股市場(chǎng)這方面則表現(xiàn)遲緩。”張馳說(shuō),近幾年正是進(jìn)行股權(quán)投資的黃金時(shí)期,管理部門(mén)希望未來(lái)股權(quán)投資和債券投資的比例由現(xiàn)在的1:9提升到5:5,“從這些方面來(lái)講,新三板企業(yè)發(fā)展未來(lái)將有很大空間。”

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