醫(yī)療美容行業(yè)趨勢(shì)解析：醫(yī)美合規(guī)化進(jìn)程加快

原標(biāo)題：深度｜醫(yī)療美容行業(yè)趨勢(shì)解析：溯游從之，宛在水中央

隨著“顏值時(shí)代”的來(lái)臨，追求美麗和展示美麗的效應(yīng)使整形美容的需求與日俱增，醫(yī)療美容行業(yè)繼房地產(chǎn)、汽車、電子通信、旅游之后的第五大消費(fèi)熱點(diǎn)，順勢(shì)成為“朝陽(yáng)行業(yè)”，使得資本積極布局醫(yī)療美容行業(yè)，搶占行業(yè)先機(jī)，通過并購(gòu)整合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資源，打造醫(yī)療美容品牌；通過海內(nèi)外并購(gòu)或者戰(zhàn)略合作方式，加快國(guó)內(nèi)企業(yè)海外布局，擴(kuò)大自主品牌全球影響力。

隨著中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，醫(yī)美合規(guī)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，行業(yè)自身也加速并購(gòu)整合。天星資本研究所研究員楊賀近期撰文，分享了她對(duì)醫(yī)美行業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢(shì)的見解。

青山遮不住，畢竟東流去：醫(yī)美合規(guī)化進(jìn)程加快，逐步細(xì)則化驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展

報(bào)告顯示，2016年，中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)7963億，醫(yī)美市場(chǎng)年增長(zhǎng)率接近20%，預(yù)計(jì)到 2019年將破萬(wàn)億元。中國(guó)正規(guī)醫(yī)美療程量于2015年預(yù)估達(dá)220萬(wàn)例，站穩(wěn)全球第三大市場(chǎng)，與全球第二的巴西相距不遠(yuǎn)。

楊賀在報(bào)告中指出，三大因素阻礙醫(yī)美行業(yè)整體發(fā)展。一是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)存在大量非法機(jī)構(gòu)，資質(zhì)監(jiān)管缺位；二是藥品市場(chǎng)混亂，定價(jià)差異大，渠道管理薄弱；三是事后維權(quán)困難，缺乏統(tǒng)一的行業(yè)自律機(jī)構(gòu) 。但是市場(chǎng)需求旺盛驅(qū)動(dòng)醫(yī)美合規(guī)化發(fā)展，使得政府加強(qiáng)監(jiān)管醫(yī)美行業(yè)，已成為不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。而像中國(guó)整形美容協(xié)會(huì)醫(yī)學(xué)美容設(shè)計(jì)與咨詢分會(huì)的建立、國(guó)內(nèi)第一批5A醫(yī)療整形美容機(jī)構(gòu)的評(píng)選，這些正規(guī)機(jī)構(gòu)的建立也將進(jìn)一步推動(dòng)醫(yī)美合規(guī)化的發(fā)展。

醫(yī)療美容行業(yè)相關(guān)政策一覽

云想衣裳花想容，春風(fēng)拂檻露華濃：微整形漸成主流趨勢(shì)

楊賀指出，受益于技術(shù)進(jìn)步，微整形具有無(wú)痛無(wú)痕、可恢復(fù)性、安全性高、起效快速等特點(diǎn)，迎合了消費(fèi)者對(duì)醫(yī)療美容安全性和無(wú)手術(shù)痕跡的需求，成為目前增長(zhǎng)最快的醫(yī)療美容項(xiàng)目。微整形，原指注射填充類美容，如肉毒素、膠原蛋白、玻尿酸、愛貝芙等項(xiàng)目，現(xiàn)在一些傷口微小、隱蔽、恢復(fù)迅速的手術(shù)項(xiàng)目、治療方法也被囊括其中，而更廣的范圍則包括光學(xué)美膚等項(xiàng)目。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年全國(guó)微整形增速40%以上，2016年微整形將占到全國(guó)總整形例數(shù)的六成以上。此外，從全球的醫(yī)美趨勢(shì)來(lái)看，微整形同樣占據(jù)半壁江山。

楊賀認(rèn)為，成為中國(guó)醫(yī)美龍頭的關(guān)鍵在于醫(yī)生資源的掌握。目前中國(guó)大陸醫(yī)生數(shù)量匱乏、醫(yī)生管理和激勵(lì)手段有限，國(guó)內(nèi)醫(yī)美的人才主要集中在公立醫(yī)院，以三甲醫(yī)院為主。而醫(yī)生培訓(xùn)、平臺(tái)影響力和醫(yī)美保險(xiǎn)等因素成為醫(yī)美機(jī)構(gòu)把握醫(yī)生資源的主要途徑。良好的培訓(xùn)機(jī)制能力機(jī)構(gòu)提供大量?jī)?yōu)質(zhì)的儲(chǔ)備醫(yī)生，擴(kuò)大業(yè)界影響力，只有保證穩(wěn)定的客源，才能為新入行醫(yī)生提供更多操作機(jī)會(huì)，同時(shí)在軟硬件方面保障醫(yī)生日常工作。此外，醫(yī)美保險(xiǎn)不僅為消費(fèi)者提供了手術(shù)保障，也替醫(yī)生分擔(dān)了部分的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期未來(lái)醫(yī)美保險(xiǎn)也會(huì)成為醫(yī)美機(jī)構(gòu)穩(wěn)固醫(yī)生和消費(fèi)者資源的重要舉措。

芳林新葉催陳葉，流水前波讓后波：用戶群體不斷拓寬，消費(fèi)方向多元化滲透

楊賀指出，醫(yī)美行業(yè)消費(fèi)方向的多元化主要體現(xiàn)在幾個(gè)方面。

一是消費(fèi)群體以女性群體為主，男性整容需求漸強(qiáng)；

二是消費(fèi)趨勢(shì)呈年輕化，以白領(lǐng)和學(xué)生為主；

三是醫(yī)美地域消費(fèi)主要集中在一線城市，三四線及中西部發(fā)展?jié)摿^大；

四是醫(yī)美分期作為消費(fèi)金融的新領(lǐng)域，有快速升溫的趨勢(shì)；

五是醫(yī)美保險(xiǎn)將醫(yī)美行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可量化、可控性。

錦江春色來(lái)天地，玉壘浮云變古今：大型連鎖或成主流，醫(yī)美O2O重構(gòu)行業(yè)生態(tài)

從行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看醫(yī)美行業(yè)全局，上游包括醫(yī)療器械生產(chǎn)商，中游通常是代理商和經(jīng)銷商，下游涵蓋公立醫(yī)院美容科、民營(yíng)美容醫(yī)院及美容院。楊賀認(rèn)為，目前醫(yī)美行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，由于國(guó)內(nèi)醫(yī)美市場(chǎng)合規(guī)化未成熟，非法產(chǎn)品充斥直接影響正規(guī)上游廠商利潤(rùn)，進(jìn)而影響其投入，隨著未來(lái)合規(guī)化進(jìn)程加塊，上游將崛起；另一個(gè)方面，國(guó)內(nèi)下游醫(yī)美市場(chǎng)繁榮，隨著下游市場(chǎng)的逐漸完善，上游將奪回話語(yǔ)權(quán)。

此外，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，醫(yī)美O2O的介入，未來(lái)行業(yè)下游主要會(huì)發(fā)生兩大趨勢(shì)變化：一是大型連鎖或成為主流，民營(yíng)中小型醫(yī)美機(jī)構(gòu)面臨模式分化；二是醫(yī)美O2O成行業(yè)樞紐，推動(dòng)行業(yè)形成良性競(jìng)爭(zhēng)格局。

忽如一夜春風(fēng)來(lái)，千樹萬(wàn)樹梨花開：資本紛至沓來(lái)，醫(yī)美并購(gòu)整合競(jìng)爭(zhēng)加劇

根據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998-2016年中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)投資案例共有779起，其中披露投資金額671起，全部投資金額共計(jì)540.88億元，平均每筆投資金額高達(dá)8061萬(wàn)元。2010年以后，醫(yī)美行業(yè)在投資數(shù)量增加的同時(shí)，投資規(guī)模也在急劇增大，2015年投資案例數(shù)高達(dá)249起，較2008年增長(zhǎng)超過15倍，投資金額增加近10倍；中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)投資階段主要集中在擴(kuò)張期占比達(dá)46%。

此外，1998年-2016年，中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)投資地區(qū)主要集中在京津地區(qū)，北京市為全國(guó)醫(yī)療美容投資最為集中的地區(qū)，其次是廣東省和長(zhǎng)三角地區(qū)，中部以湖北省、重慶及四川地區(qū)作為后期之秀。

此外，醫(yī)美行業(yè)并購(gòu)案例不斷攀升，上游及中下游并購(gòu)占比平均。2001-2016年中國(guó)醫(yī)美行業(yè)共發(fā)生起302并購(gòu)事件，并購(gòu)總金額680.6億人民幣，平均每筆并購(gòu)金額耗資2.25億人民幣，自2011-2016年，并購(gòu)熱潮開始發(fā)展并購(gòu)案例增多，且并購(gòu)金額不斷攀升。

數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)美行業(yè)IPO主要集中在新三板。1990-2016年，中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)共成功上市144家企業(yè)，籌資309.84億美元。其中，披露籌資金額的案例65起，平均每家企業(yè)上市需籌資超過9000萬(wàn)美元；此外，醫(yī)美行業(yè)上市地點(diǎn)主要集中在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，其次是香港主板，深圳創(chuàng)業(yè)板、香港創(chuàng)業(yè)板和上海證券交易所也是企業(yè)上市較為集中的地點(diǎn)。

雨后春筍足，新筍迸龍雛：醫(yī)美行業(yè)投資及新三板醫(yī)美標(biāo)的分析

楊賀研究員認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)療美容行業(yè)正值快速成長(zhǎng)期，醫(yī)美投資要緊握三大點(diǎn)。首先行業(yè)下游快速發(fā)展，合規(guī)政策逐漸細(xì)則化，必將使得醫(yī)美行業(yè)上游奪回話語(yǔ)權(quán)；其次建議可以關(guān)注民營(yíng)美容醫(yī)院，隨著醫(yī)生技術(shù)的飛速發(fā)展，作為美容服務(wù)的提供商，直接對(duì)接消費(fèi)需求，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序的規(guī)范，必然會(huì)有部分企業(yè)憑借一流的技術(shù)、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和安全的產(chǎn)品而勝出，建設(shè)成為國(guó)內(nèi)知名的品牌醫(yī)療美容服務(wù)提供商；醫(yī)美O2O極大縮短美容醫(yī)院和潛在客戶之間的距離，從而降低獲客成本，并且結(jié)合消費(fèi)金融的火爆趨勢(shì)，衍生出多元化方向的業(yè)務(wù)，發(fā)展空間極大。

目前新三板上醫(yī)療美容概念股共有16支，其中5家企業(yè)采用做市轉(zhuǎn)讓（華韓整形、奇致激光、利美康、可恩口腔及蓮池醫(yī)院），11家企業(yè)采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓；5家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層（華韓整形、奇致激光、大眾口腔、可恩口腔及蓮池醫(yī)院），11家企業(yè)劃分為基礎(chǔ)層。此外，美貝爾發(fā)布公開轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書，擬登錄新三板；奇致激光擬申請(qǐng)IPO，輔導(dǎo)期自2017年1月20日開始計(jì)算。

醫(yī)美行業(yè)新三板概念股一覽