監(jiān)管層罕見(jiàn)多次提及轉(zhuǎn)板試點(diǎn) 新三板灰姑娘變創(chuàng)業(yè)板新星

2017/02/22 14:39      任秋榮

近日,證監(jiān)會(huì)主席劉士余多次提及新三板轉(zhuǎn)板問(wèn)題,深交所也表示將推新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)。

劉士余主席提出,新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法,新三板既要有“苗圃”功能,又要發(fā)揮“土壤”功能。對(duì)此,安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人、宏觀策略部負(fù)責(zé)人諸海濱在接受廣東廣播電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目中心專(zhuān)訪時(shí)表示,監(jiān)管層近期罕見(jiàn)多次提及轉(zhuǎn)板試點(diǎn),預(yù)判年底或明年該項(xiàng)工作將會(huì)落地。未來(lái)也有可能進(jìn)一步提升新三板掛牌企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻,新三板市場(chǎng)需要更多名貴的 “苗子”進(jìn)入這個(gè)“土壤”里先培育,并把企業(yè)培養(yǎng)成好的“花朵”。

監(jiān)管層多次提及轉(zhuǎn)板試點(diǎn)

近期,在證監(jiān)會(huì)主席劉士余提到新三板轉(zhuǎn)板問(wèn)題之后,深交所也力推新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。2月10日,證監(jiān)會(huì)主席劉士余在2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提到新三板定位問(wèn)題時(shí)表示,新三板掛牌企業(yè)還需優(yōu)化分層的制度和辦法,新三板既要有“苗圃”功能,又要發(fā)揮“土壤”功能。

緊隨其后,深交所13日發(fā)文表示,未來(lái)將深化創(chuàng)業(yè)板改革,推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。而這個(gè)論調(diào)距離國(guó)務(wù)院關(guān)于“研究”新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)僅兩個(gè)月的時(shí)間。

安信證券新三板研究負(fù)責(zé)人、宏觀策略部負(fù)責(zé)人諸海濱在接受廣東廣播電視臺(tái)財(cái)經(jīng)節(jié)目中心專(zhuān)訪時(shí)表示,從高層、監(jiān)管層近期對(duì)新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)工作的表態(tài)較為密集,“其中,上周劉士余主席在證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提及到新三板,這也是較罕見(jiàn)的,對(duì)新三板定位是多層次資本市場(chǎng)的框架上談的,而不是單獨(dú)為了談新三板而談新三板。”

上周證券期貨監(jiān)管會(huì)議顯示,劉士余主席本次重點(diǎn)談到新三板的分層發(fā)展和在整個(gè)多層次資本市場(chǎng)的定位,明確指出新三板將是中國(guó)多層資本市場(chǎng)的基礎(chǔ),是培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)土壤,發(fā)揮著苗圃功能。

統(tǒng)計(jì)顯示,截至2月13日,新三板共有321家公司宣布進(jìn)行上市輔導(dǎo),其中有43家是在進(jìn)入2017年后開(kāi)始,占比高達(dá)13.4%。另根據(jù)中信新三板的研究數(shù)據(jù),申請(qǐng)上市輔導(dǎo)的掛牌公司成交占比從2016年初的10%上升到當(dāng)前的20%。中泰證券統(tǒng)計(jì)2016年10月份以后公告輔導(dǎo)企業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn),110支股票中55支有交易的股票平均漲幅高達(dá)27.79%。

諸海濱認(rèn)為,從新三板掛牌企業(yè)進(jìn)行IPO輔導(dǎo)的數(shù)量來(lái)看,新三板“苗圃”的功能是初具雛形,“如果推進(jìn)速度較快,新三板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)今年年底或許可以推出,如果慢的話可能要等到明年。”

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),作為中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的重要一環(huán),新三板承載著超過(guò)一萬(wàn)家企業(yè)的夢(mèng)想,而且目前這個(gè)數(shù)量還在不斷壯大當(dāng)中。在經(jīng)歷了加速擴(kuò)容、市場(chǎng)疲軟、流動(dòng)性匱乏之后,伴隨著分層管理辦法的推出,新三板已經(jīng)進(jìn)入了全新的發(fā)展階段。

實(shí)際上,在各方靜候制度紅利之時(shí),已有不少企業(yè)伺機(jī)而動(dòng)。自2016年12月以來(lái),至少有75家新三板掛牌企業(yè)公布了大股東或高管增持的公告,這也是自2015年7月的增持高峰之后,產(chǎn)業(yè)資本增持新三板的第二個(gè)小高峰。對(duì)于增持目的,大部分企業(yè)都表示,“基于公司股票在資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資價(jià)值的判斷和未來(lái)發(fā)展的信心”。

轉(zhuǎn)板估值有待匹配

因?yàn)樾氯遛D(zhuǎn)板試點(diǎn)工作的推進(jìn),除了政策的支持,還需要兩個(gè)市場(chǎng)估值的匹配。而目前創(chuàng)業(yè)板估值比新三板高,如果轉(zhuǎn)板工作推進(jìn)后一定會(huì)產(chǎn)生新的問(wèn)題。而轉(zhuǎn)板試點(diǎn)推出的最佳時(shí)機(jī)是兩個(gè)市場(chǎng)估值靠近、匹配,具體的操作模式除了新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)上去創(chuàng)業(yè)板,也可以讓創(chuàng)業(yè)板的上市公司轉(zhuǎn)下來(lái)新三板,實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出。

在新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板案例中,江蘇中旗的逆襲成為市場(chǎng)熱議的焦點(diǎn),而從新三板灰姑娘到創(chuàng)業(yè)板新星,江蘇中旗身價(jià)估值隨即暴漲。

早在2014年10月27日,中旗股份就以“江蘇中旗”的簡(jiǎn)稱掛牌了新三板。據(jù)其《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》顯示,掛牌之初,江蘇中旗就已經(jīng)具備了較好的盈利能力,其2012年和2013年的凈利潤(rùn)已經(jīng)分別達(dá)到了5601.01萬(wàn)元和6887.55萬(wàn)元,營(yíng)業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了5.12億元和6.40億元。

值得注意的是,掛牌新三板還不到一個(gè)月,江蘇中旗就召開(kāi)第一屆董事會(huì),并計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板上市,并擬公開(kāi)發(fā)行不低于25%股份。

此次中旗股份以22.29元/股的價(jià)格公開(kāi)發(fā)售1835萬(wàn)股,市盈率為18倍,從新三板到創(chuàng)業(yè)板,公司估值提升了2.7倍。

新三板市場(chǎng)將培育更多“好苗子”

諸海濱還指出,從投資人的角度來(lái)看,新三板的定位是比較低的,一是投資者需具備500萬(wàn)金融資產(chǎn)的門(mén)檻,二是企業(yè)掛牌的門(mén)檻也是較主板低。

根據(jù)最新調(diào)整的新三板企業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻,分類(lèi)來(lái)看,對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè),規(guī)模要求不能低于平均水平,也不能一直虧損。而對(duì)于科技型和創(chuàng)新型企業(yè),報(bào)告期內(nèi)合計(jì)營(yíng)收未達(dá)到1000萬(wàn)元,一般也會(huì)要求加期,以及補(bǔ)充審計(jì)報(bào)告。

既然監(jiān)管層在對(duì)新三板的定位中除了“土壤”之外,還增加了“苗圃”功能,說(shuō)明有可能對(duì)新三板掛牌企業(yè)的要求進(jìn)一步提升,新三板市場(chǎng)需要更多名貴的 “苗子”進(jìn)入這個(gè)“土壤”里先培育,“苗圃”的意思在于先把企業(yè)培養(yǎng)成好的“花朵”。諸海濱認(rèn)為,這說(shuō)明未來(lái)新三板的定位將提高。

與此同時(shí),劉士余主席在最新發(fā)言提到新三板定位問(wèn)題時(shí)表示,讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè),能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板,不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放,這是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)又一道風(fēng)景線。

有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為,劉士余提到的“土壤”或許代表著基礎(chǔ)層,不僅是培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的基地,也是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)所在;而“苗圃”則代表著創(chuàng)新層,將給予更多的關(guān)注和培育,有望成為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的孵化器。

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