新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板尚有很長距離

2016/12/12 14:46      戴小河 胡程平

新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板近期成為市場的熱點(diǎn)話題。早在三年前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)開業(yè)時(shí),就對(duì)此展開過討論,當(dāng)時(shí)相關(guān)文件也有提及。近兩年來,有關(guān)新三板發(fā)展的規(guī)劃也多次提到要推動(dòng)新三板掛牌公司轉(zhuǎn)板。

從目前情況看,還沒有一家新三板掛牌公司實(shí)行轉(zhuǎn)板。不過,不少新三板掛牌公司,主要是創(chuàng)新層公司,申請(qǐng)暫停在新三板交易,并開始接受券商輔導(dǎo)擬在A股上市。

國泰中融研究員認(rèn)為,新三板轉(zhuǎn)板操作起來難度非常大。當(dāng)初建立新三板,是將其定義為獨(dú)立市場,是多層次資本市場中的重要一環(huán)。這意味著,新三板有自己的制度體系以及相應(yīng)的發(fā)展模式,而并非是滬深交易所的“預(yù)備隊(duì)”。事實(shí)上,目前新三板實(shí)行的掛牌制度,理論上要比核準(zhǔn)制更市場化。在這樣的背景下,如果在新三板掛牌公司競相轉(zhuǎn)板,并不符合新三板的發(fā)展方向。因此,至少在政策層面上,新三板很難大規(guī)模推進(jìn)掛牌公司轉(zhuǎn)板。這與中國臺(tái)灣地區(qū)的“新柜市場”以向臺(tái)北交易所提供上市資源在制度設(shè)計(jì)上完全不同。因此,新三板在研究提高掛牌公司流動(dòng)性時(shí),難以把轉(zhuǎn)板作為其中的重要選項(xiàng)。

“對(duì)于滬深交易所而言,承接新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板也非易事。目前新三板掛牌公司近萬家。其中,符合在滬深交易所相關(guān)板塊上市條件至少在2000家以上。其規(guī)模大約是已過會(huì)公司的三倍之多。”國泰中融研究員認(rèn)為,如果按“符合條件”就可轉(zhuǎn)板的原則操作,滬深兩市將面臨極大的擴(kuò)容壓力。而如果不以“符合條件”就可轉(zhuǎn)板作為標(biāo)準(zhǔn),而相應(yīng)的制度還沒有制定。因此,眼下轉(zhuǎn)板可能只會(huì)停留在討論、研究層面,實(shí)際操作還有很長距離。

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