證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平：新三板并不是單兵突進(jìn)

挖貝網(wǎng)訊 11月23日消息，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席趙爭(zhēng)平出席“2016新浪金麒麟論壇”發(fā)表演講：對(duì)于資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板并不是單兵突進(jìn)。我們還注重發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)功能，促進(jìn)三板和四板合作對(duì)接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。

他表示，今后，證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，建立健全區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板的合作對(duì)接機(jī)制，以適當(dāng)方式推廣地方經(jīng)驗(yàn)，支持地方政府將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作為中小微企業(yè)扶持資金的重要載體，更好服務(wù)中小微企業(yè)成長(zhǎng)壯大。

以下為演講全文：

各位來(lái)賓：

首先我代表中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)這次論壇的成功舉辦表示熱烈祝賀，對(duì)長(zhǎng)期以來(lái)關(guān)心、支持資本市場(chǎng)改革發(fā)展的各位領(lǐng)導(dǎo)與各界朋友表示衷心感謝！本次論壇以尋找中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能為主題，緊扣時(shí)代脈動(dòng)，貼近社會(huì)心聲，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。借此機(jī)會(huì)，我就多層次資本市場(chǎng)建設(shè)特別是新三板市場(chǎng)，也就是全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的創(chuàng)新發(fā)展講幾點(diǎn)看法，與大家交流。

2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)始終處于緩慢而艱難的復(fù)蘇之中。為破解發(fā)展之謎、沖破金融危機(jī)陰霾，世界各國(guó)都在積極尋找新支點(diǎn)，努力探索新動(dòng)能。近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出增速調(diào)整、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的新特點(diǎn)，迫切需要全社會(huì)加快形成一整套有利于創(chuàng)新成果不斷涌現(xiàn)并快速產(chǎn)業(yè)化、有利于中小微企業(yè)這支創(chuàng)新活動(dòng)主力軍蓬勃發(fā)展、有利于持續(xù)推動(dòng)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的新體制新機(jī)制，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的動(dòng)力源泉。

國(guó)內(nèi)外實(shí)踐表明，資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系最活躍的組成部分，具有引導(dǎo)資源流動(dòng)的集聚作用、促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化的孵化作用、鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資的培育作用、優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的直接融資效應(yīng)，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái)。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)深入貫徹以習(xí)近平同志為核心的黨中央的戰(zhàn)略決策部署，認(rèn)真落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，牢固樹(shù)立五大發(fā)展理念，將新三板市場(chǎng)作為多層次資本市場(chǎng)體系服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、培育經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的重要突破口，牢牢把握服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展的定位，通過(guò)市場(chǎng)化的制度設(shè)計(jì)，多方面探索服務(wù)中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

第一，以包容性理念設(shè)置掛牌條件，對(duì)企業(yè)不做所有制、地域和盈利等方面限制性要求，企業(yè)登陸新三板預(yù)期明、用時(shí)短、成本低，一大批符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的企業(yè)成功掛牌。截至2016年10月，掛牌公司合計(jì)9324家，分別是2013年末的26倍、2014年末的5.9倍、2015年末的1.8倍；地域上覆蓋了31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，行業(yè)上覆蓋了89個(gè)大類(lèi)。按國(guó)家統(tǒng)計(jì)局劃分標(biāo)準(zhǔn)，中小微企業(yè)占比94%，小微企業(yè)占比64%。

第二，以主辦券商為核心，引入做市商交易，構(gòu)建市場(chǎng)化遴選機(jī)制，將企業(yè)投資價(jià)值判斷權(quán)交給市場(chǎng)。根據(jù)2016年半年報(bào)，掛牌公司平均總資產(chǎn)2.66億元、同比增長(zhǎng)7%，平均凈資產(chǎn)1.21億元、同比增長(zhǎng)10%，平均營(yíng)業(yè)收入7796萬(wàn)、同比增長(zhǎng)17%。目前，掛牌公司中65%的企業(yè)是高新技術(shù)企業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)占73%。從實(shí)踐效果看，通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制篩選出來(lái)的掛牌公司總體質(zhì)量保持了較高水平。

第三，基于中小微企業(yè)的需求努力構(gòu)建持續(xù)融資機(jī)制和并購(gòu)重組機(jī)制，初步形成包括普通股、優(yōu)先股等融資工具在內(nèi)的直接融資體系，市場(chǎng)資源配置能力快速提升。今年以來(lái)，掛牌公司完成2200多次股票發(fā)行，融資924億元，中小微企業(yè)完成2049次股票發(fā)行；并購(gòu)重組257次，交易金額合計(jì)466億元。

第四，立足掛牌公司多元化實(shí)際，實(shí)施市場(chǎng)內(nèi)部分層和差異化管理。起步階段將企業(yè)劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，降低投資者信息收集成本，合理分配監(jiān)管資源，為不同發(fā)展階段、具有不同市場(chǎng)需求的掛牌公司提供針對(duì)性服務(wù)。2016年半年報(bào)顯示，創(chuàng)新層公司平均營(yíng)收、平均利潤(rùn)分別為1.88億元、0.17億元，是基礎(chǔ)層公司的2.9倍和5.7倍。

第五，堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配，實(shí)行嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，堅(jiān)持培育機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，從源頭上防控風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)切實(shí)加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，去年下半年以來(lái)，陸續(xù)開(kāi)展掛牌公司資金占用、投資者適當(dāng)性管理執(zhí)行情況、私募基金資金使用核查等工作，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。截至2016年10月，今年已對(duì)223家掛牌公司及其相關(guān)市場(chǎng)主體實(shí)施了自律監(jiān)管措施，對(duì)4家未按時(shí)披露定期報(bào)告的公司實(shí)施了強(qiáng)制摘牌；對(duì)投資者累計(jì)采取自律監(jiān)管措施1800多人次；對(duì)35家主辦券商采取了56次自律監(jiān)管措施。

總體上看，經(jīng)過(guò)三年多的發(fā)展，新三板已經(jīng)成為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，展示出勃勃生機(jī)，對(duì)落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、助力“雙創(chuàng)”、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)生積極作用，突出表現(xiàn)在以下方面：一是暢通了民間資本投資渠道，目前，私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金持股的掛牌公司數(shù)量占比超過(guò)60%，推動(dòng)改變了過(guò)去私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金集中做成熟項(xiàng)目的狀況，證券市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)從以往的成長(zhǎng)后期和成熟期，前移到創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)初期。二是提高了金融體系協(xié)同效應(yīng)，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)與30多家商業(yè)銀行開(kāi)展了戰(zhàn)略合作。2016年商業(yè)銀行為掛牌公司提供授信額度超過(guò)1300億元，上半年已發(fā)放936億元。三是調(diào)動(dòng)了企業(yè)家和創(chuàng)新人才的積極性，截至2016年10月，共有589家掛牌公司實(shí)施核心員工持股，累計(jì)激勵(lì)8100多人次，實(shí)現(xiàn)了個(gè)人貢獻(xiàn)與企業(yè)發(fā)展的利益共享。四是增強(qiáng)了對(duì)貧困地區(qū)和民族地區(qū)的服務(wù)，目前對(duì)民族地區(qū)和貧困地區(qū)企業(yè)掛牌設(shè)立單獨(dú)通道，實(shí)行即報(bào)即審、審過(guò)即掛政策，同時(shí)減免費(fèi)用。民族地區(qū)現(xiàn)共有掛牌公司403家，是2014年末的5.84倍。涉農(nóng)掛牌公司共340家，是2014年末的6.42倍，有效服務(wù)了國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略。五是推動(dòng)了中小微企業(yè)規(guī)范發(fā)展，近萬(wàn)家股份公司在新三板平臺(tái)上按照公眾公司的要求，逐步規(guī)范會(huì)計(jì)信息、健全公司治理、提高運(yùn)作透明度，股份定價(jià)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，獲得了快速發(fā)展，在全社會(huì)起到了很好的示范引領(lǐng)作用，也促進(jìn)了股權(quán)文化、誠(chéng)信文化、契約精神的深入發(fā)展。

同時(shí)我們也注意到，新三板市場(chǎng)在發(fā)展過(guò)程中也不可避免地存在許多局限性，各方對(duì)于提高公司質(zhì)量、改善市場(chǎng)流動(dòng)性、完善融資功能等有許多迫切期盼。作為一個(gè)獨(dú)立市場(chǎng)，新三板起步晚，發(fā)展時(shí)間短，市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)還有許多工作要做，相關(guān)的制度安排還需要細(xì)化完善，這些都是發(fā)展中的問(wèn)題、成長(zhǎng)中的煩惱，我們將和市場(chǎng)各方一道，綜合施策，妥善解決。比如，融資功能是市場(chǎng)的基礎(chǔ)功能，是服務(wù)中小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要途徑。從股權(quán)轉(zhuǎn)讓到定向增發(fā)，新三板的融資功能是在不斷拓展的，貫穿其中的一個(gè)重要原則就是完全市場(chǎng)化。進(jìn)一步拓展融資功能，一方面要繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，掛牌公司要有廣泛的市場(chǎng)認(rèn)可度，另一方面，要滿(mǎn)足現(xiàn)有法律法規(guī)對(duì)掛牌公司在規(guī)范運(yùn)作、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、信息披露、公司治理等方面的要求。再比如，提高市場(chǎng)流動(dòng)性是促進(jìn)市場(chǎng)功能發(fā)揮的重要保障，同時(shí)，新三板是定位于以機(jī)構(gòu)投資者為主的證券交易場(chǎng)所，嚴(yán)格的投資者適當(dāng)性制度，對(duì)于新三板市場(chǎng)起好步、穩(wěn)發(fā)展至關(guān)重要，實(shí)踐證明這是行之有效的，必須持續(xù)堅(jiān)持。改進(jìn)流動(dòng)性必須堅(jiān)守現(xiàn)有的合格投資者制度，在此基礎(chǔ)上，推進(jìn)制度建設(shè)，研究改革交易方式，豐富做市商類(lèi)型，優(yōu)化激勵(lì)約束機(jī)制。

總之，新三板的改革發(fā)展要牢記初心，堅(jiān)守功能定位、使命職責(zé)；要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化原則，加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，健全法律規(guī)則體系，優(yōu)化交易、融資、監(jiān)管等制度安排，提升市場(chǎng)運(yùn)行效率，夯實(shí)市場(chǎng)發(fā)展根基；要提升整個(gè)市場(chǎng)參與者的法治意識(shí)和誠(chéng)信文化，督促掛牌公司規(guī)范運(yùn)作和中介機(jī)構(gòu)勤勉盡責(zé)，引導(dǎo)投資者理性參與，為新三板市場(chǎng)的健康發(fā)展積極培育良好的環(huán)境?？偟目矗覈?guó)多層次資本市場(chǎng)體系正在由建立走向不斷健全，隨著市場(chǎng)功能的進(jìn)一步完善，相信會(huì)有越來(lái)越多的優(yōu)秀企業(yè)借助資本市場(chǎng)的支持脫穎而出，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供新的動(dòng)力源泉。

各位來(lái)賓：

對(duì)于資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，新三板并不是單兵突進(jìn)。我們還注重發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)功能，促進(jìn)三板和四板合作對(duì)接、協(xié)同發(fā)展、比翼齊飛。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的“塔基”，主要服務(wù)于所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)，是地方政府扶持中小微企業(yè)政策措施的綜合運(yùn)用平臺(tái)，將其納入多層次資本市場(chǎng)體系統(tǒng)籌發(fā)展，有利于形成良好的投資生態(tài)鏈，加速創(chuàng)業(yè)資本有序循環(huán)，扭轉(zhuǎn)資本市場(chǎng)“倒金字塔”結(jié)構(gòu)。截至2016年9月底，各區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)共有掛牌企業(yè)1.35萬(wàn)家，展示企業(yè)5.41萬(wàn)家，累計(jì)為企業(yè)實(shí)現(xiàn)各類(lèi)融資6450億元。

今后，證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)務(wù)院統(tǒng)一部署，制定區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，指導(dǎo)、協(xié)調(diào)省級(jí)人民政府做好監(jiān)管工作，積極為區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造良好環(huán)境；加強(qiáng)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)信息統(tǒng)計(jì)分析和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，提高對(duì)苗頭性、傾向性問(wèn)題的發(fā)現(xiàn)和預(yù)警能力，并及時(shí)提示和指導(dǎo)地方政府防范和化解風(fēng)險(xiǎn)隱患；建立健全區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與新三板的合作對(duì)接機(jī)制，以適當(dāng)方式推廣地方經(jīng)驗(yàn)，支持地方政府將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作為中小微企業(yè)扶持資金的重要載體，更好服務(wù)中小微企業(yè)成長(zhǎng)壯大。