不必恐慌!特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)影響有限

2016年11月9日，牽動(dòng)全球資本市場(chǎng)神經(jīng)的美國(guó)總統(tǒng)大選終于落下帷幕，唐納德-特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選。繼英國(guó)脫歐“黑天鵝”之后，被稱為本年度最大“黑天鵝”再度降落資本市場(chǎng)。

日經(jīng)225指數(shù)當(dāng)即下跌5.43%，臺(tái)灣加權(quán)下跌2.98%，南韓綜合指數(shù)下跌2.25%，正在開盤的歐洲各指數(shù)下跌，俄羅斯RTS上漲1.77%。

有意思的是A股川大智勝(002253)沾落幸運(yùn)一度漲停，收盤漲6.35%，西儀股份(希姨)收盤跌停，兩股被視作A股的川普和希拉里概念股。

特朗普傾向于孤立主義，反對(duì)全球化。希拉里則是蕭規(guī)曹隨，傾向于延續(xù)奧巴馬的經(jīng)濟(jì)政策。顯然，希拉里當(dāng)選全球經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定，特朗普當(dāng)選則會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來不確定性?；蛟S能振興美國(guó)制造業(yè)，即如其競(jìng)選口號(hào)所說的“Make America great again”，另一方面，也可能給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來混亂，繼而影響全球經(jīng)濟(jì)。

全球最大對(duì)沖基金管理公司橋水(Bridgewater)此前預(yù)計(jì)，如果特朗普(Donald Trump)勝選，全球股市恐崩盤，美股將大跌10.4%。歐股大跌10.8%，日股下跌9%，陸股下跌11.4%。

目前，其他金融市場(chǎng)方面，歐元兌美元將上漲4.9%，日元兌美元上漲6.2%，黃金激升8.6%，原油下跌2.9%。

不過，對(duì)于新三板而言，美國(guó)大選的影響極其有限。

外貿(mào)產(chǎn)業(yè)受影響

特朗普傾向孤立主義，跟中國(guó)的摩擦將主要是經(jīng)濟(jì)問題。

特朗普將經(jīng)濟(jì)增速放在前所未有的重要位置，稱經(jīng)由他的改革，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將在未來10年年均增速達(dá)到3.5%或4%。特朗普刺激經(jīng)濟(jì)的四大抓手中的減稅、貿(mào)易保護(hù)、產(chǎn)業(yè)回遷(大興基建)可謂是一脈相承。

特朗普稱，當(dāng)選后將命令財(cái)政部長(zhǎng)把中國(guó)定為匯率操縱國(guó)。若是中國(guó)不配合美國(guó)的話，將會(huì)對(duì)來自中國(guó)的所有進(jìn)口商品征收45%的懲罰性關(guān)稅。另外，嚴(yán)厲打擊侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的行為，鼓勵(lì)創(chuàng)新。

特朗普號(hào)召美國(guó)制造業(yè)回歸。一是降低美國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)稅負(fù)，將企業(yè)所得稅由35%降為15%;二是對(duì)遷回海外利潤(rùn)的美國(guó)企業(yè)一次性課征低至10%的稅收;三是將強(qiáng)迫蘋果這樣的跨國(guó)公司將亞洲的生產(chǎn)線搬回美國(guó)，否則將征收35%的重稅。

對(duì)此，聯(lián)訊證券新三板首席研究官付立春表示，反傾銷稅是忽悠選民的，貿(mào)易戰(zhàn)是違背自由貿(mào)易和提高經(jīng)濟(jì)福利的原則的。

美國(guó)知名智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所模擬分析也顯示：美國(guó)對(duì)中國(guó)、墨西哥進(jìn)口商品分別征收45%和35%的關(guān)稅，中國(guó)和墨西哥也對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品征收同樣的關(guān)稅，美國(guó)將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)出口萎縮，國(guó)內(nèi)物價(jià)上升，消費(fèi)、投資連續(xù)多年低于無貿(mào)易戰(zhàn)的基準(zhǔn)情形，經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑并于2019年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率從目前的4.9%到2020年攀升至8.6%。

但是特朗普很可能還是要作一些姿態(tài)的，中美全面貿(mào)易戰(zhàn)不可能，局部貿(mào)易戰(zhàn)不可避免。付立春表示，外向企業(yè)需求將降低，主要表現(xiàn)在關(guān)稅提高和美元貶值，傳統(tǒng)出口企業(yè)紡織、化工、鋼鐵和橡膠等領(lǐng)域的商品或面臨出口壓力。

聯(lián)訊證券新三板策略組表示，美國(guó)自中國(guó)的進(jìn)口的機(jī)電產(chǎn)品可能首當(dāng)其沖。據(jù)美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2015年自中國(guó)的機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口額2370億美元，占美國(guó)自中國(guó)進(jìn)口總額的49%。“不過在篩選新三板機(jī)電個(gè)股時(shí)，要注意這些個(gè)股出口的是歐盟還是美國(guó)”。

付立春表示，美國(guó)制造業(yè)回歸沖擊的將是以德、日、英為主的高端制造業(yè)，特朗普雖然稱中國(guó)人奪走了美國(guó)人的工作，但是他的觀點(diǎn)有很多似是而非的地方，比如美國(guó)汽車改到中國(guó)生產(chǎn)，但是中國(guó)勞動(dòng)力成本低，對(duì)美國(guó)工人的替代，這是不可逆轉(zhuǎn)的。

“然并卵，新三板企業(yè)多是民營(yíng)企業(yè)，規(guī)模小，競(jìng)爭(zhēng)力弱，根本的應(yīng)對(duì)之策還是加速產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量、檔次、附加值，提高國(guó)內(nèi)、全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，”付立春表示。

這里列出蘋果在新三板的概念股，2015年第一大客戶均為蘋果公司。

黃金概念股業(yè)績(jī)或上升

特朗普的經(jīng)濟(jì)主張和政治主張均較明確地指向了弱勢(shì)美元前景。“如果我們上調(diào)利率，而美元變得過強(qiáng)，那么就會(huì)遇到很大的問題。我喜歡美元走強(qiáng)的概念，但美元走強(qiáng)只是聽起來好聽，但實(shí)際上沒那么好”。

加上經(jīng)濟(jì)前景的不確定，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上揚(yáng)，均利好黃金走強(qiáng)。

付立春表示，今年金融市場(chǎng)“黑天鵝”頻飛，前有英國(guó)脫歐，后有特朗普勝選，就算是在新三板，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也是企業(yè)最主要的需求。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇表示，美元走弱，人民幣貶值壓力緩解，中國(guó)資本流出的壓力減小，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)格利好。

9日A股黃金概念股的飆漲，新三板黃金概念股則顯得波瀾不驚。在新三板在線統(tǒng)計(jì)的7只黃金概念股中，盈谷股份報(bào)收7.70元，上漲1.85%，昶昱黃金報(bào)收26.92元，上漲0.79%。

聯(lián)訊證券新三板研究策略組表示，特朗普勝選對(duì)新三板個(gè)股的交易和價(jià)格影響不大，主要體現(xiàn)在未來業(yè)績(jī)上。

事實(shí)上，隨著美聯(lián)儲(chǔ)去年年末的加息，黃金價(jià)格持續(xù)震蕩上揚(yáng)，新三板黃金概念股也因此收獲良好業(yè)績(jī)。據(jù)2016年中報(bào)顯示，如下圖所示，除金可觀和千葉珠寶外，其余5家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均保持較高增速。

新三板黃金全產(chǎn)業(yè)鏈第一股——盈谷股份掛牌以來完成過三輪增發(fā)，共募集資金3.7億元，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為光伏業(yè)務(wù)和黃金全產(chǎn)業(yè)鏈雙輪驅(qū)動(dòng)，已形成金礦開采、洗選、冶煉及黃金制品加工和銷售的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，未來將專注于銀行品牌金和代銷金業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)等，不斷拓展“金生利”產(chǎn)品業(yè)務(wù)外延，同時(shí)以光伏電站建設(shè)作為業(yè)績(jī)補(bǔ)充，形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收入。

2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.79億元，同比增長(zhǎng)929.92%，歸母凈利潤(rùn)3074.56萬元，同比增長(zhǎng)193.62%，毛利率9.79%。

公司稱，自2016年以來，黃金價(jià)格累計(jì)漲幅已經(jīng)超25%，投資金條消費(fèi)同比增長(zhǎng)25.33%，因此公司黃金全產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。黃金業(yè)務(wù)已成為公司主要的利潤(rùn)來源，其良好發(fā)展是本期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要原因。

但是據(jù)新三板在線研究，對(duì)于珠寶首飾股，黃金上漲的影響還不一。

千葉珠寶主要從事黃金、鉆石及其他鑲嵌類飾品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，屬于珠寶首飾零售業(yè)。2016年上半年?duì)I業(yè)收入6億元，歸母凈利潤(rùn)2457萬元，毛利率30.79%。

公司從2014年起逐步增大黃金租賃業(yè)務(wù)，2016年上半年由于黃金價(jià)格上漲較大，使得公允價(jià)值損失計(jì)提2,716.42萬元，同比減少利潤(rùn)3,036.50萬元(去年同期公允價(jià)值計(jì)提為正收益)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降23.18%。扣除這種非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為4,366.78萬，同比增長(zhǎng)60.20%。