遏制違規(guī)占資 主辦券商要督導盡職

無規(guī)矩不成方圓。

近日，因股東及關(guān)聯(lián)方違規(guī)占資，一周內(nèi)已有9家轄區(qū)新三板公司被江蘇證監(jiān)局采取監(jiān)管措施。受此影響，其中一家公司公告稱已不滿足創(chuàng)新層的維持條件，將可能因此由“創(chuàng)新層”調(diào)整至“基礎層”。這為一些處于創(chuàng)新層或未來寄望進入創(chuàng)新層的掛牌公司敲響了警鐘。

事實上，早在去年底，以凌志環(huán)保（831068）為典型案例的新三板公司大股東占款問題開始浮出水面，并由此開始了主辦券商對大股東占款專項自查以及監(jiān)管層對掛牌企業(yè)的核查行動。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，今年1-7月，已有百余家掛牌企業(yè)的主辦券商發(fā)布了針對有關(guān)企業(yè)資金占用問題的《關(guān)聯(lián)方資金占用的風險提示公告》。在今年8月，監(jiān)管層還向主辦券商下發(fā)相關(guān)自查工作的通知，力求加強監(jiān)管和全面排查風險隱患。

從A股到新三板，大股東或關(guān)聯(lián)方違規(guī)占款一直是監(jiān)管層密切關(guān)注的問題。違規(guī)占款不僅削弱公司短期償債能力、損害中小股東和債權(quán)人利益，甚至存在令公司被掏空等風險。從監(jiān)管環(huán)境角度，加強對違規(guī)占款行為的檢查和處罰力度，也是完善資本市場法治環(huán)境的重要一環(huán)。

與A股上市公司常用的“票據(jù)通道違規(guī)”等占款行為不同的是，新三板公司的資金違規(guī)占用，在形式上更加“簡單直接”。其原因在于，部分新三板公司的治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控制度幾乎失效，并且一些新三板公司大股東對相關(guān)規(guī)則的認知存在較嚴重欠缺。

金馬揚名（835144）在10月24日公告稱，2015年度，金馬揚名實際控制人呂江通過直接及間接方式累計占用公司資金3437.19萬元；江蘇證監(jiān)局指出，上述資金占用行為未履行相應決策審批程序，未及時進行信息披露，并對金馬揚名、呂江采取責令改正措施。

其他眾多案例中，今年5月的時空客（831335）實際控制人王恩權(quán)因為無法償還占用資金最終去司法機關(guān)自首一事將新三板公司資金占用問題上升到了一個新高度，成為市場關(guān)注焦點。

時空客彼時稱，王恩權(quán)通過備用金、借款等形式占用公司資金，凌駕于內(nèi)部控制制度之上，內(nèi)控制度運行失效，占用資金的形式隱蔽，董事會秘書及高管均對占款事項不知情，高層已經(jīng)充分認識到問題的嚴重性。

誠然，新三板公司雖被納入了“非上市公眾公司”范疇，但它們距離真正的“公眾公司”相當遙遠。多數(shù)新三板公司規(guī)模小、股權(quán)結(jié)構(gòu)單一，管理層對資本市場的認識時間短，也缺乏公眾意識，這致使不少公司的內(nèi)控體制流于表面，執(zhí)行層面仍是大股東的“一言堂”。上述觀念的存在，與主辦券商的教育、督導不力存在直接關(guān)系。

從進場盡職調(diào)查到申請掛牌，再到后期的督導、做市，相比監(jiān)管機構(gòu)，對公司情況最為熟悉的當屬早期已介入的主辦券商。所以，對于目前新三板存在的違規(guī)占資等問題，除了監(jiān)管機構(gòu)加大監(jiān)管力度，中介機構(gòu)在督導工作中更需勤勉盡責。

據(jù)股轉(zhuǎn)中心文件披露，在10月份，就有包括五礦證券、國海證券因未能勤勉盡責而被采取自律監(jiān)管措施。截至目前，今年已有41家券商在新三板被采取自律監(jiān)管措施。

此前出臺的《股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商持續(xù)督導工作指引（試行）》中曾明確，主辦券商及其持續(xù)督導人員應當遵守法律法規(guī)和股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)規(guī)定，誠實守信勤勉盡責，持續(xù)督導掛牌公司履行信息披露、規(guī)范運作、信守承諾等義務，不斷完善公司治理機制。

“掛牌公司若存在控股股東、實際控制人或者其他關(guān)聯(lián)方占用或者轉(zhuǎn)移公司的資金、資產(chǎn)及其他資源的情形，主辦券商應在知悉或者應當知悉之日起15個轉(zhuǎn)讓日內(nèi)對其現(xiàn)場檢查。”上述《指引》還指出，主辦券商履行持續(xù)督導職責期間未勤勉盡責的，其責任不因解除持續(xù)督導協(xié)議而免除。

當然，掛牌公司本身亟待加強法律意識，決不可試探監(jiān)管底線。根據(jù)新三板退市《征求意見稿》，已明確了主動終止掛牌和強制終止掛牌的兩種情形——其中，強制終止掛牌規(guī)定了包括信息披露嚴重失信、欺詐掛牌和公司治理不健全等11條摘牌條件。雖然意見稿仍屬于框架階段，但對已有9000余家掛牌企業(yè)的新三板市場來說，已告別了粗放式發(fā)展。在依法從嚴、全面監(jiān)管思路下，監(jiān)管部門近期針對掛牌企業(yè)、主辦券商等市場參與主體的監(jiān)管趨嚴可能只是開始。