【對(duì)話創(chuàng)新層】新鼎資本張馳:放開散戶不能拯救新三板流動(dòng)性

2016/10/19 08:46      韓廷賓,閆淑鑫 韓廷賓

張馳-640

新鼎資本董事長(zhǎng) 張馳

9月8日晚7點(diǎn)半,西直門奇遇花園咖啡廳,坐在挖貝網(wǎng)對(duì)面的啃哥張馳,由于剛剛參加完一場(chǎng)論壇,聲音略顯疲憊,“抱歉抱歉,公司今天停電,咱們只能在這兒了。”

上個(gè)月,西直門因?yàn)榫€路檢修,時(shí)常會(huì)出現(xiàn)停電的情況,這家咖啡廳便成了他停電時(shí)的臨時(shí)辦公點(diǎn)。一是離張馳的公司近,二是24點(diǎn)關(guān)門,“平時(shí)工作的晚,其他很多咖啡廳10點(diǎn)就關(guān)門了”。

去年,張馳從九鼎辭職,決定創(chuàng)業(yè)做私募基金,專攻新三板,從此他成了新三板上有名的“拼命三郎”。朋友圈兩類照片開始頻繁交替出現(xiàn),一類是深夜公司門口那盞孤燈,一類是上高鐵前或登機(jī)前的臨行狀態(tài)。

不過,無論哪類照片,所發(fā)狀態(tài)中始終會(huì)有一句“只為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目”。張馳告訴挖貝網(wǎng),新鼎資本創(chuàng)立一年多,已經(jīng)累計(jì)成功投資企業(yè)20余個(gè),累計(jì)投資金額10億元,未來期望能投夠100家企業(yè)。

張馳之所以有這么大的雄心,不僅是對(duì)新鼎資本之后的發(fā)展有信心,更是因?yàn)榭春眯氯濉?ldquo;未來3-5年時(shí)間,新三板就有可能追上A股,交易活躍度、估值等甚至?xí)^A股”張馳對(duì)挖貝網(wǎng)說道。

起步:凌晨3點(diǎn)的決定

時(shí)間倒回一年前的5月份,新三板正處在最熱的時(shí)候。彼時(shí)張馳的公眾號(hào)粉絲已經(jīng)有2萬多人,而解讀系列書籍《啃碎新三板1、2、3》也已上市,“很多投資人和項(xiàng)目,有的都是公眾號(hào)的高凈值粉絲,主動(dòng)上門談合作”。張馳覺得這個(gè)時(shí)機(jī)可遇不可求,“得趕緊出來”。

但苦于沒找到合適的合作伙伴,張馳雖有想法,卻遲遲沒能付諸實(shí)踐。直到去年6月的某一天晚上,在北京錫華商務(wù)酒店里,張馳和他多年的朋友張洪亮(音)長(zhǎng)談了一次,聊到凌晨3點(diǎn)多,“最終才定下來,就做私募。”

之后,張馳從九鼎離職,創(chuàng)辦北京新鼎榮輝資本管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新鼎資本”),“出來創(chuàng)業(yè)就是沖著新三板去的,最開始就我和張洪亮(音)兩個(gè)人。”

剛剛起步的新鼎資本,連辦公場(chǎng)所都沒有,“找項(xiàng)目找資金的時(shí)候,當(dāng)很多人問在哪兒辦公時(shí),只能一會(huì)兒說在國(guó)貿(mào),一會(huì)兒說在望京”,回憶起當(dāng)初,張馳感嘆道。

張馳此前在九泰基金做新三板專戶經(jīng)理的經(jīng)歷,讓新鼎資本在創(chuàng)立之初找項(xiàng)目時(shí)還比較順利。但讓張馳沒想到的是,最大的困難是來自于融資。他告訴挖貝網(wǎng):“找項(xiàng)目就是跑一跑,基本都能找到,難就難在融資,我們都是靠自己去融資,不像大的機(jī)構(gòu)依靠的是渠道來融資。”

令張馳印象最深的是投泰安科技(833800)的經(jīng)歷。由于該公司屬于制造業(yè),2015年凈利潤(rùn)僅1052萬元,“沒人相信他們今年能有4000萬的凈利潤(rùn)”,所以融資很困難。張馳在盡調(diào)完成之后,就開始四處找投資人,“一個(gè)一個(gè)見,一個(gè)一個(gè)聊,最后才拿到錢給泰安科技投了900萬。”

泰安科技是家小而美的汽車零部件企業(yè),在2016年上半年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收1.4億元,凈利潤(rùn)達(dá)到2253萬元,這一凈利潤(rùn)超過了前3年的總和,叫上期增長(zhǎng)了712.85%,可謂成功釋放了“洪荒之力”。(往期文章:【對(duì)話創(chuàng)新層】泰安科技溫奕億: 半年賺足3年的錢

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新鼎資本董事長(zhǎng) 張馳

轉(zhuǎn)折:成南孚電池第二大股東

在新鼎資本發(fā)展一年多的時(shí)間里,很關(guān)鍵的一個(gè)項(xiàng)目便是南孚電池。

去年10月新三板公司亞錦科技(830806)發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告,擬向福建南平大豐電器有限公司以1元/股的價(jià)格發(fā)行26.4億股,以購(gòu)買其持有的南孚電池60%股權(quán)。南孚借殼登陸新三板的大戲就此拉開序幕。

新鼎資本的介入是從去年11月開始,“當(dāng)時(shí)是交了800萬的保證金,拿了2個(gè)億的額度。”這意味著,如果募集不成功,800萬的保證金就打了水漂。

為此,張馳帶著團(tuán)隊(duì)花費(fèi)3個(gè)多月的時(shí)間,跑遍了所有能聯(lián)系到的渠道、自然人,“也打通了一些比較核心的融資渠道。”最終在今年3月份,新鼎資本完成募資2億元,全部投入南孚電池。

聊至此,張馳略顯興奮,他喝了口咖啡接著說道:“南孚電池對(duì)新鼎資本來說,是一個(gè)很標(biāo)志性的項(xiàng)目,這對(duì)新鼎的市場(chǎng)地位和后續(xù)發(fā)展起了一個(gè)很關(guān)鍵的作用。”

南孚電池的項(xiàng)目,實(shí)際上將改變新鼎資本的發(fā)展道路,在此之前,張馳的團(tuán)隊(duì)只能拿一兩千萬的小項(xiàng)目。例如上述泰安科技,以及北旺農(nóng)牧等等。“現(xiàn)在很多渠道和機(jī)構(gòu)都變得對(duì)我們更有信心,我們也開始陸續(xù)拿大項(xiàng)目。”張馳笑言。

2016年9月28日,挖貝網(wǎng)看到了ST亞錦發(fā)布的股票發(fā)行情況報(bào)告書,新鼎資本認(rèn)購(gòu)8320萬股,認(rèn)購(gòu)金額2.08億元。認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?,新鼎資本持有ST亞錦2.22%的股份,成為其第二大股東。值得一提的是,在此次認(rèn)購(gòu)中,新鼎資本的認(rèn)購(gòu)金額也是最大的。

新鼎資本-南孚電池

ST亞錦股票發(fā)行情況報(bào)告書截圖(挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖)

張馳給新鼎資本的定位是專注于新三板私募股權(quán)投資,他期望能在新三板投出一些精品項(xiàng)目,并且能夠深度跟進(jìn)。在南孚電池投資案之后,張馳對(duì)公司的未來發(fā)展思路也越發(fā)清晰,“要做成投資+投行的模式”。

張馳覺得,投資是第一步,和企業(yè)建立了聯(lián)系,投資之后更多做的就應(yīng)該是投行業(yè)務(wù),最終要變成一個(gè)投資銀行。“當(dāng)投了100家企業(yè)之后可能就不投了,就是服務(wù)于這100家企業(yè),包括這些企業(yè)新的融資和并購(gòu)。”張馳告訴挖貝網(wǎng)。

并購(gòu)重組的量將超企業(yè)融資的量

挖貝網(wǎng):新鼎資本的投資主線是什么?

啃哥張馳:之前的定位是醫(yī)藥、消費(fèi)品和制造業(yè)這三類,一般投資期就是掛牌的首輪定增,或者是掛牌的前六個(gè)月左右。但現(xiàn)在越來越聚焦于醫(yī)藥領(lǐng)域,因?yàn)槿说木τ邢蓿露ζ谕钔谝恍┘?xì)分領(lǐng)域,投一些精品公司出來。

挖貝網(wǎng):新鼎資本選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)是什么?

啃哥張馳:新鼎資本主要把企業(yè)分成兩類,一類是已經(jīng)在盈利的企業(yè),這類企業(yè)就看市盈率;另一類是成長(zhǎng)型企業(yè),這類企業(yè)則需要盡調(diào)和詳細(xì)了解。

還有一類企業(yè)很特殊,就是醫(yī)藥研發(fā)類企業(yè),它們前期的投入很大,但可能沒有一分錢的收入。這類企業(yè)的價(jià)值,就需要更加專業(yè)的分析。只有充分判斷后,才有信心去投,這種企業(yè)的收益往往是很高的。

挖貝網(wǎng):您說企業(yè)掛牌之后的服務(wù)是欠缺的,為什么會(huì)得出這樣一個(gè)結(jié)論?

啃哥張馳:我們發(fā)現(xiàn)很多投資機(jī)構(gòu),特別是一些大的投資機(jī)構(gòu),投完以后就讓一個(gè)沒什么經(jīng)驗(yàn)的人去做投后服務(wù),他也提不出建議,只能提供點(diǎn)兒數(shù)據(jù),看一些財(cái)務(wù),但是企業(yè)本身的需求卻是巨大的。

而我們來投企業(yè)大都是投1000—2000萬元,數(shù)目小,反而更容易與企業(yè)產(chǎn)生互動(dòng),往往深度跟進(jìn)之后又能發(fā)現(xiàn)別的商業(yè)機(jī)會(huì),比如并購(gòu)的時(shí)候發(fā)并購(gòu)基金、做FA業(yè)務(wù)等。

挖貝網(wǎng):這也算是新鼎資本自己的獨(dú)特之處吧?

啃哥張馳:是的,我們還是愿意深度跟進(jìn),哪怕有成本。很多機(jī)構(gòu)不愿意深度跟進(jìn),一方面是因?yàn)橛谐杀局С?,另一方面則是因?yàn)槎唐趦?nèi)看不到效果。但是對(duì)于優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來說,跟進(jìn)下去一定會(huì)有機(jī)會(huì)?,F(xiàn)在也有一些券商和機(jī)構(gòu)在這個(gè)事情,但不多,還沒有深入,這對(duì)新鼎來說是一次機(jī)會(huì)。

挖貝網(wǎng):市場(chǎng)低迷下,企業(yè)融資愈加困難,您怎么看?

啃哥張馳:這很正常,新三板和A股不一樣,A股誰都能融到資金,但新三板由于門檻低,導(dǎo)致掛牌的企業(yè)良莠不齊,而在市場(chǎng)的選擇下,資質(zhì)差的企業(yè)肯定就融不到資金了,只有相對(duì)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)才能融到資金。

從投資人的角度,只有細(xì)分行業(yè)的龍頭才有投資價(jià)值,剩下的只是未來被收購(gòu)、被淘汰的對(duì)象。未來新三板并購(gòu)重組的量,會(huì)超過企業(yè)融資的量。

挖貝網(wǎng):一方面,融資困難,另一方面市場(chǎng)監(jiān)管又越來越嚴(yán),很多企業(yè)表示壓力很大。

啃哥張馳:嚴(yán)管之后,企業(yè)壓力確實(shí)更大了,工作量也增加了。這是好事,畢竟市場(chǎng)要規(guī)范,私募基金、銀行基金要入場(chǎng),必須得增加壓力,然后使信息披露更合理、更規(guī)范,這樣信息才能更充分。信息只有充分了,投資者才放心,大的資金才敢進(jìn)來。

不過對(duì)于一些小的企業(yè),會(huì)因?yàn)閴毫Υ?、成本高選擇退市。小企業(yè)選擇退市,優(yōu)質(zhì)的企業(yè)再進(jìn)來,到一萬多家的時(shí)候新三板上的企業(yè)數(shù)量可能就會(huì)保持平穩(wěn)。經(jīng)過幾輪洗禮,新三板會(huì)出現(xiàn)更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

放開散戶并不能改善新三板流動(dòng)性

挖貝網(wǎng):外界關(guān)于降低投資門檻的呼聲很高,投資門檻能不能降?

啃哥張馳:對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者來說,500萬的門檻和300萬的門檻并無區(qū)別,只對(duì)散戶有區(qū)別。如果市場(chǎng)輿論壓力太大,投資門檻是可以降到300萬的,但是只針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者,散戶依然得是500萬。

挖貝網(wǎng):為什么不能降低散戶的投資門檻呢?

啃哥張馳:因?yàn)樾氯迳艋瘯?huì)成為第二個(gè)A股。散戶一進(jìn)來,機(jī)構(gòu)就會(huì)想方設(shè)法去賺散戶的錢,問題會(huì)變得非常大。

流動(dòng)性并不是說散戶進(jìn)來就能改善的。如果散戶進(jìn)來后都賠進(jìn)去了,這個(gè)市場(chǎng)會(huì)更慘。所以現(xiàn)在很明確,堅(jiān)決不降低投資者門檻,先打造一個(gè)全新的機(jī)構(gòu)投資者市場(chǎng)。

挖貝網(wǎng):近期,私募機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)參與新三板做市試點(diǎn),它的意義在哪?

啃哥張馳:新三板交易不活躍就卡在做市交易不活躍,而做市交易不活躍最大的原因是做市資金有限。

現(xiàn)在券商做市,最大的拿出40億,小的只拿2—3億,整個(gè)市場(chǎng)上用來做市的資金在200——300億之間,而私募基金累計(jì)投進(jìn)去的已經(jīng)3000多億了。

私募作為民營(yíng)機(jī)構(gòu),他的靈活性要超過券商,加上券商賺錢方式很多,不愿意對(duì)做市有很大的投入。但對(duì)于私募來說,能干的無非就是投資或者是做市。而私募一旦進(jìn)去,肯定會(huì)全力去做市。所以私募成為做市商,是一件很值得期待的事情。

挖貝網(wǎng):事實(shí)上,除了私募試點(diǎn)做市外,今年還推出了很多政策,不斷在完善新三板的發(fā)展,在您看來,新三板未來會(huì)是什么樣子?

啃哥張馳:現(xiàn)在趨勢(shì)很明顯,未來會(huì)有更多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來新三板。目前新三板聚集了中國(guó)70%的高新技術(shù)企業(yè),最新科技的東西全在新三板。

未來3-5年時(shí)間,新三板就有可能追上A股,交易活躍度、估值等甚至?xí)^A股,最終A股不得不用新三板的一些規(guī)則去改造現(xiàn)有的規(guī)則。(轉(zhuǎn)自挖貝網(wǎng)公眾號(hào):wabeiwang)

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