政策扎堆、現(xiàn)象頻出，新三板“被思考”后的反思

對(duì)于新三板，有三個(gè)原則：1.聽(tīng)到一次聲情并茂的演講或者痛哭流涕的訴苦，就以為是全世界的風(fēng)貌。2.優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)總是并存的，不衡量前，不可像大V一樣妄言。3.做一個(gè)市場(chǎng)最忠實(shí)的記錄者。

“先下水，淹不死的。到時(shí)候兵來(lái)將擋，水來(lái)土掩。”一個(gè)經(jīng)過(guò)二十A股磨礪，終于在2015年實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由的人說(shuō)。

“市場(chǎng)誰(shuí)能實(shí)現(xiàn)盈利？沒(méi)有！”一個(gè)對(duì)新三板市場(chǎng)每個(gè)從業(yè)者都觀察過(guò)的資深人士說(shuō)。

“未來(lái)十年，只有國(guó)企才是最終贏家。新三板企業(yè)要么被并購(gòu)，要么被打殘。”一個(gè)人生大起大落，二次創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家說(shuō)。

每個(gè)人都用過(guò)往的經(jīng)歷回答了我同樣的問(wèn)題：“新三板的未來(lái)會(huì)怎么樣？”他們與新三板的關(guān)系有遠(yuǎn)有近，他們的觀察有細(xì)致有輪廓，他們與之的利害有深有淺。然而，每個(gè)人的思考都帶著自身過(guò)去深深的烙印，他們總結(jié)的規(guī)律在原有領(lǐng)域內(nèi)集大成，十分奏效。鼓舞人心的人，往往是不需要自己沖鋒陷陣的，代價(jià)不是他承擔(dān)。而最深的觀察者猶如以毛孔的角度看待西施，也許會(huì)忽略了時(shí)間的進(jìn)化。對(duì)于經(jīng)歷過(guò)實(shí)業(yè)的企業(yè)家而言，對(duì)社會(huì)的運(yùn)行規(guī)則有著切身最黑暗的體會(huì)，以一種宿命論的形式看待未來(lái)。而我，一個(gè)在山腳下的人，沒(méi)有經(jīng)歷風(fēng)景的人，聽(tīng)到山頂上人們的苦口婆心，混沌、新奇、懷疑、深信，都紛至沓來(lái)。對(duì)于新世界而言，最精彩的就是他的琳瑯滿目的可能，最可怕的也就是琳瑯滿目后的無(wú)數(shù)未知。但是，新三板，是一個(gè)每時(shí)每刻都處于動(dòng)態(tài)變化當(dāng)中的市場(chǎng)，未來(lái)本身就是混沌的，各類的因素在其中博弈。

靠什么觀察？

無(wú)論是新三板的看客還是深度參與者，第一環(huán)節(jié)都是觀察。對(duì)于我們一般人而言，我們不可能深入第一線新聞現(xiàn)場(chǎng)，也不可能身居要職獲得最有價(jià)值的信息。大多數(shù)情況是這樣的：我們?cè)谛侣劽襟w或者微博等社交媒體得到信息，不過(guò)這時(shí)候人們還不能意識(shí)到新聞的意義，需要一段時(shí)間的財(cái)經(jīng)媒體出來(lái)解答，消化。最后，被人理解透。

美國(guó)哈佛大學(xué)做過(guò)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，即出資100萬(wàn)美元，從教授為開(kāi)端，寫上玩法。選擇比較親密的好友發(fā)送，每個(gè)人可以再轉(zhuǎn)發(fā)并回復(fù)。游戲規(guī)則是：每個(gè)人回復(fù)總時(shí)間進(jìn)行相加做分母（實(shí)驗(yàn)總長(zhǎng)度減去每個(gè)人的時(shí)間做分子），最終乘以100萬(wàn)就是他的獎(jiǎng)勵(lì)。舉例說(shuō)就是：假設(shè)有兩個(gè)人回復(fù)，第一個(gè)人1秒后，第二個(gè)2秒。那么，第一個(gè)人得到的錢是三分之二，第二個(gè)人得到三分之一。結(jié)果表明，時(shí)間的推進(jìn)，獎(jiǎng)勵(lì)越少，但是用量看，確實(shí)在中間偏前段的人獲利最多。如果按照市場(chǎng)有效法則，應(yīng)該每個(gè)人的獲利幾乎是均勻的（尤其是考慮到當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)實(shí)時(shí)通訊功能）結(jié)果，很多人收到了，卻沒(méi)有回復(fù)，有的人延后很嚴(yán)重。不一而足，可見(jiàn)，有效市場(chǎng)假說(shuō)理論重大缺陷。

這就說(shuō)明，我們依靠媒體獲取信息本身就有重大缺陷。何況，往往市場(chǎng)信息是多元的，這就會(huì)形成多個(gè)疊加起來(lái)的倒V形。其中便更加錯(cuò)綜復(fù)雜了。往往每個(gè)人都有每個(gè)人的解讀方法，這個(gè)解讀方法代表著某種獲利方式，他們的整體疊加才是市場(chǎng)最終的摸樣。畢竟，我們觀察到的永遠(yuǎn)只能是市場(chǎng)的一部分，所以依靠媒體，往往會(huì)一葉障目。

靠什么思考？

隨著自媒體的普及，大眾的科普意識(shí)上升了。但是，某種意義上，這個(gè)世界上被“偽深度”的思考綁架了。朋友圈看似有深度的熱文，刷爆朋友圈，結(jié)果造成了“紀(jì)念謝百三”、“紀(jì)念楊絳先生”這類笑話。

新三板自媒體少說(shuō)數(shù)百家，在第一梯隊(duì)的有十家左右。以及主流媒體的第一財(cái)經(jīng)、21世紀(jì)等，第一道信息是經(jīng)過(guò)“思考”后再傳達(dá)出去的。我們“被思考”了一遍。就譬如2016年10月10日的“研究轉(zhuǎn)板機(jī)制”，被各大微信號(hào)刷了一遍?？吹叫侣劊诟嬖V路上的我著實(shí)激動(dòng)了一刻，然后轉(zhuǎn)手告訴了一位A股前輩。前輩是不了解新三板的，但是相信我。前輩的眼睛閃爍著，沉默了一會(huì)兒盯著我，似乎發(fā)現(xiàn)了新大陸。就在這一瞬間，我發(fā)現(xiàn)了“被思考”在我和他之間產(chǎn)生了。然而，政策傳導(dǎo)機(jī)制是什么？政策傳導(dǎo)時(shí)間會(huì)多久？政策效力如何？不知道！因?yàn)槲乙脖讳佁焐w地的“轉(zhuǎn)板”迷惑了，沒(méi)看到“研究”，更沒(méi)有看到從2012年就叫著“轉(zhuǎn)板”，政策口風(fēng)之多變，推進(jìn)之艱難。因?yàn)槲乙?ldquo;被思考”了。

將時(shí)間拉長(zhǎng)，摳字眼這么看，心里頭會(huì)不會(huì)拔涼拔涼的？還會(huì)心里一團(tuán)熱火么？

首先說(shuō)一個(gè)笑話：“為什么現(xiàn)在的媒體都是標(biāo)題黨？是不是從業(yè)者素質(zhì)太低了？”“不，因?yàn)椴蛔鰳?biāo)題黨的人都滅絕了。”之所以出現(xiàn)了一窩蜂的唱多或者唱衰，不過(guò)是“被思考”的需求太盛。新三板一個(gè)政策，往往配上“重大利好”，之后被一窩蜂轉(zhuǎn)載。一切都不過(guò)是思考不足而已。切切記得，不能“被思考”，自己看過(guò)了，想過(guò)了，才知道市場(chǎng)是怎么樣的。

思考新三板，是需要模型去思考的。往小了看，我們可以提到的問(wèn)題是：政策傳導(dǎo)和以往一樣么？投資者行為和以往一樣么？政策明朗么？市場(chǎng)地位是什么樣？往大了思考，資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略地位？新三板與A股之間的資金博弈？對(duì)于一個(gè)極為嶄新的市場(chǎng)，甚至連傳統(tǒng)思考模型都有廢棄不可用的可能。

這里又淪陷了循環(huán)：細(xì)致入微則步履維艱，宏觀展望則迂闊無(wú)用。變成了投資人口頭禪：十分看好，暫不參與。

新三板當(dāng)下已經(jīng)出現(xiàn)政策扎堆，現(xiàn)象頻出，多空較量勢(shì)均力敵的均衡狀態(tài)。市場(chǎng)很可能出現(xiàn)一件事大喜，一件事大悲的現(xiàn)象。這必然是一段失望與希望交織的時(shí)光，這時(shí)候更應(yīng)該建立自身觀察、思考的體系，及時(shí)修正對(duì)錯(cuò)，迎來(lái)未來(lái)光明的時(shí)刻。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自掘金三板公眾號(hào)）