一分錢交易是否會引發(fā)新三板“狼來了”效應(yīng)？

齊魯銀行2016年上半年凈利潤超8億，成新三板盈利王。這是一家很有個性的銀行，股價暴跌仍十分淡定面不改色。2015年7月8日和7月20日，齊魯銀行股價曾跌至0.01元，引來市場激烈討論，揭開新三板一分錢交易的面紗。今年8月盈利王再度表演了一分錢交易，同時引出過百家新三板公司已進行相同運作的現(xiàn)狀。這到底是一種怎樣的交易？盈利王為何無懼股價跌至一分錢？

A股市場——企業(yè)出現(xiàn)大危機

在A股市場，上市公司發(fā)生影響經(jīng)營的重大危機，才有可能出現(xiàn)股價暴跌至一分錢。此時，投資者將大量拋售該公司股票，這家公司市值將瞬間化為烏有。潛在的債權(quán)人或者投資者會提高債務(wù)成本、或推遲甚至取消借款或投資，嚴重影響公司融資能力。

實際經(jīng)營方面，由于判斷公司出現(xiàn)重大經(jīng)營危機，供應(yīng)商不再賒賬，客戶不再預(yù)付貨款，銀行不會借款，政府可能展開商業(yè)調(diào)查，媒體將發(fā)出大量負面新聞。公司將命懸一線。以銀行為例，當出現(xiàn)一分錢交易現(xiàn)象，儲戶作為銀行主要客戶，將馬上到銀行提取存款，導致銀行發(fā)生擠兌風險走向破產(chǎn)。總之，股價跌至一分錢，企業(yè)基本玩完。

新三板市場卻出現(xiàn)完全不同的局面。

新三板市場——心知肚明有默契

齊魯銀行股價走勢圖顯示，一分錢交易只出現(xiàn)一筆，隨后的交易自動恢復(fù)到3元左右的水平，說明一分錢交易只是偶現(xiàn)的個例。在新三板的協(xié)議交易規(guī)則中，分“一對多”的定價委托和“一對一”的成交確認委托。“一對一”交易時，由買賣雙方私下進行定價即可，由于新三板股價不設(shè)漲跌幅，于是股價可定為最低價0.01元。

與其他資本市場相比，市場不會對新三板公司經(jīng)營情況產(chǎn)生擔憂，正是因為了解這個特殊的運作，判斷新三板公司正利用協(xié)議轉(zhuǎn)讓的“一對一”交易進行單筆交易的特殊定價。當這種一分錢交易越來越常態(tài)化之后，新三板公司進行“一對一”交易會變得十分心安理得，投資者也有同樣的默契，因此不會影響投資者信心與企業(yè)的實質(zhì)經(jīng)營。

但是這真的好嗎？

一分錢交易是否會引發(fā)新三板“狼來了”效應(yīng)？

目前市場對一分錢交易目的的主流認識是避稅。光明正大的避稅？監(jiān)管層不可能坐視不理吧。專家提醒投資者不要做這樣的事，“秋后算賬是很厲害的”。

新三板一分錢低價交易的動因還有借殼：低價受讓，以裝入別的資產(chǎn)。股權(quán)激勵：大股東以低價將股份轉(zhuǎn)讓給公司高管，讓高管低價獲得股票，獲取更多溢價收益，或公司股東之間調(diào)整股份比例。代持還原：部分股東代持了一些別人的股份，現(xiàn)在通過低價還給實際持有人。新三板交易所涉及的印花稅、手續(xù)費和過戶費以及高達20%的個人所得稅等，都以成交金額為標的來征收，就算上述動因均屬正當，亦逃不開避稅嫌疑，更何況其中隱含著不正當利益輸送的隱患。

齊魯銀行為一分錢交易發(fā)布特別提示公告，稱股票異常轉(zhuǎn)讓系股東以互報成交方式進行的自愿交易，交易雙方協(xié)商確定交易價格，不能體現(xiàn)公司股票的真實價值，與公司經(jīng)營狀況無關(guān)。然而，在越來越多公司進行一分錢交易的時候，市場會不會習慣一分錢交易的“狼來了”效應(yīng)，當新三板企業(yè)真正出現(xiàn)重大經(jīng)營問題時，市場各方毫不知情毫無反應(yīng)？