【對話創(chuàng)新層】天星資本:每周初訪400家企業(yè) 投資不僅為賺錢

2016/08/24 08:01      韓廷賓 韓廷賓

天星資本總裁 王駿

天星資本總裁 王駿

天星資本被稱為新三板投資領域的怪客,2015年投資超過400家新三板公司,總裁王駿說:“從去年到現(xiàn)在,單是純做影視的企業(yè),我們就投了十幾家”。

今年6月27日分層落地后,953家企業(yè)成為首批創(chuàng)新層企業(yè),天星資本所投項目中有118家進入了創(chuàng)新層,占整個創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量的12.4%,更是讓人感嘆。

不過,國內投資部只要北大清華的天星資本,毀譽參半。在其“掃貨”新三板之時,也遭到質疑,“投資不過腦”的標簽就此貼在了天星資本身上,而前段時間頻頻減持更被認為是砸盤新三板。

那么,天星資本究竟是一家怎樣的投資機構?其投資邏輯是什么?本期挖貝網(wǎng)《對話創(chuàng)新層》走進天星資本,以期撥開外界評論,還原這家站在風口的投資機構。

工業(yè)化投資:一周初訪400家企業(yè)

挖貝網(wǎng):天星資本的投資主題是什么?

王駿:天星資本主要圍繞四個主題進行投資,一是科技改變生活;二是新工業(yè)革命;三是快樂生活;四是美麗中國。

挖貝網(wǎng):這4個主題具體涵蓋了哪些行業(yè)?

王駿:科技改變生活主題主要是指信息技術產(chǎn)業(yè)。新工業(yè)革命是指高端裝備和智能制造領域??鞓飞钪饕侵赶M升級帶動下的文化傳媒、醫(yī)療保健、食品飲料三個行業(yè)。美麗中國顧名思義,主要是指環(huán)保行業(yè)。

挖貝網(wǎng):選擇企業(yè)的標準是什么?

王駿:標準是“企業(yè)成長性”, 這是天星資本選擇企業(yè)最大的標準,和新三板沒有關系,也跟企業(yè)最終上哪一個板塊沒有關系。真正好的企業(yè)去哪個板是件順其自然的事情。

挖貝網(wǎng):除了成長性之外還看重什么?

王駿:天星資本始終是支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的企業(yè),看重的是企業(yè)成長之后帶來的社會效應。在過去,天星資本也會選擇類似房地產(chǎn)公司來投,收益的確很好,但其社會效應或許相較而言不如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等等。所以天星的理念就是支持有社會效應的企業(yè)。

挖貝網(wǎng):天星資本所投企業(yè)數(shù)達500多家,外界有聲音認為天星資本的投資多是欠考慮的,對此種聲音怎么看待?

王駿:天星資本所投資的企業(yè)絕對量的確很大,但絕非欠考慮。天星有9個大投資部,每個投資本十幾個人,外加天星研究所二十幾個人,整個投資部總計120多人,相當于十個小的創(chuàng)投公司。每一個人一周或要拜訪3-4家企業(yè),投資部每周初訪企業(yè)或能達到400-500家。在此之后,是團隊盡調,總監(jiān)把關,投資合伙人批準,報風控等流程,整個流程下來,每周能上投決會的企業(yè)12家左右,最終敲定的企業(yè)僅2-3家。這是一個工業(yè)化投資流程。

挖貝網(wǎng):工業(yè)化的投資流程會不會帶來什么問題?

王駿:雖然是工業(yè)化投資流程,但天星的投資并非是簡單的復制。天星資本分成8個行業(yè),每個行業(yè)挖井挖的很深,雖然投資企業(yè)總數(shù)很大,但均是按照每個行業(yè)精耕細作的,500家企業(yè)是從更大的量中一點點篩選出來的。

挖貝網(wǎng):分層之后,天星資本的投資會傾向創(chuàng)新層嗎?

王駿:不一定。靜態(tài)財務標準符合創(chuàng)新層的是好企業(yè),但并不是所有企業(yè)都適合投資。投資者應該投的反而是一些還沒有進入創(chuàng)新層的,或者是進了之后還有很大的爆發(fā)空間,甚至是還沒有掛牌的企業(yè)。因而,天星資本的關注點仍然是在企業(yè)成長性上。分層是分類管理,是改善流動性的準備,但從投資者的角度,它不能成為判斷企業(yè)是否值得投資的依據(jù),只是一般參照。

挖貝網(wǎng):天星資本未來的盈利空間有多大?

王駿:天星資本的盈利空間一是新三板流動性變好后,估值修復帶來的收益,二是每一家企業(yè)的成長性帶來的收益。兩者是相乘的概念,是幾何級的成長。

挖貝網(wǎng)韓廷賓(左)和天星資本總裁王駿(右)

挖貝網(wǎng)韓廷賓(左)和天星資本總裁王駿(右)

投資不僅是為了賺錢

挖貝網(wǎng):天星資本怎么看待投資?

王駿:公司自成立那天起,就不是簡單的做一家投資機構來賺錢,還是希望做成長遠的事情。過去,中小板、創(chuàng)業(yè)板催生了很多投行,現(xiàn)在像天星這樣的投資機構應該借助新三板來發(fā)展自己。

挖貝網(wǎng):投資不為賺錢,那是為了什么?

王駿:賺錢是基礎層面的,更高一個層面是天星資本建立成一個平臺,并非為了賺多少錢,而是聚齊一大幫志同道合的喜歡投資的人,做大事業(yè),在公司平臺上實現(xiàn)價值。更宏大點兒來看,是通過投資,為社會做出一些貢獻。

挖貝網(wǎng):這是天星資本投資理念的來源?

王駿:沒錯,正如剛才所說,天星資本期望投資的企業(yè)是具有社會效益的。

挖貝網(wǎng):對于所投企業(yè)也有這種要求?

王駿:是的,天星投資的時候也重視企業(yè)家精神、格局和理念。企業(yè)本身做再大,賺再多錢是沒有意義的,一個企業(yè)如果要長遠的發(fā)展,一定要有文化、理念,或者是更大的愿景。

挖貝網(wǎng):天星資本的核心競爭力來自于什么?

王駿:是團隊。天星資本招收員工的要求是一代比一代強,永遠用比自己強的人,國內投資部天星只要北大清華的。如果團隊沒有了持續(xù)競爭力,就不能保證天星今后還能持續(xù)發(fā)展。

天星資本展臺

天星資本展臺

現(xiàn)在的做市制度缺乏競爭

挖貝網(wǎng):如何看待引入私募基金做市?

王駿:這個是大勢所趨,意義肯定很好。之所以讓更多有做市能力的投資機構參與進來,是因為現(xiàn)在做市商是供不應求的,大量企業(yè)需要做市商提供流動性,活躍交易,但現(xiàn)在只有幾十家券商,人員和資金都有限,遠遠滿足不了大量企業(yè)的做市需求。目前雖然有了做市商制度,但還是沒有完全發(fā)揮它的功能。

挖貝網(wǎng):做市商機制沒有完全發(fā)揮它的功能原因是什么?

王駿:因為現(xiàn)在沒有競爭。引入私募基金就是引入了競爭。引入之后供給量變大,會改善做市機制。目前,一些券商的做法像投資機構一樣是不對的,券商應該不斷買入賣出來活躍交易。

挖貝網(wǎng):天星資本來做市會有什么不同嗎?會不會也做得像在做投資一樣?

王駿:天星資本能做多好是未知數(shù),關鍵是引入之后,有了競爭,有競爭才能變好,用制度約束一切。私募基金進入之后,資金數(shù)量肯定遠超現(xiàn)在的狀態(tài)。

挖貝網(wǎng):從投資機構角度來看,還期待新三板哪些利好?

王駿:現(xiàn)在就是最大的利好。因為新三板的發(fā)展是一環(huán)扣一環(huán),后續(xù)會出現(xiàn)公募基金,做市牌照放開,流動性變好。流動性改善,市盈率則會大大提高。新三板的成長性很高,比創(chuàng)業(yè)板好,但是其流動性不好導致市盈率低,所以給了投資機構很大的機會。

挖貝網(wǎng):如何看待新三板這個市場?

王駿:新三板資本市場的出現(xiàn),大大改善中國創(chuàng)投機構的投資環(huán)境。在此之前投資機構的退出周期長,出口太窄,而新三板出現(xiàn)之后,大大改善了這個情況。所以新三板是一個非常大的機會,一定要抓住。(文/挖貝網(wǎng) 韓廷賓)(轉自挖貝網(wǎng)公眾號:wabeiwang)

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