股票發(fā)行新規(guī)發(fā)布后 新三板掛牌公司和主辦券商都急了

新三板募資亂象頻出，有掛牌公司提前使用募集資金的，有將本應用于投入生產(chǎn)經(jīng)營的募集資金用來投資理財炒股的、還有用來償還欠款的……

8月8日全國股轉系統(tǒng)發(fā)布通知，對掛牌公司股票發(fā)行募集資金管理、認購協(xié)議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資等三方面問題進行解答。被媒體稱為“最嚴募資新規(guī)”的通知一經(jīng)發(fā)布，掛牌公司和主辦券商紛紛針對通知要求發(fā)布公告。

據(jù)挖貝新三板研究院不完全統(tǒng)計，僅8月8日到14日，就有165家新三板掛牌公司發(fā)布募集資金管理制度/辦法，數(shù)量是8月8日前5年時間里發(fā)布的36家的近5倍。

此外，掛牌公司和主辦券商還就募資的用途變更、提前使用等情況進行說明、致歉及發(fā)布風險提示公告，并依據(jù)通知內(nèi)容對股票發(fā)行方案進行調整。

東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇認為，募資監(jiān)管加強必然影響企業(yè)融資，但就目前而言，嚴監(jiān)管很有必要。

165家公司發(fā)布募資管理制度

2015年以來，新三板快速擴容，相應的，全國股轉系統(tǒng)對新三板掛牌企業(yè)各方面的監(jiān)管也在加強。挖貝網(wǎng)據(jù)全國股轉系統(tǒng)監(jiān)管公開信息粗略統(tǒng)計，2015年至今，全國股轉系統(tǒng)采取超過200條自律監(jiān)管措施，其中，26條針對掛牌企業(yè)的股票發(fā)行違規(guī)問題。

8月8日，全國股轉系統(tǒng)發(fā)布《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答（三）——募集資金管理、認購協(xié)議中特殊條款、特殊類型掛牌公司融資》（下稱：《問答（三）》），以規(guī)范掛牌公司股票發(fā)行涉及的募集資金管理、認購協(xié)議中特殊條款以及特殊類型掛牌公司融資行為，保護投資者合法權益。

其中，明確要求“掛牌公司應當建立募集資金存儲、使用、監(jiān)管和責任追究的內(nèi)部控制制度，明確募集資金使用的分級審批權限、決策程序、風險控制措施及信息披露要求。”

《問答（三）》發(fā)布的同日及次日，分別有4家掛牌企業(yè)發(fā)布募集資金管理制度/辦法，以規(guī)范募集資金管理。此后，發(fā)布相關公告的企業(yè)每日成倍增加，10日18家、11日43家、12日達到96家，數(shù)量遠遠超過8月8日前5年時間里發(fā)布相關公告的36家。

此外，《問答（三）》還要求，“掛牌公司董事會應當每半年度對募集資金使用情況進行專項核查，出具《公司募集資金存放與實際使用情況的專項報告》，并在披露掛牌公司年度報告及半年度報告時一并披露。”

截止8月14日，已有27家企業(yè)發(fā)布關于公司募集資金存放與實際使用情況的專項報告。

券商連夜提示風險

在募資的使用上，新三板掛牌公司亂象頻出，部分企業(yè)因提前使用募資、擅自改變募資用途等被全國股轉系統(tǒng)處罰。挖貝網(wǎng)據(jù)監(jiān)管公開信息統(tǒng)計，8月8日前，全國股轉系統(tǒng)針對提前使用募集資金共采取23次自律監(jiān)管措施。

針對募資使用，《問答（三）》明確要求，“掛牌公司應當按照發(fā)行方案中披露的募集資金用途使用募集資金，改變募集資金用途的，應當在董事會審議后及時披露，并提交股東大會審議。”

《問答（三）》發(fā)布當日，盛盈匯（833466）因提前使用募資被主辦券商首創(chuàng)證券連夜出具風險提示公告。

首創(chuàng)證券稱，在持續(xù)督導過程中，發(fā)現(xiàn)盛盈匯存在取得股份登記函之前將募集資金用于償還銀行貸款和補充大單品業(yè)務開展等公司日常運營的情形。盛盈匯因此發(fā)布致歉公告，對違規(guī)事項進行內(nèi)部培訓和整改，公司實際控制人、董事長兼總經(jīng)理龍濤出具《承諾函》，并由律師制定《募集資金使用管理制度》。

合礦股份（830856）、長明機械（832746）同樣因提前使用募資被主辦券商分別于8月9日、11日出具風險提示公告。

另外，8月10日賽諾貝斯（836311）、七彩亮點（430189）兩家掛牌企業(yè)針對此前未披露的，利用暫時閑置募集資金購買短期銀行理財產(chǎn)品、變更募集資金使用用途的情況，發(fā)布追認公告。

挖貝新三板研究院資料顯示，6月23日，宇昂科技（430179）剛因未履行內(nèi)部決議程序使用部分募資購買A股股票，且未告知主辦券商廣發(fā)證券的行為，公司及董事長王宇、信息披露負責人劉振璐被全國股轉系統(tǒng)給予通報批評的紀律處分，并計入誠信檔案。

27家企業(yè)修改股票發(fā)行方案

新三板募資使用亂象頻出，部分原因在于募資時未對募資用途作細化說明，大部分企業(yè)以“補充流動資金”一筆帶過。

《問答（三）》要求，掛牌公司股票發(fā)行方案中應當詳細披露本次發(fā)行募集資金的用途并進行必要性和可行性分析，以及前次發(fā)行募集資金的使用情況，包括募集資金的具體用途、投入資金金額、對掛牌公司經(jīng)營和財務狀況的影響等。

募集資金的用途囊括用于補充流動資金、償還銀行貸款、項目建設、股權收購、購買非股權資產(chǎn)、購買資產(chǎn)構成重大資產(chǎn)重組并募集配套資金、其他用途等7個方面的內(nèi)容。其中，募集資金用于補充流動資金的，應當結合公司目前的經(jīng)營情況、流動資金情況，說明補充流動資金的必要性和測算的過程。

挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，從《問答（三）》發(fā)布到8月14日，27家擬募資企業(yè)宣布因此修改或取消股票發(fā)行方案，對募資用途進行細化說明。

可以預見，隨著《問答（三）》的發(fā)布，募資用途僅簡單用于“補充流動資金”將成為歷史。

對募資的嚴監(jiān)管一定程度上拖慢了掛牌企業(yè)的融資進程。對此，東方證券首席經(jīng)濟學家邵宇對挖貝網(wǎng)表示，募資監(jiān)管加強必然影響企業(yè)融資，但就目前而言，嚴監(jiān)管很有必要。新三板作為一個新生事物，在發(fā)展過程中要交很多學費，走很多彎路，加強監(jiān)管可能只是降低成本的一種方式，從長期來看，可能是奠定穩(wěn)定發(fā)展的一個機制。（文/挖貝網(wǎng)許蕓）（轉自挖貝網(wǎng)公眾號：wabeiwang）