新三板交易量下降明顯

2016/07/28 10:01      陳艷,敖曉波 許蕓

自6月27日新三板正式分層,至今剛好一個(gè)月。與市場(chǎng)的期望形成落差的是,新三板市場(chǎng)的交易量并未出現(xiàn)上升趨勢(shì),反而出現(xiàn)了下跌?! ?/p>

成交量較6月大幅下跌

據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的數(shù)據(jù),截至7月26日,新三板掛牌公司數(shù)達(dá)7861家,其中,創(chuàng)新層953家,基礎(chǔ)層6908家,大大超過滬深A(yù)股上市公司數(shù)量。

但是,新三板的交易量在7月份卻出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。據(jù)新三板在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,7月第一周(4日-8日),新三板市場(chǎng)交易降至28.48億元,第二周(11日-15日)這一數(shù)據(jù)再下滑至25.57億元,第三周(18日-22日)交易量為25.95億元。而本周兩個(gè)交易日的交易量分別是5.69億元和5.96億元。平均來看,日均交易額在5億元-6億元之間,相較一個(gè)月前,新三板市場(chǎng)的日均成交量區(qū)間6億元-8億元,減少兩成以上。

值得關(guān)注的是,7月15日新三板單日成交額僅為3.94億元,為2016年以來第二低的數(shù)值。

多家公司尋求IPO方式轉(zhuǎn)板

此前被業(yè)內(nèi)寄予厚望的創(chuàng)新層交易也略顯冷清。據(jù)新三板在線統(tǒng)計(jì),2016年6月27日至7月19日,2022只新三板股票進(jìn)行交易,除了長(zhǎng)油5等主板退市股票外,712只創(chuàng)新層股票進(jìn)行交易,1310只基礎(chǔ)層股票進(jìn)行交易。也就是說,953只創(chuàng)新層股票中,有241只股票在分層后沒有任何交易。

眼下,不少企業(yè)已經(jīng)開始醞釀通過IPO的方式轉(zhuǎn)板。7月20日晚間,穗晶光電公告稱,公司于7月19日在深圳監(jiān)管局完成首次公開發(fā)行股票并上市的輔導(dǎo)備案登記,目前正在接受招商證券的輔導(dǎo)。

與穗晶光電一樣發(fā)布上市輔導(dǎo)公告的新三板公司不在少數(shù)。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),自6月27日以來,共有16家公司宣布接受上市輔導(dǎo),包括鴻輝光通、日新科技、揚(yáng)子地板、睿思凱、昀豐科技、微創(chuàng)光電、華之邦、宏景電子、惠柏新材、天堰科技、宏川智慧、浙江國(guó)祥、藍(lán)特光學(xué)、天鵝家紡、易瓦特等。而2016年以來已有超過160家新三板企業(yè)發(fā)布上市輔導(dǎo)公告。

此外,不少新三板企業(yè)已在逃離新三板的路上。在新三板掛牌不到3個(gè)月的和力辰光7月初已出現(xiàn)在IPO預(yù)披露名單中。無獨(dú)有偶,圣迪樂村、吉人高新等新三板公司也宣布暫停轉(zhuǎn)讓,排到IPO隊(duì)伍中。

□分析

三重因素導(dǎo)致指數(shù)下行

對(duì)于新三板市場(chǎng)的表現(xiàn),九泰基金產(chǎn)業(yè)投資部投資經(jīng)理王陽表示,流動(dòng)性不足是新三板市場(chǎng)目前存在的最主要問題,不過,影響股票漲跌存在兩個(gè)因素——流動(dòng)性與估值。其中,流動(dòng)性只是決定了股票的上漲動(dòng)力,上漲的持續(xù)性以及上漲時(shí)機(jī);而上漲空間由估值決定,它可以衡量一個(gè)股票價(jià)格相對(duì)于價(jià)值是貴還是便宜。

九泰基金認(rèn)為,新三板做市指數(shù)不斷下行,一方面或是與A股市場(chǎng)之間的協(xié)同共振;另一方面,由于分層之后政策預(yù)期尚不明確,投資者大多持觀望態(tài)度。此外,2015年年初市場(chǎng)上成立的部分新三板產(chǎn)品到期有退出需求,但市場(chǎng)又無大量增量資金進(jìn)入,也是指數(shù)不斷陰跌的原因之一。

降投資門檻才能改善流動(dòng)性

洪泰基金副總裁、洪泰新三板創(chuàng)始合伙人馮志早在分層制度實(shí)施之前就分析稱,新三板分層制度與流動(dòng)性關(guān)系不大。

昨天,馮志接受京華時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示,納斯達(dá)克市場(chǎng)在2006年進(jìn)行了分層,數(shù)據(jù)表明,在分層前后,流動(dòng)性在短期內(nèi)有所攀升,然后就逐步下降到比分層之前還要低的地步。實(shí)際上,這是一次面向管理的分層,是為了更有效率地管理而實(shí)施不同的管理制度。新三板的流動(dòng)性要改善,最好的方式是降低投資者門檻,現(xiàn)在500萬資產(chǎn)的要求,使得實(shí)際參與交易的人數(shù)大大不足。門檻降低了,自然會(huì)增加流動(dòng)性。

馮志還表示,納斯達(dá)克推出40多年來,一共上了16000家,退了12000家,現(xiàn)在剩4000家,這種進(jìn)進(jìn)出出、上上下下的方式,希望能被新三板借鑒,能在新三板成為常態(tài)。

□投資

不同市場(chǎng)尋求不同投資機(jī)會(huì)

從投資機(jī)會(huì)來看,首先,基礎(chǔ)層中不乏高成長(zhǎng)有投資價(jià)值的企業(yè)。相比于創(chuàng)新層企業(yè)來說,基礎(chǔ)層多為初創(chuàng)和體量較小的企業(yè),但是這種公司更容易獲取高成長(zhǎng)的業(yè)績(jī),對(duì)這種企業(yè)的早期投資雖風(fēng)險(xiǎn)較大,相應(yīng)的也更容易獲得高額回報(bào)。

其次,基礎(chǔ)層中存在一些各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn),但因?yàn)榉N種原因未能進(jìn)入創(chuàng)新層的公司。

最后,基礎(chǔ)層有其獨(dú)特的差異化溢價(jià)機(jī)會(huì)。根據(jù)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定,每年5月調(diào)整掛牌公司所屬層級(jí),符合創(chuàng)新層條件的基礎(chǔ)層公司,將被調(diào)整進(jìn)入創(chuàng)新層,這就吸引了一批賺取基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層之間溢價(jià)紅利的投資人。

王陽表示,總體來說,不同的市場(chǎng)有不同的投資機(jī)會(huì),投資人可以在基礎(chǔ)層里淘金,也可以在創(chuàng)新層里套利,重要的是擦亮眼睛尋找真正有投資價(jià)值的公司。

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