定增規(guī)模持續(xù)萎縮 新三板呼喚嚴格監(jiān)管

2016年第二季度新三板定增融資規(guī)模跌破300億元，萎縮特征明顯。業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面因為二級市場流動性掣肘開始在定增市場顯現(xiàn)，另一方面也與市場中不規(guī)范定增現(xiàn)象導(dǎo)致投資者謹慎情緒升溫有關(guān)。

有分析認為，融資功能是發(fā)展多層次資本市場的關(guān)鍵功能，定增市場中不規(guī)范行為應(yīng)該成為新三板市場監(jiān)管的重點。

定增融資萎縮

東方財富choice數(shù)據(jù)顯示，因為春節(jié)因素，2016年第一季度新三板融資額度受到一定影響，全市場規(guī)模368.5億元；2016年第二季度融資規(guī)模進一步降至293億元。這也是一年來，新三板單季度融資規(guī)模首次跌破300億大關(guān)。尤其今年5月和6月，新三板定增市場不僅單月融資規(guī)模始終未能超過百億元水平，完成發(fā)行次數(shù)也雙雙將至200次附近，為近年來較低水平。

有私募人士介紹說，2015年新三板一級市場融資總額超過創(chuàng)業(yè)板，規(guī)模達到1200億元左右，創(chuàng)歷史新高，但今年受多方面因素共同影響，新三板定增融資市場持續(xù)萎縮。“上一次新三板定增市場單月融資不到百億元水平，還要追溯到2015年6月，但當時新三板掛牌企業(yè)家數(shù)不足3000家。這表明，新三板市場的融資規(guī)模并沒有緊隨掛牌公司家數(shù)的增多而同步增長。”

多家掛牌公司負責(zé)人表示，現(xiàn)在企業(yè)定增越來越難。此前很多準創(chuàng)新層公司希望借助新三板分層利好實現(xiàn)相對高估值融資，但實際情況遠低于預(yù)期。“通常而言，隨著公司業(yè)績增長，其最新一輪的定增價格要高于前輪，但2016年以來，即使定增價格持平或者略低，卻反而陷入發(fā)行難的困境。”

監(jiān)管料將趨嚴

2016年第二季度，受到二級市場流動性掣肘因素傳導(dǎo)影響，新三板定增市場出現(xiàn)萎縮。有券商人士認為，市場謹慎情緒升溫是另一大重要原因。當前，越來越多的投資者對新三板市場“不規(guī)范定增”現(xiàn)象產(chǎn)生警覺。

以宇昂科技為例。公司6月23日收到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的通報批評紀律處分。原因是公司2015年通過兩次股票發(fā)行共募集資金2028萬元，但不久便改變募集資金用途，分別向公司開立的證券賬戶中匯入募集資金500萬元和200萬元，用于購買二級市場A股股票及分級基金。而根據(jù)公司章程，上述對外投資行為應(yīng)當履行董事會及股東大會的決議程序。直到2015年11月22日，宇昂科技公司證券賬戶市值已降至439.19萬元，宇昂科技將該事項告知主辦券商廣發(fā)證券。

除改變募集資金用途之外，還有部分公司在定增過程中出現(xiàn)紕漏。以東方科技為例，據(jù)一位不愿具名的投資方人士介紹，公司2015年5月啟動了定向增發(fā)，但很快就遭到中國證監(jiān)會調(diào)查，但公司并未中止定增程序以及將募集資金返還投資者賬戶，以至于2016年3月證監(jiān)會調(diào)查已經(jīng)結(jié)案，但公司增發(fā)股份時隔1年多時間仍未到賬。

投行人士指出，融資功能是資本市場基本功能，“不規(guī)范定增”破壞市場秩序，應(yīng)該成為監(jiān)管的重要著力點之一。日前證監(jiān)會和全國股轉(zhuǎn)公司對新三板各參與方監(jiān)管明顯加強，預(yù)料未來對定增市場的監(jiān)督和管理有望進一步加碼。