創(chuàng)新層或替代“戰(zhàn)興板” 券商成企業(yè)“恩主”

在“戰(zhàn)略新興板”無(wú)限期延遲的背景下，新三板分層改革，創(chuàng)新層取代戰(zhàn)略新興板的可能性是存在的。如果這樣，很多公司新三板公司都可以不用上主板，那么，資本市場(chǎng)又多了一個(gè)平臺(tái)。

券商最近很搶手。一家新三板掛牌企業(yè)董秘周四致電記者，請(qǐng)聯(lián)系兩家券商見(jiàn)面，而且最好安排在本周末。預(yù)計(jì)5月份推出的新三板分層制度讓一些掛牌企業(yè)豁出去了！

券商成掛牌企業(yè)“恩主”

這家企業(yè)是做物流金融的，有跨境電商的第三方支付牌照，過(guò)去三年業(yè)績(jī)幾乎年年翻番。為了爭(zhēng)取符合未來(lái)新三板最高層“創(chuàng)新層”關(guān)于至少6家做市商的條件，半年來(lái)已經(jīng)與至少10家券商談過(guò)，目前確定為其做市的有5家，還差1家。這些天，公司老總給董秘壓力很大，要求在5月份搞定。

這種情況在新三板相當(dāng)普遍。去年11月24日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司發(fā)布《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》，首次公布創(chuàng)新層三個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)及兩個(gè)通用標(biāo)準(zhǔn)。掛牌公司需滿足三個(gè)分層標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)，且同時(shí)滿足通用標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)便可以進(jìn)入創(chuàng)新層。這些標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中的一個(gè)，就是至少有6家做市商。

如果能進(jìn)入創(chuàng)新層，掛牌企業(yè)股權(quán)可以競(jìng)價(jià)交易，而且合格投資者門檻有可能降低。通過(guò)提高交易活躍度增加企業(yè)估值，這是7000家掛牌企業(yè)都?jí)裘乱郧蟮摹?/p>

深圳某知名券商投行業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人鐘先生告訴記者，新三板過(guò)去一年出現(xiàn)了井噴式增長(zhǎng)，今年內(nèi)就可能超過(guò)萬(wàn)家。實(shí)行分層，主要目的就是為了幫助投資者區(qū)分什么企業(yè)屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，優(yōu)中選優(yōu)。有創(chuàng)新的地方在于不完全依賴業(yè)績(jī)，而是加入了做市商、市值的因素，讓市場(chǎng)說(shuō)話。只有優(yōu)良的、有潛力的企業(yè)才會(huì)得到做市商的服務(wù)，并吸引到其他投資者。未來(lái)做市主體的限制還可以打開(kāi)，保險(xiǎn)、銀行、公募、私募都可以做市，讓投資主體更加豐富，這是政策方向。對(duì)搞活新三板這個(gè)資本平臺(tái)很有好處。

鐘先生說(shuō)，A股IPO排隊(duì)企業(yè)有700多家，新三板掛牌企業(yè)沖進(jìn)創(chuàng)新層顯然是首選。這幾個(gè)月來(lái)，他也經(jīng)常受掛牌企業(yè)邀請(qǐng)，談判有關(guān)做市商的事情。按規(guī)定，掛牌企業(yè)要至少賣給做市商500萬(wàn)股作為做市的籌碼，但券商未必接受。“不是好行業(yè)或公司沒(méi)有前景，我們都不會(huì)接受。價(jià)格是重要的，但不是低價(jià)就能達(dá)成協(xié)議。關(guān)鍵是要獲得投資者認(rèn)可。”由于分層的最后方案沒(méi)有公布，市場(chǎng)翹首以盼。

或替代“戰(zhàn)略新興板”

據(jù)了解，目前做市標(biāo)的最多的券商有國(guó)泰君安、國(guó)信、中信、招商等。

新三板公司良莠不齊，但一部分公司業(yè)績(jī)優(yōu)良，不在創(chuàng)業(yè)板、中小板某些股票之下。尤其以證券行業(yè)掛牌企業(yè)為佳。從已經(jīng)公布的2015年年報(bào)看，華龍、湘財(cái)、南京證券等6家新三板券商業(yè)績(jī)可觀，2015年共取得凈利潤(rùn)60億元，同比增長(zhǎng)109%，其中，凈利潤(rùn)進(jìn)入“10億俱樂(lè)部”的就有4家。

以新三板分層的財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量，共有1278家跨過(guò)創(chuàng)新層財(cái)務(wù)門檻，大約占所有掛牌企業(yè)的六分之一。

南京證券分析師季永峰表示，這些業(yè)績(jī)優(yōu)良公司，上主板沒(méi)有捷徑，取道新三板最高層為理性選擇。6個(gè)以上做市商為必要條件之一，自然引起掛牌企業(yè)對(duì)券商的強(qiáng)烈需求。某家券商到目前已經(jīng)簽約做市的標(biāo)的，就達(dá)到了150多家。這種對(duì)券商的需求，從去年年底就已經(jīng)暴漲，一直持續(xù)到現(xiàn)在。最近又傳出消息，分層方案稍作修改后已經(jīng)提交證監(jiān)會(huì)，但沒(méi)有批復(fù)下來(lái)?，F(xiàn)在反而大家都在觀望。

他表示，在“戰(zhàn)略新興板”無(wú)限期延遲的背景下，新三板分層改革，創(chuàng)新層取代戰(zhàn)略新興板的可能性是存在的，這要看博弈結(jié)果。如果這樣，很多公司新三板公司都可以不用上主板，那么，資本市場(chǎng)又多了一個(gè)平臺(tái)。當(dāng)然，這個(gè)平臺(tái)還有不少障礙，比如T+1還是T+0，投資門檻是不是降到500萬(wàn)元以下等，如果這些問(wèn)題得到解決，新三板“創(chuàng)新層”有望成為一個(gè)很活躍的市場(chǎng)。

這是很多人都有的想法。記者最近到一家新三板公司采訪，這家公司本來(lái)對(duì)上主板孜孜以求，還曾想借殼，但苦于殼資源價(jià)太高。但最近公司老總陸先生比較放心了。他認(rèn)為，以公司所處行業(yè)和盈利水平，找?guī)准易鍪猩滩浑y。“今后可能新三板創(chuàng)新層會(huì)降低投資門檻，交易比較活躍，類似創(chuàng)業(yè)板，我們也沒(méi)有必要去主板了。”

國(guó)泰君安證券機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)總監(jiān)馮亮說(shuō)，“假如按照原來(lái)的方案實(shí)施，搶得頭啖湯的比較容易獲得超額收益。這是大家都看得到的，因此新三板公司加緊備戰(zhàn)，等待5月政策明朗。”

“企業(yè)瘋狂沖擊創(chuàng)新層是有原因的。根據(jù)監(jiān)管層的說(shuō)法，新三板的紅利會(huì)最先在創(chuàng)新層上兌現(xiàn)，這樣的誘惑換哪家企業(yè)都無(wú)法無(wú)視。”一家北京地區(qū)早期掛牌新三板企業(yè)的董秘對(duì)記者分析道。