中成新星拉響新三板首例私募債違約警報

近日，新三板公司中成新星（831610）暴露債券違約風(fēng)險。面臨違約的債券，是該公司掛牌新三板前發(fā)行的中小企業(yè)私募債券，涉及違約金額3660萬元，上海證券交易所已經(jīng)表示高度關(guān)注。

3660萬私募債面臨違約

2013年3月22日，中成新星非公開發(fā)行了2012年中小企業(yè)私募債券（“12中成債”），金額為6000萬元，中海信達(dá)擔(dān)保有限公司為這期債券提供擔(dān)保，渤海銀行為受托管理人和募集資金監(jiān)管人，信達(dá)證券為承銷商，債券持有人為第一創(chuàng)業(yè)證券。

債券到期日為2016年3月21日，兌付日為2016年3月22日，附第24個月末投資者回售選擇權(quán)。其中中成新星按時、足額完成了各次付息。在2015年3月22日，也就是債券發(fā)行的第24個月末，第一創(chuàng)業(yè)行使了4000萬份額的回售選擇權(quán)。因資金不足，中成新星僅回購了2340萬份額債券，剩余1660萬份額無法如期履行回購義務(wù)。

根據(jù)《償債保障金專戶監(jiān)管協(xié)議》，中成新星需在2016年3月11日前存入本金3660萬元及最后一期利息183萬元，合計3843萬元。而截至2016年3月10日，償債保障金專戶的累計余額為0，中成新星未能按照約定的時間存入資金。

中成新星同時披露，根據(jù)中成新星與第一創(chuàng)業(yè)1月30日達(dá)成的和解協(xié)議，中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會已經(jīng)裁決中成新星應(yīng)于2016年3月8日前償還本金3660萬元及利息及其他費用。

中成新星在上述裁決后也表示，將對公司短期的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響，導(dǎo)致現(xiàn)金流較為緊張。

上交所出具的《監(jiān)管關(guān)注函》中，就中成新星潛在的違約風(fēng)險表示高度關(guān)注，并敦促其積極開展自救、溝通擔(dān)保人及相關(guān)單位，協(xié)商相關(guān)機構(gòu)提供流動性支持，籌措私募債券償債資金，按期足額完成兌付。

貨幣資金僅千萬中成新星為何面臨如此困境？

資料顯示，中成新星主業(yè)為從事與石油、天然氣開采有關(guān)的服務(wù)活動。簡單一點說，就是提供油、氣、鹽、水地等資源的鉆井技術(shù)服務(wù)，其客戶主要是中石油、中石化下屬采油廠。

中成新星的控股股東是自然人宮俊林。

證券時報·新三板論壇（微信ID：zqsbxsb）記者注意到，發(fā)行12中成債時，中成新星的盈利情況還是不錯的，其2012年、2013年凈利潤均大概是2000萬元。

2014年開始，中成新星開始出現(xiàn)虧損，當(dāng)年虧損超過1000萬元。自2014年以來，受國際油價下跌影響，資源開采行業(yè)陷入低迷。而相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也難以獨善其身。

國聯(lián)證券分析師對新三板論壇記者表示，2013年末開始，由于國內(nèi)石油行業(yè)政策面的因素以及國際油價的下跌，兩大石油巨頭中石油、中石化業(yè)務(wù)量下滑，即便招標(biāo)，也會優(yōu)先給其附屬企業(yè)，民營油服企業(yè)比較難獲得訂單，因此2014年業(yè)績低迷是難免的。

中成新星也直言，因2014年國內(nèi)石油行業(yè)政策面因素影響和國際油價下跌，企業(yè)經(jīng)營一直較為困難、現(xiàn)金流緊張。這是未能按時、足額將債券應(yīng)付利息和償債保障金存入的原因。

中成新星2015年上半年同比扭虧，盈利578萬元。但是證券時報·新三板論壇記者注意到，中成新星的應(yīng)收賬款近幾年在公司的總資產(chǎn)中一直占據(jù)40%以上的高比例。

截至2015年半年末，中成新星的所有者權(quán)益，即凈資產(chǎn)為3.46億元，而流動資產(chǎn)主要是應(yīng)收款，其中應(yīng)收賬款為3.21億元，其他應(yīng)收款為4100萬元，貨幣資金僅1089萬元，其余流動資產(chǎn)為存貨及預(yù)付款。

這也就是說，中成新星手上的現(xiàn)金遠(yuǎn)不足以償付到期的債券。

證券時報·新三板論壇記者還注意到，中成新星最近披露的一份股權(quán)質(zhì)押公告顯示，控股股東、董事長宮俊林為保障公司正常經(jīng)營涉及需要做出擔(dān)保的，已經(jīng)累計質(zhì)押1380萬股股份，占其所持中成新星股份的比例近67%。

融資一拖再拖

中成新星是很希望借助新三板融資來消除償債壓力的。

掛牌不到5個月，在2015年6月份中成新星就披露了一份定增方案，計劃發(fā)行1500萬股，募集資金6300萬元，主要用于補充公司流動資金。

不過這次融資并不順利，拋出融資計劃的當(dāng)月底，資本市場就遭遇了低迷。

2015年7月份，中成新星兩次公告延期股票發(fā)行認(rèn)購，原因是部分認(rèn)購對象無法在規(guī)定的繳款截止日前，將全部認(rèn)購資金存入指定入資賬戶。

直到今年2月26日，中成新星公告，2015年6月24日公司與認(rèn)購方簽訂股票認(rèn)購協(xié)議，認(rèn)購方確認(rèn)為：王振東、張慧云、沈曉欣、趙良、中非信銀（上海）股權(quán)投資管理有限公司、北京優(yōu)先理財顧問事務(wù)所有限公司，合計認(rèn)購717萬股股份，按之前擬定的每股4.2元價格計算，此次募資3011.4萬元。

不過，證券時報·新三板論壇記者注意到，今年2月份，中成新星股價大跌逾8成，成交價格僅為每股1元。

3月10日，中成新星表示正積極與債券持有人進行溝通協(xié)商，希望通過提供其他增信措施，促成債券展期償付，并計劃于近日通過債券持有人會議就場外償付事宜達(dá)成一致意見并形成書面協(xié)議。

中成新星在收到上交所監(jiān)管函時表示，已專門組織相關(guān)人員就“12中成債”兌付事宜商討研究解決方案，全力配合承銷商和受托管理人的相關(guān)工作，與擔(dān)保人進行了積極溝通，籌措償債資金，著手制定風(fēng)險預(yù)案，努力維護“12中成債”投資者的合法權(quán)益。

記者致電中成新星了解最新進展，但一直未有人接聽。

債務(wù)重組能否成功，或能否找到援手，尚待中成新星披露。