國(guó)泰君安新增做市業(yè)務(wù)受限 16只股票遭遇連坐

2016/02/19 10:15      常亮 唐茗熙

國(guó)泰君安

“年前股轉(zhuǎn)給了公開譴責(zé),這次證監(jiān)會(huì)出手?jǐn)M進(jìn)行行政處罰,對(duì)我們?nèi)骞緛碇v,算是出了口惡氣。”2015年12月31日慘遭砸盤的某新三板公司董秘付鳴(化名)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

2月16日晚間,國(guó)泰君安(601211)公告,收到上海證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施事先告知書》,監(jiān)管措施包括限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月等。

值得注意的是,1月29日,全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)做出“給予國(guó)泰君安證券股份有限公司公開譴責(zé),給予王仕宏公開譴責(zé),給予陳揚(yáng)、李仲凱通報(bào)批評(píng)”的決定,是股轉(zhuǎn)系統(tǒng)成立以來罕見的頂格處理,此次證監(jiān)會(huì)層面的介入更顯事件之嚴(yán)重性。

“如果價(jià)格形成機(jī)制本身被撼動(dòng),那么相關(guān)肇事機(jī)構(gòu)和人員的所作所為就是破壞了整個(gè)市場(chǎng)的根基。”付鳴指出。

砸盤代價(jià)幾何

股轉(zhuǎn)系統(tǒng)查明,國(guó)泰君安證券做市部于2015年12月31日14:50,執(zhí)行本部門“賣出做市股票、減少做市業(yè)務(wù)當(dāng)年浮盈”的交易策略。

其對(duì)圓融科技、凌志軟件、福昕軟件、中興通科、卡聯(lián)科技、搜才人力、智通建設(shè)、許繼智能、梓橦宮、粵林股份、青雨傳媒、首都在線、伊賽牛肉、中喜生態(tài)、ST復(fù)娛、藍(lán)天環(huán)保等16只股票以明顯低于最近成交價(jià)的價(jià)格進(jìn)行賣出申報(bào),造成上述股票尾盤價(jià)格大幅波動(dòng)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道1月5日獨(dú)家報(bào)道《新三板做市股罕見異動(dòng) 多公司直指做市商操控》,對(duì)該事件全程深入解讀。

國(guó)泰君安砸盤事件的“任性”行為,曾給某TMT行業(yè)掛牌企業(yè)彼時(shí)正在開展的定增融資蒙上一層陰影,所幸其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格迅速恢復(fù),該司定增股票發(fā)行認(rèn)購(gòu)公告于1月5日按原計(jì)劃發(fā)出,認(rèn)購(gòu)價(jià)格不變。

“此次被砸盤事件,對(duì)本輪定增帶來一定的影響;但是同時(shí),本次被砸事件也提高了我公司的市場(chǎng)知名度;再者,此次事件目前為止并沒有對(duì)投資者參與我司定增的積極性有影響;定增價(jià)格如此接近市場(chǎng)價(jià)格,更說明了我司的投資價(jià)值。”該公司董秘表示。

國(guó)泰君安公告顯示,“2015年,公司新三板做市業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入的貢獻(xiàn)度為0.8%(母公司口徑,未經(jīng)審計(jì))”。根據(jù)國(guó)泰君安1月27日公布的2015年業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù),合并口徑報(bào)表營(yíng)業(yè)收入376.3億元,據(jù)此推算2015年做市業(yè)務(wù)營(yíng)收約3.01億。

截至2月17日,國(guó)泰君安參與做市企業(yè)數(shù)量為183家,其中首批做市91家。按做市企業(yè)總數(shù)量排序,國(guó)泰君安在85家做市券商中排名第八。限制新增做市業(yè)務(wù)三個(gè)月的行政處罰,對(duì)做市部門的影響如何?

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到,2015年11月初開始,各券商做市部門為完成年底考核任務(wù),同時(shí)也為調(diào)整庫(kù)存股結(jié)構(gòu),對(duì)有望進(jìn)入創(chuàng)新層且估值合理的股票做了一輪配置。短短三個(gè)月,券商做市企業(yè)總數(shù)量排名變化巨大。廣州證券、上海證券、興業(yè)證券、光大證券迅速?zèng)_到前五名。

“這一輪沖刺之后,做市商對(duì)做市企業(yè)絕對(duì)數(shù)量的追求將告一段落,將更看重企業(yè)的質(zhì)地和流動(dòng)性。創(chuàng)新層概念股的配置風(fēng)潮已在1月底前結(jié)束,接下來幾個(gè)月將是分層概念股的收獲期,限制三個(gè)月新增做市業(yè)務(wù)的影響會(huì)比較有限,但可能會(huì)令國(guó)泰君安錯(cuò)失一些機(jī)會(huì)。”上海某上市券商做市部人士王鐘表示。

內(nèi)控問題浮現(xiàn)

上海證監(jiān)局查明,“國(guó)泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部做市業(yè)務(wù)部門的績(jī)效考核體系、內(nèi)部管理與控制方面等存在重大缺陷,導(dǎo)致2015年12月31日你單位做市股票發(fā)生一系列報(bào)價(jià)異常事件,造成惡劣的市場(chǎng)影響。”

據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公布的砸盤標(biāo)的名單分析,16家被砸盤企業(yè)中有5家主辦券商竟為國(guó)泰君安自身。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到,這5家企業(yè)在事發(fā)前后對(duì)此并不知情。事件發(fā)生后,其他做市商和投資機(jī)構(gòu)打探消息后告知,掛牌企業(yè)方如夢(mèng)初醒。

這一“大義滅親”的行為則令業(yè)界大跌眼鏡。

“我們12月31日收盤后試圖與國(guó)泰君安做市部門取得聯(lián)系,但沒有成功,后續(xù)也沒有得到任何主動(dòng)解釋,這是導(dǎo)致企業(yè)與券商矛盾激化的重要原因。”付鳴表示,“作為掛牌企業(yè),與主辦券商發(fā)生沖突是要極力避免的,但我們發(fā)現(xiàn)國(guó)泰君安場(chǎng)外市場(chǎng)部管理混亂,無法有效溝通,這不單單是‘防火墻’的問題。”

值得注意的是,遭到公開譴責(zé)的做市業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人王仕宏負(fù)有“主要責(zé)任”,遭到通報(bào)批評(píng)的交易總監(jiān)李仲凱負(fù)有“直接責(zé)任”,且兩人都為中國(guó)臺(tái)灣居民。坊間亦早有傳聞國(guó)泰君安做市部在其場(chǎng)外市場(chǎng)部各業(yè)務(wù)線中“我行我素”。

“國(guó)泰君安是2014年起草做市交易規(guī)則的主要券商,彼時(shí)負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人后來率部投奔其他券商,臺(tái)灣團(tuán)隊(duì)隨后進(jìn)入,至今大概一年多。此次股轉(zhuǎn)系統(tǒng)和證監(jiān)會(huì)重拳出擊,并聲言‘執(zhí)紀(jì)問責(zé)沒有化外之地’,監(jiān)管層震怒可見一斑。”王鐘表示。

“這打擊了投資者對(duì)做市制度的信心,也傷害了其他做市商和投資機(jī)構(gòu)的利益。”王鐘表示。

交易困境凸顯

國(guó)泰君安砸盤交易策略之所以順利執(zhí)行,原因既在于當(dāng)前交易制度的便利,更在于稀缺的流動(dòng)性。

根據(jù)“到價(jià)成交”規(guī)則,個(gè)別做市商單單采用大幅偏離其他做市商報(bào)價(jià)水平的價(jià)格,既可以搶先與投資者到價(jià)成交,且成交價(jià)以做市商報(bào)價(jià)為準(zhǔn)。即做市商可按自身需求可強(qiáng)行與投資者按“超高”價(jià)格或“超低”價(jià)格成交。

新三板市場(chǎng)時(shí)有發(fā)生的烏龍指事件,即為做市商修改買價(jià)失誤,導(dǎo)致超高價(jià)買入;而國(guó)泰君安砸盤則為主動(dòng)修改賣價(jià),強(qiáng)行造成超低價(jià)賣出。兩種情況皆有利益輸送嫌疑,根據(jù)股轉(zhuǎn)通報(bào),王仕宏即有“向他人透露做市交易策略的行為”的違規(guī)事實(shí)。

“考慮到流動(dòng)性較差,即便個(gè)別券商用超低價(jià)甩賣砸盤,也不會(huì)有很多成交,即砸盤成本很低。幾萬元成交即可砸掉幾億市值。” 付鳴表示,“更為重要的是,如果連做市價(jià)格的形成機(jī)制都可如此兒戲,那么新三板企業(yè)的估值體系就成了空中樓閣,市場(chǎng)定價(jià)功能的基礎(chǔ)便不復(fù)存在,個(gè)別害群之馬的行徑是對(duì)整個(gè)新三板市場(chǎng)的顛覆性打擊。”(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

相關(guān)閱讀