經(jīng)緯張穎:天使投資依然混亂 A輪比以前要難B輪很慢C輪變得困難

2015/10/16 09:52      襲祥德

偶遇張穎,是在中秋節(jié)前的一個午后。趁他等下一個會面的三十分鐘間歇,我們聊了聊這場一年前他發(fā)文提起而現(xiàn)在看來終于來到的“泡沫”,以及關于這個市場正在發(fā)生變化的蛛絲馬跡。

經(jīng)緯張穎

經(jīng)緯張穎

利索的穿著,語速極快的表達,右臂明顯的擦傷。這位經(jīng)緯中國的創(chuàng)始管理合伙人,看上去倒更像是剛剛從野外冒險歸來。

“我不是每時每刻在工作,但是我在工作的時候每時每刻在拼命。”張穎說。

世界變了。

這個國慶節(jié),張穎索性給經(jīng)緯中國的同事們多放了幾天假。他的直覺判斷是,是時候要踩下剎車了。

從年初到現(xiàn)在,經(jīng)緯中國新投資了70多個項目,按照這個速度到年底,投資數(shù)量將與去年持平。眾多周知,2014年的投資是多么瘋狂。

在投資圈浸淫了14年的張穎是何等敏感。他做出的判斷也冰冷刺骨:從六月份持續(xù)到現(xiàn)在的股市調(diào)整,總體來說已經(jīng)跌了30%以上,而二級市場的估值調(diào)整現(xiàn)在還沒有快速地、高效地、直接地反饋到一級市場的估值,中間有一定的時間差。

這意味著,盡管許多創(chuàng)業(yè)者還非常樂觀,但未來兩三個月,創(chuàng)業(yè)公司一級市場的估值還會持續(xù)下降,融資將有可能變得比現(xiàn)在要困難。

“我們已經(jīng)處于完全不一樣的世界,所有的估值體系完全被打散。”張穎說,二級市場的震蕩與調(diào)整會延遲反應在一級市場上,但一定會反應。簡單點理解就是以前可以涌入項目的資金,現(xiàn)在受到股市的調(diào)整縮水了。

張穎甚至總結(jié)了一段融資順口溜發(fā)在朋友圈:天使依然混亂,A輪比以前難,B輪很慢很慢,C輪變得困難。他沒有評估D輪?;蛟SD輪就只能像美團和大眾點評一樣抱團取暖了。但他也承認自己說的是一種普遍現(xiàn)象,好的公司反而可以抓住這個機會。

慶幸的是,由于全民創(chuàng)業(yè)、全民投資,天使的錢依然可以拿到,創(chuàng)業(yè)公司遇到的第一個鬼門關就是A輪,根據(jù)有關機構(gòu)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計,融到天使的人至少有70%-80%將融不到A輪。

這段時間,張穎經(jīng)常跟經(jīng)緯投了天使的公司說,一般行業(yè)里面融到天使的有十家以上,你現(xiàn)在要想的是怎么在十家里面變成那三、四家,拿到A輪的錢。

他總結(jié)了2008年以來資本市場的變化規(guī)律,認為其高點與低谷之間的轉(zhuǎn)折一般不會超過兩年,如果從今年6月開始計算,不超過2017年7月份,在四、五月份資本市場有可能重新抬頭。所以,對創(chuàng)業(yè)公司來說,融資的艱難期可能要持續(xù)一年半。

怎么辦?張穎建議,現(xiàn)在不要糾結(jié)估值,快速、高效地把融資搞定,讓自己有足夠的子彈活一年半,“現(xiàn)在如果拿到了,有錢了,就別再融資了,埋頭苦干把數(shù)據(jù)做好,然后讓自己有一年半的存活,等到數(shù)據(jù)非常漂亮的時候再去拿B輪,除非你非常強勢,能拿到B輪就快速拿,但不要糾結(jié)估值,快速拿錢,這是一個主旋律。”

兩個月前,張穎組織了經(jīng)緯投資的40多家O2O企業(yè)開會,只有創(chuàng)始人參加的閉門會,討論的主題就是寒冬來了怎么應對。讓他高興的是,40家公司里面至少有十幾、二十家剛剛?cè)诘藉X。

“我也提醒他們,融到錢以后要踩剎車。比如說e袋洗融了1億美金,我說你要想清楚,這是兩年的錢,如果后面沒人再給你一分錢,你要能再活兩年。”

寒冬,對經(jīng)緯來說卻未必是壞事。

張穎的內(nèi)心,甚至有點小興奮,低谷的時候就可以兇悍出擊。不過,加速之前必須要先減速。

每個人對這個市場的未來三個月、六個月、一年都有不一樣的判斷。張穎需要確認的是,第一要發(fā)現(xiàn)已投的公司比較健康,沒有每天陷在救公司的泥淖里面;第二保證有足夠的錢,這點問題不大,人民幣、美金經(jīng)緯有足夠的子彈;第三,自己的判斷跟這些公司的估值要到達一個交叉點。

這有點像張穎騎行的經(jīng)驗。大家在走一個下坡,下坡之后有一個右轉(zhuǎn),但并不知道右轉(zhuǎn)之后會是什么情況,是萬丈深淵,還是一個平地,或是一個很難的上坡,或是一個轉(zhuǎn)彎?

當未來無法完全看清的時候先踩剎車,進彎,如果看到一馬平川,或者說看到的是一個很直的馬路,想要的東西就在前方,“那就加速,慢慢地進,快速地出,慢進快出。”

在張穎看來,現(xiàn)在所謂的資本寒冬,但這里面也仍然有很多公司是可以加碼,可以投資的,比如交易平臺、移動醫(yī)療、企業(yè)服務、互聯(lián)網(wǎng)金融、新文化等等這都是經(jīng)緯未來看好的方向。

越是市場不景氣,優(yōu)質(zhì)項目越會遭到爭搶,投資說白了正是對最優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)者的爭奪與廝殺。在這樣的廝殺中,張穎很看重道義或者做事的方法。有的時候當仁不讓,有的時候睚眥必報。

他舉了兩個例子。第一,如果經(jīng)緯找到了一個好的案子,覺得可以投,不會主動跟人家分享,即便分享也是主動權(quán)在自己手中。

第二,如果經(jīng)緯投了A輪,投BCD輪充分歡迎,可以做任何事情配合,但如果經(jīng)常性地反悔,我會記下來,在我們公司的創(chuàng)始人還有選擇的情況下,我會提醒他們選擇信譽更好的機構(gòu)。

投資人怎么越冬?他覺得關鍵是讓自己變得無比強大。第一要有業(yè)績,因為所有人都會依附強者、勝者、王者;第二價值觀方面要特別正,要盡全力善待創(chuàng)業(yè)者,這兩點加起來就是真正的無敵。

據(jù)說,任何一個創(chuàng)始人加入經(jīng)緯系CEO微信群,張穎加他的第一句話就是,感激你選擇了經(jīng)緯,謝謝你能拿我們的投資;第二句話就是我們會保證你到時候不會為自己這個決策后悔。

張穎表示,到今天為止,經(jīng)緯投了280家公司,血本無歸的七年只有十家,再加上行尸走肉的十二家,占到了10%,剩下的90%都在良性發(fā)展,而這輪寒冬之后,存活下來的企業(yè)只會更健康更牛逼。

“我們現(xiàn)在的業(yè)績回報確實還不錯,但我現(xiàn)在最擔心的一點,唯一的一點,我們這些人拼命在外面找案子,但如果三年、五年、七年、十年之后我們的判斷出了問題,下一個騰訊、下一個百度、下一個阿里巴巴放在我們面前,由于各種各樣的原因,由于各種各樣的運氣,由于各種各樣的陰差陽錯我們沒有投資。”張穎說,即便如此經(jīng)緯也會賺很多錢,“但是很窩囊”。

為了不錯過優(yōu)質(zhì)項目,經(jīng)緯成立了7個左右的垂直小組,包括互聯(lián)網(wǎng)金融、交易平臺、O2O、智能硬件、社交社區(qū)、企業(yè)服務、醫(yī)療等,讓每個小組去撒網(wǎng),一個大浪過來就能抓住里邊不少好的公司。經(jīng)緯不僅要質(zhì),更要量。

當然,即便是最優(yōu)秀的投資人,也不一定總是能從微末處識別未來巨頭。張穎說,在這個行業(yè)14年越來越敬畏這個行業(yè)了,因為有太多的東西不可控。

專業(yè)、專注、拼命、運氣,張穎在有些地方甚至有點迷信。他很喜歡戶外,越野探險,但不打獵,不殺生,“這個東西也是攢人品的。”

與張穎聊天,不得不說是一種壓迫感很強的體驗。他不會刻意掩飾自己的個性與野心。這樣的人也不會放過任何一個可以贏的機會。

即便今天,在許多知名投資人退居二線的時候,張穎仍是少數(shù)站在最前線的投資人之一。每年,張穎都會自己投幾個項目,并且?guī)痛罅恳淹顿Y的企業(yè)融資。

“如果你不在這個戰(zhàn)壕里,扣扳機,殺敵,你對這個大環(huán)境的細微變化,感覺就要鈍很多。”張穎說,慢慢你對戰(zhàn)情的把握就會沒有那么直接跟透徹。

他早已不是在為錢打拼。大概2006年、2007年,張穎就得到了傳統(tǒng)意義的財務自由。在他看來,熱愛自己做的事情,是他今天還在一線的原因,就這么簡單。他的目標是,能在未來五年十年,以及更長的時間,讓經(jīng)緯中國的品牌在前三名徘徊。

“在這件事情上,我就是走了狗屎運,我分析過,2003年之前我都是無比中庸,無比的偷懶、懶惰,惰性也很強,也沒有找到方向,我做醫(yī)療研究什么的,覺得還是非常有價值的一件事情,但是沒有那么熱愛,也沒有覺得自己可以做到頂尖的科學家。”張穎告訴小飯桌,三十歲之后做投資才差不多找到方向,并明白到底什么才是他發(fā)自內(nèi)心熱愛的東西。

張穎形容自己是一個慢熱型的人,不管是開車還是學習其他東西。他記得在高中學開車,他是所有學生里面技術最爛的,當時被教練罵得要命,但是后來開車開得很好。作為投資人,張穎投中了獵豹、陌陌等明星企業(yè),他給自己的打分是75-80分。“我比較慢,但是我會加速。”

張穎的經(jīng)歷很奇特。他在泰安住了六年,在馬鞍山住了七年,然后隨父母去了美國,美國公立學校體系內(nèi)成長,念完高中、大學,再學醫(yī)。這些一樣經(jīng)歷,讓他具有了與其他人不太一樣的思考邏輯與生活體驗。

盡管走過了無數(shù)個地方,見了無數(shù)個人,投了無數(shù)家公司,張穎承認,自己其實是一個偏內(nèi)向的人。“會交流不代表不內(nèi)向。”在張穎的世界里,純粹的商業(yè)基礎上的朋友社交、聚會、活動是零。

活在這個世界上,許多人獲取能量的方式是與別人交談,吃一餐美食,每天睡到自然醒,或者環(huán)游世界。張穎獲取能量的方式則很特別。

每隔兩三個月,他必須出去一趟,騎行或者做一次穿越,不然整個人狀態(tài)就不好。在他看來,所有能量的獲取是來自于自己,用自己合適的方法來獲取。騎越野摩托車對他來說就很管用,非常解壓,不用跟任何人聊天。有時候外人只能揣測,或許這種極限的轉(zhuǎn)化和生死之間的體驗能讓人產(chǎn)生快感,從而對生命產(chǎn)生敬畏。

見張穎之時,他剛剛從冰島回來不久,他先在那里待了七天,騎越野摩托車,后來又邀請了經(jīng)緯系公司的十二、三個CEO,以及其他非常成功的互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人,比如搜狗王小川、螞蜂窩陳罡、UC何小鵬等,租了三輛路虎衛(wèi)士,帶著他們?nèi)ケ鶏u體驗了幾天他的世界。

這伙人抹去了在世俗世界的身份,住在荒山野嶺的小木屋、大通鋪,自己做飯。張穎不僅當向?qū)?,廚師,還幫大家洗碗,覺得很開心。

“拼命工作,努力生活是一種平衡,”張穎說,創(chuàng)業(yè)是一場長跑,天底下沒有一蹴而就的事情,但也要努力做好與生活的平衡。

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