新三板股權(quán)質(zhì)押案例首現(xiàn)中山 質(zhì)押600萬股獲貸1200萬

2015/10/14 07:35      陳曉華

股權(quán)質(zhì)押貸款并非“新鮮事”,但此前該項業(yè)務(wù)通常只針對大中型企業(yè)和上市公司,新三板公司成功通過股權(quán)質(zhì)押融資并不多見。近日,中國銀行中山分行成功辦理了中山第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),質(zhì)押股權(quán)600萬股,發(fā)放貸款1200萬元,這標(biāo)志著中山中行支持科技企業(yè)融資操作取得重大突破。有券商認為,由于目前新三板市場的流動性、融資效率等不理想,所以部分已上板企業(yè)渴望通過其他渠道去實現(xiàn)融資,例如股權(quán)質(zhì)押。

銀行:更看重企業(yè)成長性

中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司,是中山最大的集設(shè)計與制造為一體的五金精密加工廠之一,2015年1月在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌上市,由于企業(yè)自身經(jīng)營發(fā)展需要,計劃2015年進行技術(shù)改造以及廠房建設(shè)以擴大規(guī)模,產(chǎn)生一定資金需求,但是,企業(yè)能提供的抵押物較少,通過傳統(tǒng)銀行授信方式較難獲得銀行授信。為此,中山中行為其創(chuàng)新?lián)7绞?,通過股權(quán)質(zhì)押為其提供技術(shù)改造、廠房建設(shè)的資金,解決企業(yè)資金問題,協(xié)助其擴大經(jīng)營規(guī)模。本次業(yè)務(wù)質(zhì)押股權(quán)600萬股,發(fā)放貸款1200萬元。這是全中山市銀行業(yè)第一筆新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。

中山中行新三板股權(quán)質(zhì)押屬于“中銀科技通寶”系列產(chǎn)品中的掛板貸子產(chǎn)品,主要針對新三板掛牌上市企業(yè),創(chuàng)新?lián)7绞?,以股?quán)質(zhì)押作為主要或者組合擔(dān)保方式提供授信支持。新三板的股票質(zhì)押融資類似于主板市場的股票質(zhì)押式回購,相對主板,新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押融資股票流動性較弱。不過中山中行看重的是新三板企業(yè)的成長性。中山中行認為:“新三板掛牌企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)可有效盤活企業(yè)股權(quán),助力破解中小型科技企業(yè)信用積累少、固定資產(chǎn)抵質(zhì)押物少的融資難困境。”昨日,南都記者從中山中行獲悉,除了上述已辦理的新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)外,另外3筆已批額度,目前正在辦理質(zhì)押流程中。

市金融局的數(shù)據(jù)則顯示,截至今年9月中旬,中山市已有18家企業(yè)在新三板掛牌上市,已經(jīng)簽約輔導(dǎo)并開始排隊等待登陸“新三板”掛牌上市的中山企業(yè)達70家。

操作:融資額度取決于經(jīng)營和成長價值

新三板股權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保方式的創(chuàng)新,具有較強的靈活性,可作為獨立擔(dān)保方式,也可與其他如房產(chǎn)抵押、保證等擔(dān)保方式靈活組合,成功辦理中山首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山中行表示,并沒有明確規(guī)定質(zhì)押率,主要看重的還是企業(yè)實際經(jīng)營發(fā)展和成長價值,成長性好的企業(yè)股權(quán)質(zhì)押條件相對寬松,授信額度也比較高。

對于質(zhì)押率,毛富雄認為,應(yīng)根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況而定,如果銀行認可該企業(yè),不需股權(quán)質(zhì)押,信用貸款,那么質(zhì)押率即為“0”,如果企業(yè)經(jīng)營狀況不佳,信用記錄不好,銀行不愿給這些企業(yè)放貸。相應(yīng)地,銀行給新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險大小,也視企業(yè)自身經(jīng)營狀況而定。中山中行分析,相對主板,主要存在兩個風(fēng)險:其一就是流動性風(fēng)險,變現(xiàn)能力較差;其二則是估值問題,目前新三板市場還沒有形成穩(wěn)定的估值中樞。新三板股權(quán)質(zhì)押貸款以股權(quán)作為擔(dān)保方式,相對于傳統(tǒng)抵押貸款,對銀行選擇客戶能力和風(fēng)險管理能力提出更高的要求。這種情況下,風(fēng)險判斷更多要依靠企業(yè)經(jīng)營情況、現(xiàn)金流、未來發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩兀瑫粗仄髽I(yè)第一還款來源。

毛富雄認為,為規(guī)避風(fēng)險,還要看企業(yè)的貸款用于哪里?目前新三板企業(yè)股權(quán)質(zhì)押貸款主要用于企業(yè)的經(jīng)營周轉(zhuǎn)。不少人擔(dān)心貸款會否重新回流股市。毛富雄認為這嚴(yán)重的話已屬于詐騙行為了。另外,銀行還要從各種途徑去了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。

據(jù)南都記者獲悉,獲得首筆新三板股權(quán)質(zhì)押的中山鑫輝精密技術(shù)股份有限公司,在2011年就與中山中行建立了授信關(guān)系。2014年初,得知該公司因經(jīng)營發(fā)展需要而有意向掛牌新三板,中山中行與廣發(fā)證券、火炬開發(fā)區(qū)政府對接,為企業(yè)提供專業(yè)優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù),助力該公司于今年1月在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)審批通過后,中山中行與出質(zhì)人簽訂質(zhì)押合同,并由銀行、出質(zhì)人到中國證券登記結(jié)算有限公司辦理股權(quán)質(zhì)押登記,由中國證券登記結(jié)算有限公司出具質(zhì)押登記證明。登記成功即生效,落實放款條件后相應(yīng)放款。

業(yè)內(nèi)說法

難題在于是否有相關(guān)政策支持

南都記者咨詢了中山多家銀行,多表示暫時沒有開展新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。坐落在盛景尚峰一股份制商業(yè)銀行人士表示,該行已可以辦理新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù),不過該行在中山地區(qū)暫時未辦理過新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。

南都記者梳理發(fā)現(xiàn),國內(nèi)部分銀行已陸續(xù)推出新三板股權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),而且不少地區(qū)已有成功的案例,不過中山仍少有銀行成功開展。中山中行認為,難題在于是否有相關(guān)政策支持,由于新三板掛牌公司的股票普遍缺乏流動性,股價不具有代表性,其股票流動性相對其他板塊較低,所以一般金融機構(gòu)較難接受新三板企業(yè)的股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保,中山中行在對科技企業(yè)進行專業(yè)研究和市場細分后,制定了相應(yīng)的扶持政策。

國元證券中山營業(yè)部助理研究總監(jiān)、新三板項目經(jīng)理陳坤鵬分析認為,對于這一創(chuàng)新的融資模式,中小企業(yè)不一定十分了解,同時,中山新三板企業(yè)的平均資質(zhì)相對沒那么高,評估過程中,可能會卡在保險公司或者銀行這一層面,難以得到放貸。

浦發(fā)銀行中山分行金融市場部總經(jīng)理毛富雄分析認為,新三板企業(yè)能否成功辦理該項業(yè)務(wù),關(guān)鍵看融資主體即企業(yè)自身的經(jīng)營狀況。打比方說,如果某新三板企業(yè)經(jīng)營良好,銀行甚至可給其辦理信用貸款,如果經(jīng)營狀況糟糕,且所在行業(yè)發(fā)展前景不明,哪怕是股權(quán)質(zhì)押,銀行業(yè)也不一定愿意放貸,這也是目前全國成功案例不多的原因。“目前新三板股權(quán)質(zhì)押貸款能夠成功的企業(yè),肯定是企業(yè)前景可觀,有發(fā)展?jié)摿η倚庞糜涗浟己茫y行傾向于這些企業(yè)。”

幕后Q & A

1新三板企業(yè)可直接在資本市場融資,為何仍貸款?

毛富雄認為,企業(yè)在新三板掛牌,不一定就代表融資能力強。由于新三板門檻不算高,作為投資者,只愿意投資有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),因此如果企業(yè)經(jīng)營不善,且所處行業(yè)前景不明朗,哪怕是掛牌新三板,投資者也不愿意購買其股票。

陳坤鵬分析稱,目前大量新三板企業(yè)入場,但是新三板市場流動性困境、市場短期內(nèi)未臻成熟等因素困擾,市場尚未適應(yīng)大量企業(yè)入場的變化,難以幫助企業(yè)在一級市場進行融資,同時,二級市場資金量、投資者成熟度有限,也無法滿足大量企業(yè)上板進行融資的需求。所以,針對這些瓶頸,全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)推出了這一新融資模式。另外,除非公司有較好的項目,才能通過定增的模式去融資,但畢竟數(shù)量少,所以,新三板股權(quán)質(zhì)押貸款不啻為一重要渠道。陳坤鵬所接觸的新三板企業(yè),有股權(quán)質(zhì)押需求的不在少數(shù),雖然所在部門尚未接到這方面的業(yè)務(wù),但往后不排除接單的可能。

據(jù)悉,在同等的條件下,相對于沒有掛牌或上市的普通企業(yè),銀行更加傾向于給新三板企業(yè)做融資。原因是,企業(yè)能夠在新三板掛牌,前期經(jīng)過了會計事務(wù)所的審計,說明企業(yè)自身的財務(wù)狀況相對較好且透明,同時財務(wù)數(shù)據(jù)等信息都是對外公開的,很大程度上為其貸款征信加碼。相對地,不少普通企業(yè)的制度并不完善且信息不透明,導(dǎo)致銀行難以對企業(yè)做出準(zhǔn)確的判斷。

2 新三板企業(yè)如何快速增信獲得股權(quán)質(zhì)押?

陳坤鵬給出的建議是,從企業(yè)自身來看,要求具有良好的基本面,例如沒有重大的資產(chǎn)風(fēng)險隱患,沒有借貸不良的信用記錄;企業(yè)要與政府、金融機構(gòu)保持良好的溝通,借助政府可能對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)的扶持而獲得機會。

毛富雄認為,企業(yè)應(yīng)把自身真實的狀況如實地向銀行反映,讓銀行清晰地了解企業(yè)的狀況,如果遮遮掩掩,銀行對企業(yè)的發(fā)展、未來方向看不清,就會減慢貸款的速度。

3 企業(yè)符合什么條件才可辦理新三板股權(quán)質(zhì)押貸款?

中山中行認為,只要新三板掛牌的企業(yè),股份實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化和可流動之后,其股票符合中國證券登記結(jié)算有限公司相關(guān)規(guī)定的,均具備向銀行申請股權(quán)質(zhì)押的條件。

陳坤鵬也認為,目前中小企業(yè)融資難,企業(yè)進入資本市場是其中一個融資渠道。而且,隨著上板企業(yè)數(shù)量的不斷增多,上板比初始的要求提高將不止一個臺階,從這個角度看,上板企業(yè)的融資效率肯定要高于未上板企業(yè)。如此,企業(yè)是否有必要花費很大的精力去強求上板?這應(yīng)視具體情況而定,中小企業(yè)出現(xiàn)融資難,或多或少說明企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題,有些企業(yè)不具備上板的條件,硬要上板,只會損耗企業(yè)大量的人力、物力。

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