國企改革拉開大幕 新三板助其資產(chǎn)證券化

2015/09/21 09:47      liuzhengru

9月13日晚,備受關(guān)注的《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)正式發(fā)布,《指導(dǎo)意見》指出加大集團(tuán)層面公司制改革力度,積極引入各類投資者實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化,大力推動(dòng)國有企業(yè)改制上市,創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市。

在眾多新三板的掛牌公司中,國資背景企業(yè)的中期業(yè)績較為引人注目。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,133家國資背景的企業(yè)如期披露了2015年半年報(bào),累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤31.08億元,僅29家企業(yè)虧損。在業(yè)內(nèi)人士看來,隨著國企重組和國資改革步調(diào)的加快,新三板或?qū)⒊蔀檠肫蠛偷胤絿蟮统杀緦?shí)施改革的重要資本平臺(tái)。

國資企業(yè)拓寬融資渠道

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示,截至9月18日,在新三板掛牌的國資背景企業(yè)總數(shù)已達(dá)142家。通過股轉(zhuǎn)系統(tǒng)企業(yè)實(shí)際控制人類型明細(xì)可以看到,被劃歸為中央國有企業(yè)的有10家,中央國家機(jī)關(guān)6家,國資委9家,地方政府15家,地方國資委82家,地方國有企業(yè)20家。這142家企業(yè)所涉行業(yè)十分廣泛,包括農(nóng)業(yè)、金融、科技、醫(yī)藥、環(huán)境等。其中,又以制造業(yè)和服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)。

新三板似乎在一夜之間獲得了資本市場的關(guān)注,在吸引眾多中小企業(yè)掛牌上市的同時(shí),也迎來了國有資本的紛至沓來。整體上看,雖然相較于新三板逾3400家掛牌公司而言,國有控股企業(yè)占比較低,然而在這142家掛牌國企當(dāng)中,有80家是在今年才完成掛牌上市。僅在7月份至9月份期間,掛牌新三板的國資企業(yè)就多達(dá)26家,國有資本進(jìn)駐新三板的速度可見一斑。

9月9日,國家電力投資集團(tuán)旗下中國康富國際租賃股份有限公司(以下簡稱“中國康富”)在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)舉辦了新三板掛牌儀式。對于此次沖擊新三板,中國康富在公開轉(zhuǎn)讓說明書中表示,雖然公司已取得8家銀行近48億元的資金授信額度以及3家金融租賃機(jī)構(gòu)90億元的資金授信額度,并取得國核財(cái)務(wù)有限公司5億元的授信額度以及國家核電技術(shù)有限公司發(fā)行的5億元短期融資券和15億元中期票據(jù)中的使用額度,但公司目前的資本實(shí)力與上市公司仍存在一定的差距。

國電投總會(huì)計(jì)師王益華表示:“中國康富掛牌新三板既是國電投組建后首次在資本市場亮相,也是央企背景的企業(yè)在新三板的首次亮相。投資者積極參與我們以國電投子企業(yè)的定增,是對國電投推進(jìn)國資國企改革的支持,也是國有資本、民營資本、國際資本、社會(huì)資本共同發(fā)展的有意探索與實(shí)踐。”

對于同樣擁有央企背景的中信出版而言,因其8月底公布的公開轉(zhuǎn)讓說明書而受到市場關(guān)注。關(guān)于此次掛牌新三板的原因,中信出版集團(tuán)稱,隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張,不斷增加版權(quán)儲(chǔ)備、開發(fā)信息系統(tǒng),公司的資金需求不斷增長。盡管具備一定的資金實(shí)力,但是公司尚未進(jìn)入資本市場,亟須打通直接融資渠道,降低資金成本,優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)快速發(fā)展可能面臨的資金需求提供支持,不斷提高公司市場競爭力。

對此,分析人士表示,中信出版集團(tuán)在業(yè)內(nèi)屬于佼佼者,擁有較強(qiáng)的品牌影響力,若能成功登陸新三板,則能吸引更多投資者關(guān)注出版,帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展。且中信出版集團(tuán)相較于其他出版社更為開放,也更具有國際化視野,在數(shù)字閱讀領(lǐng)域也較為領(lǐng)先,技術(shù)相對更為先進(jìn),這也將會(huì)引領(lǐng)其他出版社完善自身的業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)。

流動(dòng)性困境亟待解決

在新三板的“國字號(hào)”企業(yè)中,今年掛牌的6家中央國有企業(yè)更為外界關(guān)注。據(jù)近日各家公布的半年報(bào)顯示,央企控股的這6家公司總資產(chǎn)合計(jì)37.5億元,同比增長11.14%,資產(chǎn)規(guī)模遠(yuǎn)超大多數(shù)新三板企業(yè)。

其中,三峽集團(tuán)實(shí)際控制的新能源公司——金海股份表現(xiàn)尤為顯眼。據(jù)金海股份發(fā)布的2015年中報(bào)顯示,該公司上半年實(shí)現(xiàn)營收2.37億元,同比增長159.1%;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤5123萬元,同比增長266.45%。截至9月17日,該公司總市值為14.25億元。

“營業(yè)收入增長的主要原因系隨著國家對環(huán)保問題的日益重視和新能源發(fā)展政策的明確,作為清潔能源的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來了又一次發(fā)展機(jī)遇。公司借助風(fēng)電行業(yè)復(fù)蘇的春風(fēng),經(jīng)營業(yè)績大幅提升。”金海股份在解釋其業(yè)績大幅提升的原因時(shí)稱。

業(yè)內(nèi)人士稱,國有資本積極布局新三板一方面是受當(dāng)下IPO暫緩的影響,另一方面也與國企重組、國資改革步調(diào)加速的大環(huán)境息息相關(guān)。

值得注意的是,雖然有政策面的利好,使得新三板或成為央企和地方國企低成本實(shí)施改革的重要資本市場平臺(tái),但新三板自身流動(dòng)性差的問題仍不容忽視。分析人士稱,從客觀上看,做市商規(guī)模數(shù)量制約了新三板的進(jìn)一步發(fā)展。國內(nèi)券商牌照尚未放開,券商數(shù)量及人才儲(chǔ)備有限,很難滿足短期內(nèi)做市商跨越式發(fā)展的需求。另一方面,資金不足也是導(dǎo)致流動(dòng)性差的一個(gè)重要原因。新三板掛牌家數(shù)的大幅提升在一定程度上消耗了一級(jí)市場的資金,而二級(jí)市場500萬元的投資門檻也使得增量資金難以介入,有限的資金量要想激活日漸龐大的新三板市場略顯困難。

對此,分析人士認(rèn)為,要解決這些問題,除了用市場化的手段平衡供需外,還需完善規(guī)則,在新三板市場制度創(chuàng)新有所作為。進(jìn)一步研究一攬子有利于新三板持續(xù)健康發(fā)展的政策意見,適時(shí)推出市場分層、競價(jià)制度以及做市商擴(kuò)容等被市場寄予厚望的新政。作為重要的場外交易市場,新三板的完善和壯大,必將成為多層次資本市場健康發(fā)展的重要因素。伴隨著流動(dòng)性的提升以及國企改革的逐步深入,掛牌新三板將成為國有企業(yè)提高資產(chǎn)證券化的有效途徑之一。

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