申報(bào)新三板必備功課 成為機(jī)構(gòu)眼中好企業(yè)

雖然近半年新三板交易低迷，很多企業(yè)股票長(zhǎng)期沒有交易成為“僵尸股”，但仍有很多企業(yè)看好這個(gè)平臺(tái)的融資功能。對(duì)申報(bào)掛牌新三板的企業(yè)來說，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利能力。

從7月31日到9月2日，新三板掛牌公司增加337家，達(dá)到3389家，超過滬深兩市加起來的總和。湖南新三板掛牌企業(yè)73家，今年新增掛牌企業(yè)40家。

9月7日上午9點(diǎn)，長(zhǎng)沙高新區(qū)新三板資本市場(chǎng)實(shí)務(wù)研討會(huì)上，與會(huì)權(quán)威專家透露的上述數(shù)據(jù)，讓近200名與會(huì)的企業(yè)家備感振奮。

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱“新三板”）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)。

什么樣的企業(yè)適合上新三板？怎樣選擇合適的中介機(jī)構(gòu)來輔助自己？掛牌之后如何實(shí)現(xiàn)資本投資的最大回報(bào)？當(dāng)天，胡益民等專家進(jìn)行了講解。

“新三板”讓不少中小企業(yè)身價(jià)倍增

企業(yè)在“新三板”掛牌后，迅速融資數(shù)百萬(wàn)甚至幾千萬(wàn)，去銀行貸款也更容易了。很多湖南企業(yè)家看見本土企業(yè)在“新三板”掛牌獲得的好處后，都對(duì)這個(gè)平臺(tái)產(chǎn)生濃厚興趣，所以7日上午舉行的研討會(huì)人氣非?；鸨?/p>

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司市場(chǎng)發(fā)展部總監(jiān)胡益民介紹說，自2013年底新三板擴(kuò)容至全國(guó)，目前“新三板”掛牌企業(yè)在9月2日已經(jīng)達(dá)到3389家，其中從7月31日至9月2日就新增了337家，這說明“新三板”已成為中小微企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)最好的平臺(tái)之一。

“相比主板和創(chuàng)業(yè)板而言，新三板的門檻低，審核少，主要是為創(chuàng)新期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期的中小微企業(yè)服務(wù)。”胡益民介紹說，進(jìn)入新三板對(duì)企業(yè)的“好處”都很實(shí)在：不僅能規(guī)范治理，進(jìn)入資本市場(chǎng)掘金，而且在拓寬融資渠道、并購(gòu)重組等方面都會(huì)獲得更多助力和機(jī)會(huì)。

新三板’雖然門檻低，但申報(bào)企業(yè)必須符合以下幾個(gè)條件。”胡益民指出，一是依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年；二是業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，商業(yè)模式清晰；三是公司治理機(jī)制健全，合法規(guī)范經(jīng)營(yíng)；四是股權(quán)明晰，股票發(fā)行和轉(zhuǎn)讓行為合法合規(guī)；五是主辦券商推薦并持續(xù)督導(dǎo)。

現(xiàn)場(chǎng)不少企業(yè)家不清楚“業(yè)務(wù)明確，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”的含義。胡益民解釋說，業(yè)務(wù)明確就是說要有業(yè)務(wù)，不能是皮包公司，允許多種業(yè)務(wù)。主板要求有盈利，新三板要求是持續(xù)經(jīng)營(yíng)，就是說要有持續(xù)運(yùn)營(yíng)記錄，說可以是現(xiàn)金流，可以是交易，也可以是研發(fā)投入。而且報(bào)告期期末凈資產(chǎn)額不能為負(fù)數(shù)。“有的網(wǎng)絡(luò)公司一直在燒錢，但這家企業(yè)有龐大的交易量和客戶，所以被不少投資者看好。”

目前新三板掛牌企業(yè)分布的行業(yè)很廣，最多的兩類企業(yè)分別是高端制造業(yè)和信息科技行業(yè)，兩者加起來占總數(shù)70%以上。胡益民告誡說，有意向在新三板掛牌的企業(yè)，要規(guī)劃好企業(yè)的發(fā)展方向，同時(shí)要培養(yǎng)公司負(fù)責(zé)證券業(yè)務(wù)的人員。“希望企業(yè)不要為了掛牌而去申報(bào)掛牌，要在申報(bào)過程中完善企業(yè)治理，通過創(chuàng)新升級(jí)提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。”

如何成為投資機(jī)構(gòu)眼中的“好”企業(yè)

在“新三板”股東的大家庭中，創(chuàng)投公司是絕對(duì)的主角之一。如何成為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)眼中的“好”企業(yè)，成為不少企業(yè)家反復(fù)思考的話題。

“對(duì)申報(bào)掛牌‘新三板’的企業(yè)來說，重要的不是盈利，而是讓投資者看到盈利的能力。”7日上午的研討會(huì)上，湖南鼎信泰和股權(quán)投資管理有限公司副總經(jīng)理?xiàng)铑Y(jié)合從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，談了企業(yè)家如何贏得創(chuàng)投公司青睞的關(guān)鍵因素。

創(chuàng)投公司在判斷一家中小微企業(yè)是否有投資價(jià)值時(shí)，首先會(huì)判斷企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的市場(chǎng)需求，這個(gè)需求是否是真實(shí)需求；其次是市場(chǎng)的總量是否夠大，如果沒增長(zhǎng)空間，對(duì)投資者會(huì)失去吸引力；再次是保證經(jīng)營(yíng)上不違規(guī)。“有些企業(yè)給投資機(jī)構(gòu)展示的產(chǎn)品和服務(wù)看上去是有意思的，但仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)沒有價(jià)值。比如說有機(jī)蔬菜，看上去似乎是很好的東西，但現(xiàn)在面臨信任危機(jī)。”楊瞀指出，很多投資者不相信有機(jī)蔬菜是商家所宣傳的那樣，普通消費(fèi)者對(duì)有機(jī)蔬菜的接受也有一個(gè)過程。

“公司的團(tuán)隊(duì)也是創(chuàng)投公司重點(diǎn)研究的對(duì)象。我認(rèn)為公司CEO和經(jīng)理層的綜合素質(zhì)更重要，甚至比董事會(huì)還重要。”楊瞀介紹說，中小企業(yè)要想獲取與資本合作的機(jī)會(huì)，首先是老板要講真話，其次是產(chǎn)品和服務(wù)要有真實(shí)的市場(chǎng)需求，第三是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，而不是靠政府的支持，第四是有明確的能落地的發(fā)展目標(biāo)，第五是沒有嚴(yán)重違規(guī)，第六股票估值要合理。

掛牌“新三板”后可通過質(zhì)押股權(quán)貸款

雖然近半年來“新三板”交易低迷，很多企業(yè)股票因?yàn)殚L(zhǎng)期沒有交易成為“僵尸股”，但仍有很多中小微企業(yè)看好這個(gè)平臺(tái)的融資功能。

2014年“新三板”交易金額130億元，比2013年增長(zhǎng)15倍，成交筆數(shù)92654筆，同比增長(zhǎng)92.68倍。主辦券商是幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)這一功能的重要推手，不僅要協(xié)助企業(yè)完成股份制改造，協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查，編制掛牌全套材料，還要幫助企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)交易和融資目標(biāo)。當(dāng)天研討會(huì)特地邀請(qǐng)了券商專家——興業(yè)證券華中區(qū)新三板業(yè)務(wù)總監(jiān)王復(fù)啟到場(chǎng)“傳經(jīng)”。

新三板’交易有做市轉(zhuǎn)讓方式、協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式或競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓三種方式，目前已開展的是前兩種。” 王復(fù)啟介紹說，針對(duì)中小微企業(yè)普遍存在的股份集中度高、流動(dòng)性不足等特點(diǎn)，我國(guó)引入做市商制度，由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)做市商，不斷地向投資者提供買賣報(bào)價(jià)，并按其提供的價(jià)格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進(jìn)行交易，從而為市場(chǎng)提供即時(shí)性和流動(dòng)性，并通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。“這種方式能解決掛牌公司股票定價(jià)難的問題，改善股票流動(dòng)性，維護(hù)股票價(jià)格穩(wěn)定。”

新三板’的融資方式有股權(quán)融資和債權(quán)融資，股權(quán)融資主要有發(fā)行普通股或優(yōu)先股兩種，債權(quán)融資主要包括發(fā)行債券和從銀行貸款。”王復(fù)啟介紹說，截至今年7月31日，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)完成股票發(fā)行1063次，累計(jì)募集資金461.48億元。湖南在新三板掛牌企業(yè)通過26次發(fā)行融資，募集4.79億元資金。“除發(fā)行證券進(jìn)行直接融資外，公司掛牌后，還能在銀行貸款等方面獲得更大的便利，商業(yè)銀行將提供包括掛牌公司股權(quán)質(zhì)押貸款在內(nèi)的各項(xiàng)金融產(chǎn)品和服務(wù)。目前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已與27家商業(yè)銀行開展戰(zhàn)略合作，為掛牌公司提供貸款433.31億元。企業(yè)掛牌一年后債務(wù)融資成本平均為7.2%，較掛牌當(dāng)年下降13.1個(gè)百分點(diǎn)。”

此外新三板掛牌公司在市場(chǎng)并購(gòu)上也動(dòng)作頻頻。2014年8家公司完成重大資產(chǎn)重組，交易金額10.7億元；22家上市公司及關(guān)聯(lián)方實(shí)現(xiàn)參股和控股掛牌公司。