接棒電商 下一個萬億金礦是互聯(lián)網(wǎng)教育

2014/11/07 11:11     

 

“未來我認(rèn)為地面教育將會占到整個培訓(xùn)教育總量的60%左右,網(wǎng)上教育占到40%。”新東方CEO俞敏洪2014年如此說道。互聯(lián)網(wǎng)教育,有望接棒電商,引領(lǐng)未來十年的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

1、前言:繁榮背后,路在何方

2014年,資本涌入互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)。資本與產(chǎn)業(yè)“躁動”背后,是互聯(lián)網(wǎng)教育蘊藏的萬億金礦。13年互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)規(guī)模僅為1000億元,占比教育產(chǎn)業(yè)不到10%。然而,教育是一個紛繁復(fù)雜的行業(yè),需要我們深度解構(gòu)尋路行業(yè)大潮。

2、互聯(lián)網(wǎng)教育,下一個電商?

90年代末,傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)教育便已萌芽。但此后產(chǎn)業(yè)進入“冰河期”。目前,傳統(tǒng)教育龍頭,線上業(yè)務(wù)收入目前占比僅為3%。據(jù)我們統(tǒng)計,中國單個實體的互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)收入不超過4億元。過去的挫折,便是今天和明天巨大的發(fā)展空間。尚不考慮體制內(nèi)經(jīng)費撥款和大學(xué)生教育支出,其市場空間已接近萬億。而2013年電商行業(yè)規(guī)模為1.85萬億,并誕生了市值超過2000億和萬億的京東和阿里巴巴?;ヂ?lián)網(wǎng)教育大勢所趨,而這又是一個能夠誕生下一個“京東”、“阿里”的市場。我們認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)教育有望接棒電商,引領(lǐng)未來十年的中國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。

3、從互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展瓶頸,尋找產(chǎn)業(yè)爆發(fā)點

需求端看,用戶接受教育的動機并不強烈。供給端看,教育是一個標(biāo)準(zhǔn)化程度低的產(chǎn)品與服務(wù)。內(nèi)容始終是教育產(chǎn)業(yè)的核心,資本的持續(xù)涌入有望加速內(nèi)容的研發(fā)和推進。在智能終端滲透率超過90%背景下,我們判斷,具備“寓教于樂”的革命性教育移動內(nèi)容產(chǎn)品將引爆萬億市場。結(jié)合艾瑞和行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù),互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)2018年規(guī)模有望超過3000億元,未來四年復(fù)合增速有望達(dá)到32.5%。類比電商進程,互聯(lián)網(wǎng)教育爆發(fā)時點也已十分臨近。天貓2009年首屆雙十一,宣告一個時代的到來。從滲透率的角度看,當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)教育用戶20%的滲透率也已十分接近電商爆發(fā)前的水平。

4、這是一個無邊界擴張的行業(yè),平臺仍將為王

互聯(lián)網(wǎng)教育,是一個無邊界擴張的行業(yè)。利潤率與規(guī)模成反比,已成為傳統(tǒng)教育產(chǎn)業(yè)內(nèi)部共識,顛覆勢在必行。資本持續(xù)涌入,革命性內(nèi)容產(chǎn)品將成為萬億市場的引爆點。從行業(yè)格局來看,平臺終將為王。那些具備潛在用戶基礎(chǔ)的平臺型企業(yè),更具長期成長性。基于此,我們強烈推薦新開普、全通教育 、漢得信息,建議關(guān)注拓維信息、新南洋、方直科技。

1

一、前言:繁榮背后,路在何方

1.1產(chǎn)業(yè)與資本密集布局互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)

資本涌入在線教育行業(yè)。2014年伊始,資本對于互聯(lián)網(wǎng)教育的關(guān)注度陡然提升。先是阿里巴巴領(lǐng)頭國際互聯(lián)網(wǎng)教育巨頭Tutorgroup旗下的VIPABC。然后YY宣布成立100教育,大舉進軍互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)。其中,雷軍將投資超過10億元。隨后,BAT紛紛或內(nèi)部孵化,或外部并購平臺和內(nèi)容與工具類產(chǎn)品,加速互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)布局。

2

另一方面,傳統(tǒng)教育機構(gòu)也正積極向互聯(lián)網(wǎng)靠攏。作為被顛覆的對象,以新東方、好未來為代表(原名學(xué)而思)的傳統(tǒng)教育機構(gòu),正加速向互聯(lián)網(wǎng)靠攏。傳統(tǒng)英語培訓(xùn)機構(gòu)新東方,2014年也宣布與騰訊達(dá)成合作,以加快互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)發(fā)展。同時,成立直播平臺,酷學(xué)網(wǎng)。而好未來,從去年起便加大了對于互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)投入。旗下網(wǎng)校學(xué)而思收入2014全年收入有望超過1億元,較2012年接近5000萬元的收入翻番。

1.2互聯(lián)網(wǎng)教育萬億金礦,亟待挖掘

資本與產(chǎn)業(yè)“躁動”背后,是互聯(lián)網(wǎng)教育蘊藏的萬億金礦。互聯(lián)網(wǎng)巨頭加速布局和傳統(tǒng)教育機構(gòu)積極靠攏背后,是互聯(lián)網(wǎng)教育所蘊藏的萬億金礦。數(shù)據(jù)顯示,2013年中國家庭教育支出接近1萬億元。而據(jù)艾瑞統(tǒng)計,2013年互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)規(guī)模接近1000億元。因此,現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)教育占比僅為一成左右。這還未考慮體制內(nèi)超過萬億的撥款和成年人資質(zhì)培訓(xùn)支出??紤]中國家庭投入占比和收入仍在快速提升,互聯(lián)網(wǎng)教育市場上未來十年不存在成長的天花板。

34

二、互聯(lián)網(wǎng)教育,下一個電商?

2.1互聯(lián)網(wǎng)教育,其實我們并不陌生

90年代末,互聯(lián)網(wǎng)教育就已經(jīng)出現(xiàn)。教育部曾在90年代末開放68家高校,由其網(wǎng)絡(luò)學(xué)院進行遠(yuǎn)程教育。遠(yuǎn)程教育,初期以光盤播放、在線答疑為主,后期引入了視頻點播等教學(xué)方式。這一領(lǐng)域受眾主要為專升本和高升專的學(xué)生。另一方面是中小學(xué)互聯(lián)網(wǎng)教育,即K12互聯(lián)網(wǎng)教育。四中網(wǎng)校和101網(wǎng)校是該領(lǐng)域的領(lǐng)跑者。其同樣以視頻點播、在線答疑為教育媒介。從其媒介的傳統(tǒng)性出發(fā),我們將他們姑且定義為傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)教育??紤]政策的管控,前者實際上為體制內(nèi)下的教育產(chǎn)業(yè)。

2.2但互聯(lián)網(wǎng)教育,被同時起步的電商遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在深后

此后產(chǎn)業(yè)進入“冰河期”,發(fā)展緩慢。2003年出現(xiàn)的非典,客觀上促進了傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)教育的發(fā)展。但此后,新東方在線逐步被邊緣化,四中網(wǎng)校等K12互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展停滯。一面是冰,一面卻是火。同時期發(fā)展的電子商務(wù),則在此后迎來了井噴式發(fā)展。07年獲得第一筆融資的京東商城,7年后上市總市值超過二千億元。

5

即使在2014年,傳統(tǒng)教育龍頭線上收入占比也極低。即使我們從今天來看,傳統(tǒng)教育龍頭線上收入占比也普遍不超過3%,絕對值基本不超過3億元。以分別位于英語培訓(xùn)和K12領(lǐng)域的龍頭新東方和好未來為例,其2013財年收入分別約為2億元和5800萬元,比重均不到3%。

6

而據(jù)我們統(tǒng)計,中國單個實體的互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)收入不超過4億元。我們幾乎翻倍了所有企業(yè)財報和公開資料,基于沒有找到2013年收入超過4億元的單個實體或者某實體的業(yè)務(wù)部門。除了盈利模式和周期問題,這背后隱藏的更是互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)長時間的低水平發(fā)展現(xiàn)狀。

7

2.3但不能忽視的,是互聯(lián)網(wǎng)教育成為下一個“電商”的可能

現(xiàn)在的挫折,便是明天巨大的發(fā)展空間。我們始終認(rèn)為,證券研究不是簡單的回顧過去,更重要的是展望未來。今天尷尬的發(fā)展現(xiàn)狀和低互聯(lián)網(wǎng)化程度,對應(yīng)的卻是行業(yè)萬億的市場空間。若考慮體制內(nèi)撥款經(jīng)費,這一市場還將翻番。這一背后,我們看到的是互聯(lián)網(wǎng)教育巨大的彈性空間。

移動互聯(lián)浪潮,由互聯(lián)網(wǎng)教育接棒。電商,是廣告和游戲外PC、乃至移動互聯(lián)網(wǎng)時代的傳統(tǒng)盈利模式?;ヂ?lián)網(wǎng)教育市場空間達(dá)到一萬億元,是一個與電商同量級的市場。在資本持續(xù)涌入下,隨著用戶滲透率、接受度逐漸提高,互聯(lián)網(wǎng)教育有望接棒電商成為新的增長動力?,F(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)教育占比不到一成,未來五年提升至20%~30%將是大概率事件。

8

不要低估現(xiàn)在的弱者,以發(fā)現(xiàn)美的眼睛去尋找下一個“京東”。京東商城在2007年,才拿到第一筆融資,實現(xiàn)營業(yè)收入超過3億元。而6年后,也就是2013財年營業(yè)收入已接近700億元,復(fù)合增速為140%?,F(xiàn)在的弱者,在行業(yè)的大潮下,很有可能成為下一個王者。這需要我們,以發(fā)現(xiàn)美的眼睛去尋找互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)的“京東”。

9

但是,巨大市場空間背后,我們還需要思考:為什么過去,互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展緩慢?即其發(fā)展的瓶頸是什么?互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展緩慢,其成長進程遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于電商行業(yè)必有其深刻的內(nèi)部和外部原因。找到發(fā)展的瓶頸,有助于我們?nèi)ふ移浔l(fā)的時點,更好把握互聯(lián)網(wǎng)教育的時代浪潮。

三、從互聯(lián)網(wǎng)教育長期發(fā)展瓶頸,尋找產(chǎn)業(yè)爆發(fā)時點

3.1瓶頸之需求端:教育產(chǎn)品,用戶動機并不強烈

用戶接受教育的動機,并不強烈。與游戲、購物相比,用戶接受教育的動機并不強烈。從馬斯洛夫需求金字塔來看,教育的動機位于最上方,屬于內(nèi)部自我實現(xiàn)需求。“教育,天生就是反人性的”,甚至有人以此來形容教育產(chǎn)業(yè)。

應(yīng)試與資質(zhì)獲取,仍是教育行業(yè)主要動機所在。在教育整體需求并不強烈的背景下,應(yīng)試與資質(zhì)是較為強烈的需求。這也部分解釋了,職業(yè)培訓(xùn)成為互聯(lián)網(wǎng)教育第一大細(xì)分市場的合理性。而主打注會考試的中華會計網(wǎng)校,也是已知收入最大的互聯(lián)網(wǎng)教育實體。從具體實例來看,從教師學(xué)生互動社區(qū),轉(zhuǎn)型為應(yīng)試為主的刷題軟件后,猿題庫才獲得了一個巨大的發(fā)展。其創(chuàng)始人,正是很好的抓住了這一點。

10

缺乏學(xué)習(xí)組織制約,動機強度將影響線上教學(xué)效果。學(xué)習(xí)組織,可以起到約束學(xué)生行為,并產(chǎn)生激勵的作用。除了互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品以視頻等簡單形式輸出,即供給端產(chǎn)品非標(biāo)程度高,互動不強導(dǎo)致教育效果有限外,需求端受眾的動機程度也將影響線上的教學(xué)效果。這也是受眾自制力弱的K12產(chǎn)業(yè),互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展緩慢的部分原因。

3.2瓶頸之供給端:教育產(chǎn)品的非標(biāo)性,與互聯(lián)網(wǎng)的“天然”矛盾

教育,是一個標(biāo)準(zhǔn)化程度低的產(chǎn)品與服務(wù)。教育的受眾存在較強的個性化需求。整體來看,互動在教育產(chǎn)業(yè)中要求較高。尤其是K12課外培訓(xùn)行業(yè),強化和沖刺是主要需求。因而,目前K12課外培訓(xùn)地面教育也多以1V1、小班為主。

互聯(lián)網(wǎng),則是一個以產(chǎn)品復(fù)制,實現(xiàn)無邊界擴張的行業(yè)?;ヂ?lián)網(wǎng)內(nèi)在機理,是實現(xiàn)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化的大規(guī)模復(fù)制,最終實現(xiàn)無邊界擴張。如騰訊的基礎(chǔ)性產(chǎn)品QQ、百度的基礎(chǔ)性產(chǎn)品搜索等。而相對于的是互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè),從內(nèi)容上難以滿足,平臺層面也暫未實現(xiàn)個性化需求和供給的完美對接。

1112

 

3.3革命性互聯(lián)網(wǎng)教育內(nèi)容產(chǎn)品,將成為萬億市場的引爆點

內(nèi)容始終是教育產(chǎn)業(yè)的核心。由上述分析我們判斷,基于移動終端,具備“寓教于樂”的革命性教育內(nèi)容產(chǎn)品,將推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期瓶頸得到突破。當(dāng)前職業(yè)培訓(xùn)與語言培訓(xùn)領(lǐng)域,仍將保持快速增長的態(tài)勢。但行業(yè)整體的跨越式增長,仍需由“彈性”巨大的K12在線教育驅(qū)動。平臺為王,但內(nèi)容始終是教育產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)與核心。從需求-供給的瓶頸分析出發(fā),基于移動終端,具備“寓教于樂”性的互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品將成為這一革命性內(nèi)容產(chǎn)品。

國外優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源,曾經(jīng)促使中國互聯(lián)網(wǎng)教育“解凍”。國外優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源,曾是2012年互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)“解凍“的重要原因。無疑,可以將網(wǎng)易公開課為代表的MOOC,即大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)開放課程比喻成19世紀(jì)入侵日本,打開日本大門的美國艦隊——“黑船”。中國貧瘠的開放式教育內(nèi)容為其發(fā)展提供了土壤。“黑船”,更倒逼了中國互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)真正走出萌芽。

13

四、資本持續(xù)涌入,萬億市場爆發(fā)時點已經(jīng)臨近

4.1互聯(lián)網(wǎng)教育復(fù)合增速有望達(dá)到32.5%

我們對互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)市場規(guī)模的預(yù)測。當(dāng)前,中小學(xué)家庭教育培訓(xùn)支出接近萬億元,我們假設(shè)其按照過去三年的速度穩(wěn)定增長。由《大學(xué)生藍(lán)皮書》給出的支出數(shù)據(jù)結(jié)合在校大學(xué)生人數(shù),大學(xué)生培訓(xùn)市場空間達(dá)到440億元,我們假設(shè)其增速接近通脹率。最后,基于我們對于3~5年后互聯(lián)網(wǎng)教育占比的20%~30%的判斷,我們認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)2018年規(guī)模超過3000億元,占比達(dá)到22.6%,未來四年復(fù)合增速有望達(dá)到32.5%。

1415

4.2資本持續(xù)涌入,加速革命性互聯(lián)網(wǎng)教育內(nèi)容誕生

資本涌入,有望加速1)需求端:用戶習(xí)慣培養(yǎng)2)供給端:革命性內(nèi)容產(chǎn)品研發(fā)和推廣。資本的涌入,首先將促進用戶習(xí)慣的培養(yǎng),這是需求端。諸多互聯(lián)網(wǎng)免費講座和課程的推出,就是很好的證明。但只有供給端持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容資源,提升教學(xué)效果才能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的長期增長。革命性內(nèi)容產(chǎn)品研發(fā)和推廣,而我們認(rèn)為資本“泡沫”將加速這一進程。

16

4.3類比電商進程,互聯(lián)網(wǎng)教育爆發(fā)時點也已十分臨近

革命性內(nèi)容產(chǎn)品的推出,曾經(jīng)使得電商進入爆發(fā)期。電商行業(yè)在2009年后,迎來了跨越式發(fā)展。我們認(rèn)為,除了物流的硬件基礎(chǔ)的完善,雙11等革命性“軟”的內(nèi)容產(chǎn)品/服務(wù)推出,更成為了這一市場的催化劑。我們認(rèn)為,類比電商進程,資本涌入加速革命性內(nèi)容的研發(fā)和推廣,互聯(lián)網(wǎng)教育爆發(fā)時點也已十分臨近。而同時,互聯(lián)網(wǎng)教育“硬”的基礎(chǔ)也已完善。

17

從滲透率的角度看,互聯(lián)網(wǎng)教育爆發(fā)的時點也已接近。電商行業(yè)在2009年~2010年爆發(fā),而在2007年其滲透率外圍22.1%。而根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù)和我國人口10~30歲年齡人口數(shù)計算,2013年互聯(lián)網(wǎng)教育用戶滲透率已經(jīng)達(dá)到18,8%,并保持快速上升趨勢。因此,互聯(lián)網(wǎng)教育用戶滲透率,也已接近當(dāng)初電商行業(yè)爆發(fā)時的數(shù)值。

1819

五、細(xì)分市場看,K12的未來屬于“一云多屏”

5.1以PC為基礎(chǔ)的K12互聯(lián)網(wǎng)教育,遭遇滑鐵盧

K12當(dāng)前并非互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)的主要構(gòu)成部分,且遭遇了暫時的挫折。根據(jù)艾瑞的數(shù)據(jù),高等學(xué)歷教育、在線英語培訓(xùn)和職業(yè)在線教育占比分別達(dá)到50%,18.7%和21.1%。相比而言,K12在線教育占比仍為單位數(shù),市場規(guī)模較小,企業(yè)包括學(xué)而思網(wǎng)校、四中網(wǎng)校等。而今年,受制于盈利周期較長,盈利模式不清晰等原因,K12互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)資本涌入的代表型企業(yè)那好網(wǎng)、梯子網(wǎng)更遭遇了裁員、關(guān)閉的風(fēng)波。

20

5.2K12的未來不在PC,在“一云多屏”

教室:視頻基本取代教師,移動終端大規(guī)模滲透。當(dāng)前中小學(xué)生,從出生開始便已經(jīng)接觸了移動終端等設(shè)備。以PC為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)教育已經(jīng)發(fā)展了近十年,未取得重大突破。因此,K12的未來不在PC,在“一云多屏”。在教室內(nèi),就是以平板電腦,智能電視實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)教育,視頻基本取代教師。

課堂外:客廳成為下一個應(yīng)用場景,教育類游戲成為主流。根據(jù)奧維咨詢的數(shù)據(jù),互聯(lián)網(wǎng)電視2014年滲透率已經(jīng)超過60%。硬件基礎(chǔ)已經(jīng)具備,而客廳更具備獨特的教學(xué)環(huán)境。我們認(rèn)為,無論是學(xué)前,還是K12教育,客廳成為最重要的應(yīng)用場景。

21

六、這是一個無邊界擴張的行業(yè),我們還在等待什么?

6.1互聯(lián)網(wǎng),改變了什么?

成本結(jié)構(gòu)決定,這是一個無邊界擴張的行業(yè)。傳統(tǒng)教育成本有一半集中于教師工資上,同時伴隨著不斷擴大的管理費用。除了拼人頭,場地租金、市場推廣也在不斷增長。而上述成本,大多數(shù)屬于可變成本。換句話來說,規(guī)模不經(jīng)濟,利潤率與規(guī)模成反比。而互聯(lián)網(wǎng)教育最大的兩項成本,即教師工資和市場推廣均屬于固定成本。前者較容易理解。后者即為互聯(lián)網(wǎng)廣告,其費用不依據(jù)流量而定。因此,規(guī)模越大,人均單位成本越低?;ヂ?lián)網(wǎng)教育,一個“低成本,無邊界擴張“的行業(yè)。

22

傳統(tǒng)教育行業(yè):利潤率與規(guī)模成反比。在教育行業(yè)內(nèi)部,利潤率與規(guī)模成反比幾乎已經(jīng)成為了一項共識。正如上所述,傳統(tǒng)教育行業(yè)大多數(shù)成本屬于固定成本,規(guī)模擴大并不意味著利潤率上升。以新東方為例,其在2011和2012兩年加速擴張,12財年新增了176個教育中心。另一方面,其利潤率反而加速下降。在13年縮減規(guī)模,控制成本后,其利潤率得到一定回升。

23

互聯(lián)網(wǎng)教育:無邊界擴張進行時?;ヂ?lián)網(wǎng)教育,以其獨特的優(yōu)勢已經(jīng)迎來了快速的發(fā)展,特別是在資質(zhì)認(rèn)證等標(biāo)準(zhǔn)程度高的領(lǐng)域。以旗下?lián)碛兄腥A會計網(wǎng)校的正保遠(yuǎn)程為例,其在2008年上市后加大了市場推廣力度,凈利率持續(xù)下滑。而初期投入后,規(guī)模變大的同時,其利潤率迅速反彈。

24

未來屬于互聯(lián)網(wǎng)教育,無邊界性決定這一行業(yè)也將形成新的贏家通吃格局。贏家通吃的格局,也將反映在互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)上。無論是搜索市場,還是電商市場,都呈現(xiàn)了極為明顯的壟斷格局。最為典型的代表,則是BAT。未來屬于互聯(lián)網(wǎng)教育,而行業(yè)的無邊界性也決定這一行業(yè)將形成新的“BAT”。

6.2互聯(lián)網(wǎng)教育,仍將是平臺為王。

產(chǎn)品呈現(xiàn)方式:現(xiàn)階段,仍以視頻點播與直播為主。目前,互聯(lián)網(wǎng)教育產(chǎn)品呈現(xiàn)方式主要仍為視頻點播與直播。2013年以來,隨著網(wǎng)絡(luò)傳輸速度的提升和直播技術(shù)的優(yōu)化,以YY為代表的在線直播廣受熱捧。同時,移動互聯(lián)時代的到來,具備個性化推送的題庫類教育產(chǎn)品正在成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。但是,在可以預(yù)見的三到五年內(nèi),互聯(lián)網(wǎng)教育仍將以視頻點播與直播為主。以技術(shù)的革命性創(chuàng)新帶動互聯(lián)網(wǎng)教育體驗的大幅提升,仍需等待。

25

產(chǎn)業(yè)鏈:直達(dá)用戶者,方可獲得產(chǎn)業(yè)鏈主導(dǎo)權(quán)?;ヂ?lián)網(wǎng)教育產(chǎn)業(yè)鏈自上而下,主要包括課程內(nèi)容生產(chǎn)方和平臺資源整合方。其中,內(nèi)容與平臺方之間還存在工具和技術(shù)類服務(wù)提供商。考慮規(guī)模較小,我們予以省略。同時,此處平臺資源整合方特指渠道類型純平臺方。互聯(lián)網(wǎng)時代,只有直達(dá)用戶,方有能力營造生態(tài)系統(tǒng)。這一特點決定,未來仍為平臺莫屬?,F(xiàn)階段看,以百度為代表的傳統(tǒng)BAT巨頭,若能吸引有效用戶,實現(xiàn)個性化需求與供給的對接,仍有望占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)教育行業(yè)制高點。但部分標(biāo)準(zhǔn)化程度低的細(xì)分領(lǐng)域,如K12仍有望出現(xiàn)新的“王者”。

26

七、投資機會

互聯(lián)網(wǎng)教育爆發(fā)時點已經(jīng)臨近,顛覆勢在必行。從行業(yè)格局來看,平臺終將為王。類比電商行業(yè),曾盛極一時的垂直型電商,如好樂買已經(jīng)趨于消亡。我們認(rèn)為,那些具備用戶基礎(chǔ)的平臺型企業(yè)更具彈性。

7.1新開普:聚集海量校園優(yōu)質(zhì)用戶,有望分享互聯(lián)網(wǎng)教育盛宴

國內(nèi)校園一卡通行業(yè)的絕對領(lǐng)軍企業(yè),校園用戶優(yōu)勢明顯。新開普專注于智能一卡通系統(tǒng)的軟件及各種智能終端的研發(fā)、生產(chǎn)、集成、銷售和服務(wù),致力于為校園、企事業(yè)、城市等社區(qū)型客戶提供智能一卡通系統(tǒng)整體解決方案及個性化定制服務(wù)。新開普廣泛拓展校園一卡通市場,僅在高校中在滲透率已升至22.54%,覆蓋高校學(xué)生近千萬。

轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)平臺運營商,有望分享互聯(lián)網(wǎng)教育盛宴。公司作為校園支付入口級公司,圍繞校園APP“玩校”和“校園司令”,不斷加大力度轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)平臺運營商,實現(xiàn)用戶從線下到線上的遷移。坐擁海量校園用戶,公司可以發(fā)揮其平臺效應(yīng),通過廣告投放、精準(zhǔn)營銷、收入分成等多種方式分享互聯(lián)網(wǎng)教育蛋糕。

7.2全通教育:家?;宇I(lǐng)軍企業(yè),互聯(lián)網(wǎng)教育平臺初露崢嶸

家?;有畔⒎?wù)領(lǐng)軍企業(yè),順勢布局互聯(lián)網(wǎng)教育。公司深耕家校互動信息服務(wù)領(lǐng)域,11年市場份額為7.3%,積累了海量優(yōu)質(zhì)客戶。公司順應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)教育發(fā)展趨勢,堅持“平臺服務(wù)+業(yè)務(wù)拓展+內(nèi)容服務(wù)”發(fā)展戰(zhàn)略,基于原有海量客戶,建立全課網(wǎng)在線教育平臺“全課網(wǎng)”,推出面向教師、家長和學(xué)生推出相應(yīng)教育應(yīng)用,并已成功實現(xiàn)貨幣化,付費用戶上半年增長近30倍。

7.3漢得信息:三方優(yōu)勢互補,劍指在線教育信息化市場

漢得信息是國內(nèi)目前規(guī)模最大、經(jīng)驗最豐富的IT咨詢公司之一。漢得信息主營高端ERP項目實施,為超過1000家國內(nèi)、外大中型企業(yè)提供IT咨詢與應(yīng)用實施服務(wù)。涉及交通物流、自然資源、電力、制造、貿(mào)易、零售、互聯(lián)網(wǎng)、金融、醫(yī)藥與食品等不同行業(yè)的國內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)與眾多世界級的跨國公司,覆蓋包括財務(wù)管理、供應(yīng)鏈管理、客戶關(guān)系管理、項目管理、資產(chǎn)管理、人力資源管理、企業(yè)績效與商務(wù)智能、ERP實施、IT戰(zhàn)略規(guī)劃等多個領(lǐng)域。根據(jù)賽迪顧問《中國ERP實施服務(wù)市場研究報告》數(shù)據(jù),公司在國內(nèi)高端ERP實施市場份額排名第四,位于本土企業(yè)第一。

三方優(yōu)勢互補,劍指在線教育信息化市場。漢得信息擬與KnowledgePlatform(KP)、天序科技設(shè)立合資公司,致力于提供基于云計算的在線教育及知識管理解決方案。KP是亞太領(lǐng)先的教育信息化解決方案提供商,天序科技深耕上海地區(qū)中小學(xué)在線教育領(lǐng)域多年。借助KP所提供的KnowledgePlatform'sUltrabot云平臺、天序科技的本地運作經(jīng)驗,結(jié)合公司在大數(shù)據(jù)處理和數(shù)據(jù)挖掘方面的能力和經(jīng)驗,有望順利將業(yè)務(wù)拓展至在線教育行業(yè)新市場,開啟百億藍(lán)海市場。

7.4拓維信息:外延并購,優(yōu)勢互補打造K12一體化教育平臺

拓維信息是一家集教育服務(wù)、手游、動漫、信息系統(tǒng)集成等多業(yè)務(wù)于一身的高新技術(shù)企業(yè)。公司主要面向中國廣大企業(yè)和移動終端用戶提供行業(yè)軟件開發(fā)及無線增值服務(wù),用戶遍及各大電信運營商,以及煙草、金融、政府和制造行業(yè)。其中,無線增值服務(wù)是公司主要收入來源,12年公司營收達(dá)4.33億元,無線增值相關(guān)業(yè)務(wù)收入占50.06%。從06年以來,無線增值服務(wù)相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比均達(dá)到50%以上。公司提出“重點打造面向K12的教育服務(wù)、手機游戲動漫的移動互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品”,確定了向手游和教育服務(wù)行業(yè)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定位。

外延并購,優(yōu)勢互補打造K12一體化教育平臺。校訊通是拓維信息互聯(lián)網(wǎng)教育業(yè)務(wù)的最初形態(tài)。依托中國移動的數(shù)字校園戰(zhàn)略,公司通過并購等形式將業(yè)務(wù)逐漸擴大到全國十余個省市,與眾多學(xué)校建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系,這是拓維互聯(lián)網(wǎng)教育的起點。日前,拓維信息公告了在線教育領(lǐng)域三項布局:牽手深圳市菁優(yōu)網(wǎng)絡(luò)、設(shè)立高能100以及收購湖南天天向上,在內(nèi)容、平臺和用戶轉(zhuǎn)化效率三方面形成優(yōu)勢互補,初步形成“教育信息化+互聯(lián)網(wǎng)教育+線下學(xué)習(xí)中心”為一體的K12教育平臺,未來有望分享在線教育巨大的成長空間。

27

7.5方直科技:線上線下、智慧校園、學(xué)前教育三駕馬車齊發(fā)力

公司是同步動漫教育軟件行業(yè)第一家上市公司。方直科技專業(yè)致力于多媒體教育軟件以及網(wǎng)絡(luò)教育軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。方直科技現(xiàn)擁有幾十種軟件著作權(quán)和自有知識產(chǎn)權(quán),主導(dǎo)產(chǎn)品包括為學(xué)生提供的教材配套軟件、學(xué)習(xí)輔導(dǎo)軟件、網(wǎng)絡(luò)在線教育服務(wù)以及為教師提供的教師用書配套軟件、教學(xué)資源類產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)教育的兩大命脈是流量和內(nèi)容。公司具有天然的流浪優(yōu)勢。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的面向中小學(xué)的同步教育軟件提供商。每年為700萬中小學(xué)學(xué)生用戶提供同步教育軟件。依托這樣的軟件優(yōu)勢,鋪建安裝在個人PC或移動終端的客戶端,用戶使用賬號密碼登陸。一旦完成更新,公司天然的擁有了幾百萬的客戶端用戶,流量優(yōu)勢聚集。公司內(nèi)容資源豐富。從事同步教育軟件多年,公司與眾多出版社形成合作伙伴關(guān)系,版權(quán)資源豐富。

線上線下、智慧校園、學(xué)前教育三駕馬車齊發(fā)力。公司采用“線上線下”相結(jié)合的戰(zhàn)略,重點推進數(shù)字出版和新媒體產(chǎn)品,推進“金太陽英語口語專家”、“金太陽客戶端”、“多平臺產(chǎn)品項目”等新項目的建設(shè)。其中,“金太陽口語專家”有別于傳統(tǒng)教育模式的網(wǎng)上一對一輔導(dǎo)服務(wù)業(yè)務(wù),擁有獨特的網(wǎng)校商業(yè)模式,為積聚規(guī)模化的盈利能力奠定堅實的基礎(chǔ)。公司2014開始嘗試整合業(yè)內(nèi)考試評測、在線教育和個性化服務(wù)的優(yōu)質(zhì)資源,立足教學(xué)一體化解決方案提供商的定位,形成資源-教學(xué)管理-考務(wù)評測-個性化教學(xué)等閉環(huán)服務(wù)體系。公司積極涉足學(xué)前教育市場,2014引入英國BBC幼教大片《布魯精靈》,并簽署合作協(xié)議,音箱產(chǎn)品將于秋季全國發(fā)行。

7.6新南洋:轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)教育,揚帆起航

昂立注入,華麗轉(zhuǎn)身“A股教育第一股”。昂立注入后,公司成為A股唯一真正教育資產(chǎn),擁有教師、學(xué)生、教研、教室等核心教育元素,專注K12教育培訓(xùn),運營少兒、中學(xué)生培訓(xùn)、智立方等事業(yè)部,并有新課程、高學(xué)網(wǎng)等在線教育平臺。公司已著手探索O2O互聯(lián)網(wǎng)教育模式,在英語培訓(xùn)領(lǐng)域試水效果良好,未來有望應(yīng)用于其他課程中,降低成本、提高效率,并為轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)打下基礎(chǔ)。目前K12互聯(lián)網(wǎng)教育模式尚未清晰,但公司在品牌、線下師資及客戶方面均有深度積累,加之線上互聯(lián)網(wǎng)教育的積極探索,有望為日后迅速切入互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域保留豐富的想象空間。

28

八、風(fēng)險提示

1)國家宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險

2)軟件產(chǎn)業(yè)支持政策發(fā)生變化

相關(guān)閱讀