遲來的盛宴：微博上市估值有多少？

文/王冠雄

新浪微博終于要上市了。

據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》消息，新浪微博計(jì)劃在美國紐約證券交易所上市，計(jì)劃募集5億美金，預(yù)計(jì)今年第二季度完成，并已聘請高盛和瑞信作為承銷商。

2月24日，新浪不失時(shí)機(jī)地發(fā)布了去年Q4和全年財(cái)報(bào)。引人矚目的是，2013年第四季度微博營收7140萬美金，同比增長151%，環(huán)比增長33.7%，首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利。

可以確定，這個(gè)中國最受歡迎的社交媒體真的要上市了。現(xiàn)在市場普遍關(guān)心的是，新浪微博如何與微信PK，潛力如何，估值多少?

失之交臂的10億美金

實(shí)際上，這是一次遲來的盛宴。

新浪微博的巔峰時(shí)期，應(yīng)該出現(xiàn)在2011年。那一年，還有許多原創(chuàng)精品，人們也不動(dòng)輒站隊(duì)罵街。那一年，動(dòng)車事故、郭美美、方韓架，一個(gè)又一個(gè)驚人的事件不斷從微博爆出。那一年，幾乎所有人都在刷屏“控”微博，企業(yè)、政府無不趨之若鶩。

面對新浪微博橫掃天下的勢頭，所有社交網(wǎng)絡(luò)均奮起迎戰(zhàn)。最大對手騰訊更是砸下重金，馬化騰不惜自嘲“廣告專號”到處拉粉。新浪以無與倫比的名人資源、在彭少彬、陳彤等時(shí)任高管的運(yùn)作下，輕松擊敗了包括騰訊在內(nèi)的其它所有微博。

當(dāng)時(shí)，業(yè)界寄予厚望，認(rèn)為新浪微博完全有可能成為中國互聯(lián)網(wǎng)的“第四極”。

2011年3月，瑞信對新浪微博的估值定為31億美金。2011年7月，曾投資Facebook的俄羅斯基金DST更是對新浪微博估值50億美金。據(jù)我所知，當(dāng)時(shí)DST的條件是：20%，給現(xiàn)金，不需要董事會(huì)席位;但當(dāng)時(shí)新浪方面希望估值再高一點(diǎn)，沒有接受。

后來，微信誕生了。用英國人最喜歡說的一句話，Therest is the history。

微博=Twitter，微信=Facebook

歷史總是如此驚人的巧合，每一次權(quán)杖的更迭是那么傳奇。

正當(dāng)新浪微博笑傲江湖的最巔峰， 2011年8月3日，微信2.5版本發(fā)布。核心是支持“查看附近的人”，這一功能使微信從熟人溝通走向了陌生人交友。微信新增好友數(shù)和用戶數(shù)第一次迎來爆發(fā)性增長。

“對于微信而言，有三個(gè)重要的增加點(diǎn)，”張小龍事后回憶，“語音是一個(gè)，附近的人是最大的一個(gè)增加點(diǎn)，搖一搖也是一個(gè)增加點(diǎn)。”

就這樣，微信開始狂野崛起，3年時(shí)間輕松坐擁6億用戶。連馬化騰自己都沒想到，不是騰訊微博，不是手機(jī)QQ，而是微信。企鵝以一個(gè)小分隊(duì)，重建了騰訊在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的社交網(wǎng)絡(luò)壟斷優(yōu)勢。

面對微信的侵略如火，新浪微博做了三件正確的事：第一，調(diào)整戰(zhàn)略定位，將微博定位于“社交媒體”，避開與微信“社交網(wǎng)絡(luò)”的正面PK。第二，引入資深高管許良杰等人，加快了微博的產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)化。第三，2013年4月，出讓18%股份引入阿里巴巴5.86億美金投資，大大加速了貨幣化步伐。

現(xiàn)在，行業(yè)已經(jīng)有一個(gè)共識。微信越來越像Facebook，比如朋友圈，其實(shí)就是Instgram;比如即時(shí)通信，其實(shí)就是WhatsApp。Facebook正是先后斥巨資吃下了這兩個(gè)產(chǎn)品!而微博，則越來越像Twitter。

我曾寫過，一個(gè)人、一個(gè)企業(yè)總有自己的DNA，很難“轉(zhuǎn)基因”。這個(gè)基因，就是吃飯的家伙，就是命。新浪的基因，就是做媒體的命。騰訊的基因，就是做社交的命。各得其所。

合理估值在50億美金左右

上市箭在弦上。那么，新浪微博到底值多少錢?一份來自T. H. Capital的報(bào)告指出，新浪微博上市時(shí)可能估值會(huì)達(dá)到65億美金。

(Twitter剛上市時(shí)與新浪微博數(shù)據(jù)對比)

中國互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市，最關(guān)鍵的故事，就是說清楚你是“中國的XX”?，F(xiàn)在，新浪是中國的Twitter已是業(yè)界公認(rèn)。企業(yè)客戶的普遍看法是，“微博拉新、微信留舊”，都有用，一個(gè)都不能少。為了夸大其中一個(gè)而無視另一個(gè)，只能說不懂。

從傳播價(jià)值來講，新浪微博仍有其不可替代的地位?，F(xiàn)在，美國樣板的Twitter市值高達(dá)300多億美金。根據(jù)曹國偉在分析師電話會(huì)議上透露，“微博日活躍用戶從上季度的6020萬增長到6140萬，同時(shí)微博用戶的使用時(shí)間也同步增加，且移動(dòng)端的比例進(jìn)一步增加。”這個(gè)數(shù)字，對美國投資者來說，仍然是一個(gè)極其驚人的數(shù)字。

簡而言之，阿里入股時(shí)估值33億美金，是下限。對標(biāo)Twitter估值65億美金，是上限。我個(gè)人測算，綜合考慮用戶活躍度、貨幣化能力和移動(dòng)端增量，新浪微博的合理估值在40-50億美金之間。具體是多少，與Q2的市場景氣、Twitter市值的波動(dòng)息息相關(guān)。

另外一個(gè)估值的辦法是，看幕后的手。這只手，就是“外星人”馬云。按自媒體羅超的邏輯，故事是這樣的：“馬云拿出5.86億美金獲得微博18%股份，三年內(nèi)將為其輸送市場價(jià)為3.8億美金的廣告費(fèi)。這是阿里獲取外部流量的必要支出，而且可以支撐微博財(cái)報(bào)并快速將其以2倍估值推向資本市場。獲得回報(bào)同時(shí)，微博還能反哺阿里，幫助其整體IPO獲得超額估值。”

陰謀論嗎?Business is business。我認(rèn)為，這個(gè)故事不但成立，并且新浪微博是阿里巴巴史上三大成功投資之一!另外兩個(gè)，是收購B端上游的萬網(wǎng)、以及最近宣布的一起收購。

最后，我的三點(diǎn)總結(jié)：

新浪微博上市迫在眉睫。首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利、阿里巴巴入股后商業(yè)模式初現(xiàn)，美國資本市場窗口開放，這為IPO提供了所有條件，這場遲來的盛宴，不容再錯(cuò)過。

微博的社會(huì)價(jià)值遠(yuǎn)高于微信。觸電創(chuàng)始人龔文祥甚至認(rèn)為，“新浪微博是推動(dòng)中國社會(huì)進(jìn)步的最大媒體，其推動(dòng)中國進(jìn)步能量超過了其他所有中國媒體的總和。”從這個(gè)意義講，微博很悲情。微博配得上這個(gè)歷史地位，營銷價(jià)值也配得上這個(gè)估值。

以中國市場之大、需求之復(fù)雜、代際之更迭，容得下三到五個(gè)超級社交產(chǎn)品!

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作者簡介：一個(gè)IPO專業(yè)戶、超級自媒體。我信仰互聯(lián)網(wǎng)，因?yàn)樗鼘?shí)現(xiàn)了人和一切的自由連接，這是3代人必經(jīng)的命運(yùn)。微博@互聯(lián)網(wǎng)信徒王冠雄，微信wang-guanxiong。見人所之未見，每一條都對得起你關(guān)注。本號是微信第一自媒體聯(lián)盟WeMedia成員