菜市場擺攤的黑色幽默：券商營業(yè)部承包新三板亂象

近日，在券商新三板人士微信圈中流傳著這樣一張圖片：深圳某券商營業(yè)部在菜市場門口擺攤，窄窄的書桌套上寒酸的紅罩簾，上面赫然大書“證券開戶”、“新三板承攬”。

今年以來，券商營業(yè)部大肆包攬新三板業(yè)務亂象重重，這一幕成為了最具黑色幽默的剪影。

被承包的新三板

由于近日IPO將開閘，諸多主板創(chuàng)業(yè)板項目又紛紛恢復運轉，曾經希望從投行部門抽血的場外市場部門面臨“產能不足”的問題。

“個別掌握地方企業(yè)信息的機構，現(xiàn)在正在從事類"外包"工作，其實我們內部也早就開始營業(yè)部"承包"了。”北京某券商場外市場部人士表示，“營業(yè)部的熱情擋都擋不住。”

21世紀經濟報道記者了解，這家全國只有50余家營業(yè)部的券商，已經開始全面開展營業(yè)部“承包”新三板業(yè)務的經營模式，而其他相對重視新三板業(yè)務，同時營業(yè)部數(shù)量足夠多的巨鱷，也在沿著這一路徑大干快上。

“其實新三板業(yè)務本來就沒多少利潤，而拿最大一部分利潤的則是項目承攬人，一般在凈利潤的30%左右。一個項目60萬左右，扣除幾萬塊的差旅費用，承攬人能拿20萬。”該人士表示，“我們承做人員，每個人也就拿個不到10%。”

“投行人去做幾千萬收入的IPO項目幾乎是沒有懸念的選擇，20多萬的承攬費用一單一單做沒什么意思，但它們在營業(yè)部眼里則是一塊塊肥得流油的利潤。”該人士坦言。

考慮到各地營業(yè)部掌握著投行部門無法企及的本地資源，利用營業(yè)部進行承攬工作，無論對營業(yè)部還是投行都是一個理性選擇。

“但是這個模式執(zhí)行到后面就變味了。”該人士透露，“具體來講，就是營業(yè)部全面包攬了承攬和承做兩部分工作，而后者應該是由場外市場部具備相關資質的人員才能勝任的。”

“無論是審計工作還是法律工作，營業(yè)部都有人"越俎代庖"，根本不具備資質的人員也敢做前期鋪墊。”上海某券商承做人員向21世紀經濟報道記者坦言，“但數(shù)量為王，只有進行這樣的內部"外包"才能最大程度調動公司資源，實現(xiàn)掛牌數(shù)量的突破性增長。”

事實上，隨著業(yè)務跑馬圈地愈演愈烈，場外市場部人士已經和地方營業(yè)部達成了默契，即由營業(yè)部大包大攬，再由場外市場部進行巡回“查缺補漏”。

“前些天營業(yè)部拉來的一家只有3000多萬利潤的企業(yè)，近三年的偷漏稅額就達700多萬，抹都抹不平，我們只能放棄。”該人士表示，“這種情況比比皆是。”

補貼成原動力

自年初以來，新三板年底擴容成為業(yè)界一致的穩(wěn)定預期，而各地地方政府給予企業(yè)動輒上百萬的補貼則成為了新三板掛牌企業(yè)和中介機構的“原動力”。

“如果沒有這些補貼，很多企業(yè)根本不會動上新三板這個心思，當然一些真正優(yōu)質的小微企業(yè)也確實存在。”前述券商人士表示，“我們現(xiàn)在和企業(yè)簽的合同會有關于政府補貼的默契，政府的錢到了企業(yè)手里，企業(yè)才有義務把服務費用給到我們，為了搶項目已經卑躬屈膝到如此地步。”

據(jù)悉，動輒百萬的補貼費用中，企業(yè)往往會留下20%左右，剩余的才會支付給券商、律所、會計師事務所三方中介機構。

在這種情況下，如何取得優(yōu)質企業(yè)資源，如何提高項目成功率成為問題的關鍵。

而由于新三板對企業(yè)的盈利情況等沒有如IPO企業(yè)的嚴苛要求，因此企業(yè)偷稅漏稅、虛增費用做低利潤的常規(guī)做法并沒有得到有效遏制。

根據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，新三板已經掛牌交易的419家企業(yè)中，自2009年連續(xù)四個年度虧損的企業(yè)就達18家，而新掛牌企業(yè)業(yè)績變臉、死而不僵等情況亦比比皆是。

“比如馬氏兄弟(430126.OC)，東寶億通(430044.OC)，鼎訊互動(430173.OC)這些企業(yè)，去年凈利潤都只有幾萬塊、幾千塊，歷年業(yè)績變化極大。”一位新三板市場人士表示，“盡管如此，營業(yè)部承做新三板也未必會出大的風險。”

“最終的市場形態(tài)，可能是很多劣質企業(yè)一哄而上，結果成為沒有交易量的"僵尸股"，而一些真正優(yōu)質的企業(yè)將被挖掘出來，成為機構爭搶的"香餑餑"。”該人士表示，“在現(xiàn)在整個市場都在靠政府補貼驅動的條件下，恐怕很多企業(yè)將難以打動市場進行融資，但他們還是會選擇現(xiàn)在搶著掛牌，這是理性選擇，也恐怕是市場化的必經之路。”

一位新三板承攬人員在新三板擴容決定發(fā)布后在微信群留言，“擴容后政府補貼會不會取消?和企業(yè)的付款條款怎么談呢?”