創(chuàng)投稱(chēng)不怕錢(qián)荒 欲將“壞事”變“好事”?

2013/07/01 10:52     

盡管“錢(qián)荒”事件發(fā)生于銀行間市場(chǎng),但從事股權(quán)投資的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)此又豈會(huì)無(wú)動(dòng)于衷?上周末,成都鼎弘投資管理有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)鼎弘投資)董事總經(jīng)理陳紅炬給《金融投資報(bào)》記者發(fā)來(lái)短信稱(chēng):“錢(qián)荒”事件可能促使部分短期資本逐漸轉(zhuǎn)型為與產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)相匹配的中長(zhǎng)期資本,這對(duì)股權(quán)投資(VC、PE)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),應(yīng)該是一件好事。

支持央行不救市

“這次銀行間市場(chǎng)爆發(fā)的 “錢(qián)荒”事件和央行對(duì)‘控制總量,盤(pán)活存量’的堅(jiān)決態(tài)度,是一個(gè)標(biāo)志性意義事件,對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。”陳紅炬說(shuō)。

陳紅炬坦言,正由于此,近幾年來(lái)的民間資本大多奔“短期高收益”項(xiàng)目而去,使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)募資難。四川省工商聯(lián)創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)劉臧秦對(duì)此表示贊同。他說(shuō),據(jù)同業(yè)公會(huì)了解到的情況,川內(nèi)不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的注冊(cè)資本金已經(jīng)好幾年沒(méi)有發(fā)生增加的記錄了。

或“因禍得福”

“我估計(jì),監(jiān)管層這次對(duì)影子銀行的清理、整頓動(dòng)了真格,銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模將大幅下降。”劉臧秦說(shuō),引導(dǎo)金融資本由“脫實(shí)向虛”向“脫虛向?qū)?rdquo;轉(zhuǎn)變,這對(duì)創(chuàng)投行業(yè)來(lái)說(shuō)有正面影響。

劉臧秦的理由有三:一是我國(guó)民間資本充裕,僅目前到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品就達(dá)1500多款到期兌付,按平均每款理財(cái)產(chǎn)品2個(gè)億的規(guī)模計(jì)算,也是3000億元。即使有10%的資金變?yōu)閯?chuàng)投機(jī)構(gòu)的募資對(duì)象,也是300億之巨。

二是停止了大半年時(shí)間的IPO將隨著新股發(fā)行制度改革意見(jiàn)的正式出臺(tái)和財(cái)務(wù)核查的結(jié)束而重啟,這將使創(chuàng)投資本退出有了比較現(xiàn)實(shí)的渠道。三是由全球性的經(jīng)濟(jì)衰退而引發(fā)的各行業(yè)的“洗牌戰(zhàn)”已經(jīng)開(kāi)始,創(chuàng)投資本將參與企業(yè)兼并收購(gòu)的個(gè)案會(huì)與日俱增。

投資行業(yè)要細(xì)分

陳紅炬告訴記者,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有錢(qián)投資了不等于就一定能賺錢(qián),還需要采取“細(xì)分策略”深度挖掘投資價(jià)值。首先是對(duì)投資的行業(yè)進(jìn)行細(xì)分,“就鼎弘投資而言,相對(duì)看好移動(dòng)互聯(lián)、節(jié)能環(huán)保、高端制造、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、醫(yī)療保健和文化產(chǎn)業(yè)等行業(yè)中的細(xì)分行業(yè),也許這樣的行業(yè)很小很小。”

第二是對(duì)投資的階段進(jìn)行細(xì)分,陳紅炬更傾向于投資早期的企業(yè),這樣退出的機(jī)會(huì)和渠道要多一些,其中包括VC將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PE這樣的“接力賽”。

三是對(duì)退出的渠道進(jìn)行細(xì)分。“我們也正著手同部分國(guó)內(nèi)外領(lǐng)先的并購(gòu)基金、二手股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)、第三方機(jī)構(gòu)合作,討論構(gòu)建通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現(xiàn)投資退出的平臺(tái)。”陳紅炬認(rèn)為,不要過(guò)度依賴IPO。事實(shí)上,新三板、區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng),并購(gòu)基金、專(zhuān)業(yè)二手股權(quán)基金等都是VC、PE的退出通道。

四是對(duì)投資的地域進(jìn)行細(xì)分。陳紅炬舉例說(shuō),如在資源富集地區(qū)不妨多關(guān)注資源型企業(yè),如四川的農(nóng)產(chǎn)品資源十分豐富,他們將關(guān)注農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的某一個(gè)節(jié)點(diǎn)。“而在資源缺乏地區(qū)不妨多關(guān)注技術(shù)密集型企業(yè)。”

在談到創(chuàng)投資本的收益水平時(shí),劉臧秦出言謹(jǐn)慎:“由于近年來(lái)IPO數(shù)量大量增加,新股發(fā)行市盈率開(kāi)始走低,不要奢望像前些年那樣高的市盈率水平。”

“由債權(quán)投資轉(zhuǎn)為股權(quán)投資,還需要樹(shù)立長(zhǎng)期投資的理念,目前的創(chuàng)投資本投資方向已經(jīng)出現(xiàn)了分化現(xiàn)象。其中,一部分創(chuàng)投機(jī)構(gòu)充當(dāng)天使投資的角色,投資初創(chuàng)期的企業(yè)。”劉臧秦說(shuō),如果與企業(yè)長(zhǎng)期相伴,直到IPO或者才退出,需要的時(shí)間就比較長(zhǎng),對(duì)這樣的項(xiàng)目,不能抱著“吹糠見(jiàn)米”的心態(tài)來(lái)投資。

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