新沃資本董事長朱燦:天使、VC、PE一條龍投資

2013/01/08 17:28     

  朱燦,新沃資本控股有限公司,任董事長、總裁及投資管理委員會主席;同時兼任新沃置 業(yè)有限公司董事長,新沃股權(quán)投資基金管理(天津)有限公司董事長,廣州新沃司浦林投資管理有限公司董事、總經(jīng)理和21只股權(quán)投資基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人。曾先后就職于中國民生銀行(600016)、中國人民保險(集團)公司、國泰君安證券股份有限公司、國泰基金管理有限公司、新華基金管理有限公司。

  資本市場變幻莫測,20年來上演了一個個造富神話。風(fēng)險投資領(lǐng)域更是資本市場的重要參與者,市場承載著他們的血淚歷史,更希望從中汲取經(jīng)驗和教訓(xùn)?!督?jīng)濟》雜志從本期開始,將定期推出資本界知名PE/VC公司董事長專訪文章,與資本界風(fēng)云領(lǐng)袖們煮酒論英雄,力爭為大家展現(xiàn)一個真實的、風(fēng)起云涌的資本逐夢市場。

  “對PE和VC行業(yè)來講,2012年是比較困難的一年,最顯著的表現(xiàn)就是PE和VC投資回報率大大降低。但是,我相信,2013年的風(fēng)險投資市場會迎來一個高增長。”新沃資本董事長朱燦對本刊記者說。在他看來即使2013年P(guān)E、VC市場不能夠完成一個反轉(zhuǎn),跟之前比也應(yīng)該會有所好轉(zhuǎn)。而且朱燦對于2013年的市場信心滿滿,雖然媒體報道很多PE企業(yè)都在裁員,但他的新沃資本就沒有裁員。“我身邊很多的企業(yè)有的還在增員,都是在為2013年的發(fā)力做準(zhǔn)備。多元化發(fā)展或是一劑PE行業(yè)的救命良方。”

  度過龍年寒冬

  多元化成蛇年主題

  《經(jīng)濟》:回顧2012年的PE投資市場有什么特點嗎?

  朱燦:2012年,PE行業(yè)處在一個困境當(dāng)中。但我認(rèn)為,目前的困難只是相對的困難。前幾年,PE投資是低風(fēng)險高回報,甚至可以用暴利來形容。與之前的暴利時代相比,2012年P(guān)E行業(yè)的投資回報率顯著降低,所以人們的直觀感覺是:PE行業(yè)處于困境之中。

  就眼前來看,行業(yè)發(fā)展遇到了一定的困難。但如果把視野放寬一些,市場正在經(jīng)歷一個從低階走向高階的過程。目前,整體的市場融資還是可以的,趨向性也是較好的,包括中小企業(yè),這是好的一方面。但我認(rèn)為國內(nèi)的二級市場是不太正常的,局部市場的匹配度不是太好,或者說市場的相關(guān)度不高。

  《經(jīng)濟》:您認(rèn)為2013年的行業(yè)會是什么狀況呢?

  朱燦:2013年很多領(lǐng)域存在著很好的機會。新沃將以此為契機,完成多元化的布局。

  2013年新沃主要關(guān)注TMT(科技、媒體和電信)、文化產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、清潔技術(shù)等。其中TMT和文化產(chǎn)業(yè)是我們的重點關(guān)注領(lǐng)域。微視頻、微傳播等作為新型媒體,其傳播的便捷與效率顯著高于傳統(tǒng)媒體;我們也很關(guān)注基礎(chǔ)硬件和軟件技術(shù)等領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新型企業(yè),例如支持高網(wǎng)速的硬件及技術(shù),這類企業(yè)為TMT行業(yè)中的“M”提供支持,我們國家在這方面投資非常大,目前正在穩(wěn)步推進4G(第四代移動通訊)網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)。

  循著政策指揮棒做投資

  《經(jīng)濟》:如何通過政策的指揮棒,去尋找PE領(lǐng)域的投資機會呢?

  朱燦:“十八大”提出了“復(fù)興”這個概念,即創(chuàng)建一個美麗的中國。具體涉及到農(nóng)業(yè)技術(shù)、醫(yī)療行業(yè)、新農(nóng)村建設(shè)、城鎮(zhèn)化建設(shè)等。這表明了政府對房地產(chǎn)、新醫(yī)療和新農(nóng)業(yè)方面在今后可能會出臺配套政策。

  新沃對于醫(yī)療和生物技術(shù)的投資就是以此作為政策依據(jù)的。2013年來看,“十八大”后國家提出的產(chǎn)業(yè)我們投資了其中的5個。在農(nóng)業(yè)技術(shù)、清潔技術(shù)還有環(huán)境發(fā)展領(lǐng)域,以及大氣、水污染檢測和治理方面我們都有投資。而且我們一般投的都是央企,因為我們相對來說比較保守,屬于風(fēng)險規(guī)避型的企業(yè)。

  今后國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控還會持續(xù),對過度的建設(shè)開發(fā)會加以控制,這是保證經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的必要手段,合理的調(diào)控也有利于房地產(chǎn)市場的長期健康發(fā)展。“十八大”提出的城鎮(zhèn)化的穩(wěn)步推進,也為房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展提供了新的契機。我們會努力抓住其中的投資機會。

  《經(jīng)濟》:您認(rèn)為PE退出和二級市場轉(zhuǎn)讓前景如何呢?

  朱燦:我對PE退出和二級市場轉(zhuǎn)讓前景保持樂觀。目前我們在操作一個地產(chǎn)基金轉(zhuǎn)讓項目,這是未來的一個發(fā)展方向。另外,股權(quán)基金未來通過二級市場轉(zhuǎn)讓,我們也在積極參與。

  解決退出問題的一個重要方向是建立相應(yīng)的交易平臺。在這個交易平臺上,交易參與者、項目信息、投資信息、價格信息都被集中起來,解決了信息不對稱的問題,就可以大大增加促成交易的可能性。如果可以為不同類型的投資建立專屬的交易平臺或交易板塊,那么退出問題就會得到有效解決。股權(quán)投資基金、房地產(chǎn)基金、各種金融產(chǎn)品的收益權(quán)等等,都可以考慮通過相應(yīng)的交易平臺來實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。此外,還需要相應(yīng)的中介機構(gòu)來為交易提供支持。例如,交易中存在的法律問題,我們需要一個法律顧問團隊來提供支持,幫我們控制法律風(fēng)險。

  這個平臺僅僅靠一兩個基金券商是無法完成的。但我們現(xiàn)在正針對這些問題進行一些有益的探索,希望我們的實踐可以給這個領(lǐng)域提供一些有益的啟示。

  天使、VC、PE一條龍投資

  《經(jīng)濟》:您認(rèn)為行業(yè)目前面臨的困難、問題是什么?

  朱燦:很多人說“退出”出了問題。我認(rèn)為,“退出”問題只是表現(xiàn),行業(yè)目前主要的問題還在于投資、投后管理這兩大塊。

  單純的拼資源的時代已經(jīng)過去了,在優(yōu)質(zhì)項目稀缺的情況下, PE開始關(guān)注更早期的企業(yè)了,VC是向更前期來投。新沃是集團化的企業(yè),我們有PE/VC。PE投資涉及房地產(chǎn)、新能源等,單筆投資額大都在3億以上,VC方面單筆投資額低一些,大約500萬-5000萬元?;跇I(yè)務(wù)多元化的考慮,新沃的主營業(yè)務(wù)還包括夾層融資,美國的夾層融資是20世紀(jì)80年代興起的,以并購為主要手段,我們的模式和他們的有所區(qū)別,不過構(gòu)架還是有一定相似度的。

  優(yōu)質(zhì)項目稀缺的情況下,為了發(fā)掘項目的最大價值,提供切實的增值服務(wù)變得更加重要了。對于新沃而言,我們投了一個企業(yè)之后會找來專家給它會診,解決它發(fā)展當(dāng)中遇到的各種問題。

  《經(jīng)濟》:您期待監(jiān)管部門在何處進行改進?

  朱燦:我希望監(jiān)管機構(gòu)不把企業(yè)視為自己的孩子,而視其為自己的身體一部分。

  我的博士論文就是PE的監(jiān)管,如果是監(jiān)管,走傳統(tǒng)化老路是不行的。不要再走一管就死一放就亂的這樣一個路。希望能夠走以功能監(jiān)管為主、機構(gòu)監(jiān)管為輔的路線。

相關(guān)閱讀