龍年引發(fā)投資熱 嬰童產(chǎn)業(yè)分化加劇

一個年增長幅度高達15%左右，到2015年市場規(guī)模達到2萬億元的產(chǎn)業(yè)卻即將迎來洗牌期，這個行業(yè)就是嬰童用品業(yè)。

可以佐證的是，龍年的生育潮吸引了大批資金進入嬰童市場，并紛紛看好今年的業(yè)績增長。在今年年中召開的CMBE上海國際孕嬰童展上，展館即由去年的8個一下擴充到今年的11個，其中有不少品牌就是“新面孔”。

市場的高增長吸引了資金，但也增強了市場的激烈競爭狀態(tài)，或許受此影響，主營奶粉業(yè)務的貝因美(002570.SZ)即公告稱，將出售旗下嬰童用品業(yè)務，以后將專心做大主業(yè)，即奶粉業(yè)。

貝因美剝離非核心業(yè)務

昨晚，貝因美發(fā)布的公告并沒有宣布“嬰童業(yè)務”的買家，“只是單純拋出‘繡球’，看誰來接。”貝因美一位內部人士告訴《第一財經(jīng)日報》。

公告顯示，貝因美之所以突然提出“出售嬰童用品”的提案，緣起一家名為J.V.R INTERNATIONAL LIMITED(J.V.R)的境外法人公司。公開資料顯示，該公司持有貝因美5.79%的股份，為貝因美第二大股東(貝因美第一大股東為貝因美集團有限公司，持股比例為38.66%)。J.V.R向貝因美董事會辦公室提交了一份提案，名為《關于建議公司專注嬰幼兒食品業(yè)務、出售嬰童用品等業(yè)務的方案》，提案主要內容即：建議公司做強做精嬰童食品主業(yè)，出售嬰童用品業(yè)務。

公告顯示，貝因美的嬰童用品業(yè)務主要包括杭州貝因美嬰童生活館有限公司100%股權、杭州比因美特孕嬰童用品公司100%股權、杭州麗兒寶日用品有限公司100%股權，以及杭州宏元保險代理有限公司100%股權。

根據(jù)貝因美2010年的審計報告，涉及的轉讓標的資產(chǎn)合計營業(yè)收入17553.11萬元，占公司2010年總收入的4.36%。合計凈利潤為-1587.44萬元，合計凈資產(chǎn)為-1943.82萬元。合計總資產(chǎn)為8792.22萬元，占2010年經(jīng)審計公司總資產(chǎn)的3.31%。根據(jù)公司2011年審計報告，涉及轉讓標的的資產(chǎn)合計營業(yè)收入為24433.91萬元，占公司2011年營業(yè)總收入的5.17%，合計凈利潤為-1566.14萬元，合計凈資產(chǎn)為-3039.96萬元，合計總資產(chǎn)為9118.41萬元，占2011年經(jīng)審計公司總資產(chǎn)的2.13%。

公告顯示，貝因美出售的嬰童業(yè)務，債權債務以及人員安置，皆需由資產(chǎn)購買方承擔，但目前尚未有明確的受讓方和交易時間。且此次出售業(yè)務，貝因美董事會、股東大會能否通過，尚存一定的不確定性。

公開資料顯示，近年來，貝因美奶粉及米粉雖爆出質量安全事件，但這并沒有擋住貝因美在奶粉及米粉業(yè)務上的投資。貝因美投資5.99億元、年產(chǎn)5萬噸的黑龍江配方奶粉項目，以及投資1.23億元、年產(chǎn)6000噸米粉的北海項目正在推進中。今年10月9日，貝因美又發(fā)布公告稱，與愛爾蘭Kerry集團簽署合作協(xié)議，全面開展在嬰幼兒奶粉及嬰幼兒食品上的合作。

貝因美一位內部人士告訴記者，若成功出售嬰童業(yè)務，能夠讓貝因美集中力量去做大主業(yè)。

投資機會依舊

在聽到貝因美出售嬰童用品業(yè)務時，嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心負責人、親貝網(wǎng)CEO劉陽表示，這對于企業(yè)來說是個好事，貝因美的主營業(yè)務嬰幼兒食品板塊成長空間足夠大，而嬰童用品的收入不足總營收的4%。

在他看來，對于貝因美而言，嬰幼兒奶粉業(yè)務收入占公司總營收的90%，毛利65%，是公司毛利最高的產(chǎn)品線。剝離非核心業(yè)務后，貝因美可以將公司管理層的精力全都集中到嬰幼兒奶粉上來。

劉陽認為，在中國的嬰童市場中，與國際市場最接近的就是奶粉市場。僅嬰兒奶粉市場一項2012年就必將超過400億元銷售額，2013年將上沖500億元大關。但成熟的市場上，嬰幼兒奶粉品牌應該只有3~5家，而中國目前有數(shù)百家奶粉品牌，激烈的競爭環(huán)境加劇了貝因美、飛鶴和圣元等企業(yè)渠道成本和營銷成本的提升。他預計，2013年將會有大量的中小奶粉品牌倒下，對于貝因美等企業(yè)來說，如何盡一切可能保住目前的份額，并能搶占一部分中小品牌倒掉留下的空間，這是最重要的。

而從行業(yè)大環(huán)境來看，這種競爭的態(tài)勢似乎有增無減。龍年是中國傳統(tǒng)出生高峰期，有統(tǒng)計表明，2012年中國新生兒的總量超過1700萬。對此，親親我CEO鄭子楓告訴記者，今年整個嬰童行業(yè)的企業(yè)都因龍年效應在年初對企業(yè)的發(fā)展保持了相對樂觀的態(tài)度，很多企業(yè)都想當然地認為今年的市場份額會擴大。

但實際上，鄭子楓發(fā)現(xiàn)，今年很多新品牌一下子都冒了出來，行業(yè)進入了一個競爭更加激烈的年份。他舉例，比如他在今年年中參與CMBE上海國際孕嬰童展時發(fā)現(xiàn)，去年才只有8個館體量的展會在今年擴充到了11個，而且涌入了大量的新興品牌，在這其中包括一些因為出口不利轉內銷市場的品牌。

一直關注嬰童行業(yè)領域投資機會的云月投資高級副總裁茅矛告訴記者，嬰童行業(yè)在今年整體行情上漲，但在企業(yè)各自表現(xiàn)上差距卻有越拉越大之勢。“這個行業(yè)的企業(yè)比拼說到底還是看產(chǎn)品，終端的消費者買不買賬。”他說。

據(jù)茅矛觀察，今年一些品牌、質量被消費者認可的企業(yè)上升速度很快，相反做得一般的企業(yè)就表現(xiàn)很差。“目前嬰童行業(yè)已進入競爭白熱化階段，行業(yè)洗牌年才剛開始，未來兩極分化的趨勢會愈加明顯。”

與其有著相同感受的劉陽也告訴記者，與傳統(tǒng)消費品相比，嬰童企業(yè)的品牌更加重要，但目前很多企業(yè)還停留在賣貨階段，沒有意識到品牌是其中最關鍵的部分，明后年大批不重視品牌建設的嬰童企業(yè)將會因此倒下。

鄭子楓也補充道，在行業(yè)已趨于競爭充分的情況下，品牌應該思考的是如何在消費者心目中定位。“以前傳統(tǒng)的嬰童品牌總喜歡求大求全，但按照目前的發(fā)展趨勢，品牌必定會走上專業(yè)定位的層面，因為品牌越來越多，讓消費者越來越難記住，只有把資源放到最有優(yōu)勢的地方才是最明智的。”

嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國0~12歲的嬰童市場規(guī)模已經(jīng)達到13200億元，近幾年嬰童市場仍將保持15%左右的高速增長，到2015年嬰童市場可能會達到2萬億元的規(guī)模。這對于投資人而言無疑是個極大的誘惑，茅矛就向記者直言，嬰童行業(yè)無論從短期還是長期來看都是一個很好的行業(yè)，除了行業(yè)本身受經(jīng)濟波動的影響較小以外，目前業(yè)內企業(yè)品牌建設處于一個相對落后的局面，在這其中投資機會很大。

附表2011年部分嬰童上市公司投資價值排行榜

排名 企業(yè)名稱 股票代碼 主營業(yè)務 漲跌幅度

1 合生元 01112.HK 奶粉、輔食、保健品 25.23%

2 青蛙王子  01259.HK 日化用品 -17.65%

3 中國休閑食品 01262.HK 果凍 -23.40%

4 驊威股份  002502.SZ 玩具 -24.31%

5 奧飛動漫 002292.SZ 玩具 -28.16%

6 亞寶藥業(yè) 600351.SH 藥品 -38.28%

7 貝因美 002570.SZ 奶粉、輔食 -39.82%

8 群興玩具  002575.SZ 玩具 -41.01%

9 大興乳業(yè) 01007.HK 奶粉 -45.08%

10 澳優(yōu)乳業(yè) 01717.HK 奶粉 -50.39%

11 星輝車模  300043.SZ 玩具 -51.99%

12 高樂股份 002348.SZ 玩具 -52.19%

13 雅士利 01230.HK 奶粉 -60.34%

14 好孩子 01086.HK 嬰童用品 -60.74%

15 圣元國際 SYUT.NASDAQ 奶粉 -62.79%

16 博士蛙 01698.HK 綜合零售、童裝 -70.88%

資料來源：親貝網(wǎng)(http://www.qinbei.com/)