扎克伯格的“護(hù)身符”：二元制股權(quán)結(jié)構(gòu)的秘密

　　在對(duì)Facebook此次強(qiáng)大IPO的關(guān)注之中，扎克伯格的另一秘密武器，也詳細(xì)地曝光在公眾面前：二元制股權(quán)結(jié)構(gòu)。

　　根據(jù)Facebook的招股書，其股權(quán)總共分為兩類，即A類普通股和B類普通股，其中，B類普通股的表決權(quán)是A類普通股的十倍——根據(jù)美國(guó)媒體此前的一些報(bào)道，這個(gè)倍數(shù)和Google公司類似。

　　B類普通股在出售時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)換成A類普通股;只有A類普通股才能上市。在首次公開募股(IPO)中發(fā)售的股票將是A類普通股——也就是說(shuō)，公眾投資者是不可能買到具有額外表決權(quán)的B類股的。

　　Facebook提交的SEC文件還提到，扎克伯格擁有Facebook的28.4%股權(quán)，但由于他還持有的5.338億股B類股;根據(jù)他和此前股東們簽訂的一系列表決權(quán)代理協(xié)議，他們?cè)谔囟ㄇ闆r下授權(quán)扎克伯格代表股東所持股份進(jìn)行表決，也就是說(shuō)，扎克伯格最終控制了10.7億股B類股，4220萬(wàn)股A類股，掌握著56.9%的表決權(quán)，是最大的單一股東。

　　事實(shí)上，早在2009年，F(xiàn)acebook在進(jìn)行私募階段的融資時(shí)，就引入了二元股權(quán)結(jié)構(gòu)， 以維持創(chuàng)始股東在關(guān)鍵事務(wù)上的掌控權(quán)，通過(guò)雙類股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)擴(kuò)大了創(chuàng)始股東的投票權(quán)。根據(jù)招股書，扎克伯格所持有的B股投票權(quán)是A股普通股的十倍。正是通過(guò)以上手段，扎克伯格擁有了56.9%的投票權(quán)，這意味著他將有能力控制股東選舉的結(jié)果，包括了公司董事會(huì)成員選舉和公司重大策略決定，比如任命自己的繼任者等。

　　典型的例子，近期Facebook一項(xiàng)10億美元收購(gòu)移動(dòng)應(yīng)用Instagram的交易，是在扎克伯格與Instagram公司CEO凱文·希斯特羅姆在前者的家中私下達(dá)成的協(xié)議。而扎克伯格只是告訴董事會(huì)收購(gòu)Instagram的事情，而董事們壓根沒有參與投票和建議。

　　扎克伯格儼然成為聚光燈下的獨(dú)裁者，但卻不是第一個(gè)通過(guò)二元股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)維系“獨(dú)裁”的創(chuàng)業(yè)者，在此之前，Google，福特汽車公司，華盛頓郵報(bào)，紐約時(shí)報(bào)，VISA，EchoStar ，還有“股神”巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司，都采取了這種二元股權(quán)結(jié)構(gòu)。