并購成功三條錦囊:不要盲目崇拜所謂頂級投行

2012/04/12 22:47      張云中

  研究競爭對手

  英特華專家指出,目前,在國際并購這個賣方市場,尋找目標(biāo)客戶越來越難,而且對方要價越來越高,競爭對手也越來越多。中國企業(yè)必須清醒地認(rèn)識到自身與美歐日對手的差距。此外,同屬“金磚國家”的新興市場經(jīng)濟大國印度的優(yōu)勢也不可小覷。

  貝克·麥堅時國際律師事務(wù)所北京代表處首席代表賈殿安分析指出,相比中國企業(yè),印度的優(yōu)勢在于:語言和法律制度與西方更接軌。而不容忽視的“政治因素”是,在西方人眼中,印度是最大的新興“民主國家”,而許多西方國家還不承認(rèn)中國的市場經(jīng)濟地位。

  英特華投資咨詢有限公司總裁楊亨補充道,印度企業(yè)對西方制度的熟悉程度強于中國企業(yè),其戰(zhàn)略更清晰,并購成功的案例比中國更多,而且印度企業(yè)在并購后的整合能力也更強。但隨著中國企業(yè)國際化的逐步成熟,相信“中國5年后會接近或超越更多的對手”。

  洋顧問不能包醫(yī)百病

  媒體曾經(jīng)報道了許多中國公司聘請頂級國際投行做并購顧問,但效果甚微,最終鎩羽而歸的事件。英特華投資咨詢有限公司并購部董事總經(jīng)理陳建剛分析,有些并購規(guī)模太大,中國企業(yè)難以消化,這與中介的能力無關(guān),而與市場環(huán)境有關(guān);另外,風(fēng)險投資的中途退出也令許多夢想功敗垂成。

  他建議,中國企業(yè)不應(yīng)該盲目崇拜所謂“頂級”投行,千萬不要以為有了這些大投行撐腰,就可以“一蹴而就”,實際上,這些投行不是在所有購并領(lǐng)域都具備強大的能力。與此同時,“為了省錢,不去聘請專業(yè)顧問公司,試圖自己一手‘搞定’注定要事倍功半……實際上,購并業(yè)務(wù)專業(yè)性很強,必須有企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗的人去做,切忌紙上談兵。”

  楊亨提醒說,無論顧問公司提供的并購整合方案多完美,也必須靠企業(yè)自己去執(zhí)行。執(zhí)行力是一大考驗。需要指出的是,經(jīng)過多年的經(jīng)驗積累,中國企業(yè)在這方面的能力也有所提升。

  “運動”式走出去要慎重

  對于中國政府號召企業(yè)“抱團(tuán)”走出去,賈殿安表示,中國企業(yè)的法制觀念雖然已經(jīng)有較大進(jìn)步,但總體來看,仍不強。中國企業(yè)應(yīng)該學(xué)會尊重東道國法律。一些地方政府“搞運動”,動員企業(yè)走出去,而企業(yè)內(nèi)部則家長制盛行。這在不同程度上削弱了企業(yè)的法制觀念。比如,中國企業(yè)往往都是做了決策之后,才聘請律師介入。而恰恰相反,企業(yè)應(yīng)該在決策之前讓律師團(tuán)隊介入,發(fā)揮其咨詢智囊作用。海外并購時,中國企業(yè)重視與當(dāng)?shù)卣蚪坏?,而輕視實地調(diào)查;重商業(yè)合同條款,而輕視當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī),輕信企業(yè)方的“聲明保證”。“中國企業(yè)太習(xí)慣于相信、依賴政府。這個觀念需要徹底改變。”

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