KPCB周煒：中國VC權(quán)力小 創(chuàng)始人被脅迫是江湖故事

　　4月11日消息，凱鵬華盈主管合伙人周煒做客新浪訪談間透露，在土豆優(yōu)酷的合并案中，如果深入研究土豆的股權(quán)和股票投票權(quán)，會發(fā)現(xiàn)合并不會是投資人脅迫的決定。他表示，從投資者的角度講，不會經(jīng)常出現(xiàn)投資人逼著創(chuàng)始人上市的情況，創(chuàng)始人被脅迫多為江湖故事。

　　創(chuàng)始人被脅迫?江湖故事

　　創(chuàng)業(yè)者與投資者之間，總存在著這樣一個經(jīng)典的難題：創(chuàng)業(yè)者希望把企業(yè)做大做強，更加看重未來的長遠利益;投資人的逐利性更看重資金的退出。尤其是企業(yè)面臨重大決策時，投資人更容易被冠以“幕后推手”。

　　在這陣子大家關(guān)注的土豆優(yōu)酷合并案中，常人的理解是文藝青年王微不會賣掉自己的孩子，合并后的賬面浮盈讓投資人成為眾矢之的;唯品會的流血上市也一度讓紅杉處境尷尬。

　　創(chuàng)始人真的是被投資人脅迫?從一個投資者的角度，凱鵬華盈主管合伙人周煒給出答案：江湖故事!

　　“如果大家深入研究一下土豆的股權(quán)安排和它股票投票權(quán)的安排，這是不可能的。所以所謂投資人脅迫，這都是江湖故事而已。他做出這個決定，一定是因為他對市場的判斷以及怎么樣對所有股東利益最大化的。如果這個真正是投資人脅迫的，股東是有權(quán)利反對的，股東大會是超越投資人和董事會的權(quán)利的。”周煒說時斬釘截鐵。

　　與其他的投資人不同，周煒多次強調(diào)自己是做企業(yè)出身，做過企業(yè)家、負責過戰(zhàn)略投資，外加在上市公司做過上市的經(jīng)歷，讓周煒更加明確博弈雙方的想法：投資人和創(chuàng)業(yè)者結(jié)合到一起的時候，首先他們的結(jié)合不光是錢的結(jié)合，他們應該互相認可對方。投資人可以看到大周期、環(huán)境趨勢類的東西，希望創(chuàng)業(yè)者能夠理解認同，但不應該干涉公司的具體操作。一旦投資人投進來以后，他每股的利益和創(chuàng)業(yè)者應該是一樣的。

　　與其他行業(yè)不同，VC的特點是要對它的投資人有承諾，十年一個周期，到時候必須把錢還給自己的投資人，如果這個時候不退出的話，問題很難解決。壓力是否會施加給創(chuàng)業(yè)者，這個矛盾在上市的問題上表現(xiàn)的更加突出。

　　周煒看來，這與創(chuàng)始人的利益也并不矛盾：“你現(xiàn)在認為從戰(zhàn)略上來說不應該上市，現(xiàn)在處在極度競爭狀況，上市由于信息披露，減弱我的競爭力的話，可以不上市，大部分人把股權(quán)分給投資人。我不認為會經(jīng)常出現(xiàn)投資人逼著創(chuàng)始人上市的情況。”

　　電商互聯(lián)網(wǎng)寒冬?回歸正常

　　在中國概念股的一片低迷之中，唯品會的流血上市，不僅被下調(diào)發(fā)行價，三天后，市值縮水30%。對此，業(yè)界看法不一。

　　相對于業(yè)界普遍的寒冬心態(tài)，周煒的回答總是帶著一點特別。他眼中，這是再正常不過的市場選擇。“流血不流血，完全看市場。它需要錢支持下一步進展，有不同的融資渠道，有上市，有借款，有找私募繼續(xù)融資，在中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，貸款基本不通的，上市和私募，如果兩個價格差不多，上市未嘗不可，沒有什么好討論的，因為公司需要這筆錢，你必須融。”

　　在電子商務(wù)模式出現(xiàn)以后，一度引起了投資人的瘋狂追捧，以至于在前年和去年出現(xiàn)了最高估值。周煒認為現(xiàn)在電商只是恢復到正常，像去年和前年是因為概念的問題價格偏高。

　　周煒認為電子商務(wù)的融資將會變得非常困難，雖然他一直堅定地看好電商，只是認為紅海競爭太過激烈。“在中國電商的毛利遠遠低于美國，團購在美國的毛利在40%以上，在中國最瘋狂的時候，可能有些負毛利，有些人說模式有問題，不是模式的問題，這是中國一窩蜂沖上去，無區(qū)別競爭造成的結(jié)果。”周煒表示。

　　在一片不看好之中，情況也在好轉(zhuǎn)。最近一些大的電商網(wǎng)站，團購公司，毛利率每個月都在提升。周煒說：“這是很好的現(xiàn)象，因為競爭出現(xiàn)回歸理性以后，他們的毛利、利潤逐漸會出現(xiàn)，在這種狀況下，只要能存活下來的企業(yè)，明年在毛利和收入水平上，會有比較好的情況出現(xiàn)。”