上市公司外部審計的投資者保護(hù)功能及其評價方法

　　葉陳云 楊克智

　　從近二十年來我國證券市場的公司發(fā)展實踐情況來看，我國資本市場對中小投資者的保護(hù)力度嚴(yán)重不足。會計信息質(zhì)量低下、違規(guī)披露等是投資者保護(hù)的一大障礙，而影響保護(hù)投資者的另一個重要原因與證券審計市場上CPA的較低審計質(zhì)量(即不當(dāng)審計行為與審計失敗)也的確有一定內(nèi)在聯(lián)系，審計與投資者保護(hù)之間的密切聯(lián)系不能不引起我們認(rèn)真地探討與反思，以持續(xù)地、更好地保護(hù)中小投資者權(quán)益的社會需求已成為我們審計理論界和實務(wù)界共同面臨的刻不容緩的重要課題之一。

　　筆者認(rèn)為，從外部審計角度建立分析其投資者保護(hù)功能、建立評價方法并對上市公司進(jìn)行評價，對于我國外部審計運(yùn)行機(jī)制的完善與投資者保護(hù)無疑具有重要意義。

　　一、外部審計與投資者保護(hù)的關(guān)聯(lián)性

　　投資者權(quán)益能否得到有效保護(hù)是影響我國資本證券市場能否健康與可持續(xù)發(fā)展的最核心決定因素。而投資者權(quán)益保護(hù)作為一種證券市場努力實現(xiàn)的理想目標(biāo)，本身與證券市場所有參與者之間都存在著千絲萬縷的、不同程度的聯(lián)系。其中由注冊會計師進(jìn)行的外部審計(亦稱獨(dú)立審計)行為因為具有特定約束職能而具有特殊的投資者保護(hù)功能，與投資者權(quán)益保護(hù)的既定目標(biāo)之間具有積極而且重要的關(guān)系。主要原因在于獨(dú)立審計作為公司治理的外部監(jiān)督和保證機(jī)制，其目的在于制約公司管理層的機(jī)會主義行為，為投資者提供了有關(guān)公司披露可靠性的第三方確認(rèn)，并通過增加會計報表可信度來使披露的信息更有價值，以充分保證會計信息在簽訂契約和向外部投資者傳遞信息過程中的作用。

　　獨(dú)立審計因其職業(yè)特點(diǎn)與性質(zhì)客觀上具有監(jiān)督、鑒證、評價、控制四大職能。因為獨(dú)立審計行為本質(zhì)上是防止內(nèi)部人通過掌握的信息優(yōu)勢實現(xiàn)利益轉(zhuǎn)移的監(jiān)控機(jī)制，通過獨(dú)立審計履行的監(jiān)督、鑒證、評價、控制等職能行為，使其鑒證對象——上市公司管理層或關(guān)鍵內(nèi)部控制人損害投資者的侵占掏空公司資源等合謀舞弊行為、扭曲提供虛假財務(wù)會計信息等不良行為得以被控制，是各種投資者能夠分享到企業(yè)經(jīng)營狀況、發(fā)展?jié)摿Φ汝P(guān)鍵財務(wù)信息，較大程度上解決了公司內(nèi)部人與外部投資者之間的信息不對稱問題，因而，高質(zhì)量的獨(dú)立審計是為公司保護(hù)投資者合法利益的客觀需求而誕生的外部有效“監(jiān)控工具或治理手段”，是證券行業(yè)監(jiān)管制度環(huán)境的重要組成部分。上述情況充分說明，獨(dú)立審計執(zhí)業(yè)行為與投資者保護(hù)經(jīng)營目標(biāo)之間存在密切的關(guān)系，研究公司外部獨(dú)立審計的行為質(zhì)量與強(qiáng)度可以為我國公司投資者權(quán)益的有效保護(hù)起到積極的作用。

　　二、外部審計及其評價的投資者權(quán)益保護(hù)功能與影響

　　概括而言，獨(dú)立審計行為評價的保護(hù)投資者職能與作用表現(xiàn)如下。

　　1.外部審計的獨(dú)立性評價對投資者權(quán)益保護(hù)的作用

　　審計師的獨(dú)立審計行為因其職業(yè)性質(zhì)客觀上具有監(jiān)督職能，也是證券審計市場會計監(jiān)督體系的重要組成部分，是行業(yè)中介組織確認(rèn)上市公司保證其所提供會計信息真實、完整的一種監(jiān)督方式。通過對企業(yè)財務(wù)報表進(jìn)行審計監(jiān)督，審計師能夠減少管理層的機(jī)會主義行為，從而降低外部投資者與管理者之間的代理成本。因此，獨(dú)立審計師通過對上市公司年度會計報表的審計，借以實施對上市公司的監(jiān)管，保證預(yù)期向投資者報告所的會計信息具有較高的質(zhì)量，從而為維護(hù)證券市場秩序和社會公眾利益，發(fā)揮著重要作用。

　　通過審計獨(dú)立性評價，可以向市場傳遞一種上市公司獨(dú)立審計質(zhì)量高低的信號，使得投資者對其投資股票的公司會計信息可靠性做出合理推測與判斷，從而起到信息預(yù)警的作用。

　　2.外部審計鑒證行為與質(zhì)量評價對投資者權(quán)益保護(hù)的作用

　　審計鑒證具有降低企業(yè)內(nèi)部人與外部投資者之間的信息不對稱的客觀功能，通過對會計信息質(zhì)量提供獨(dú)立審計鑒證行為，可以增強(qiáng)財務(wù)報告信息的可信度，有利于增強(qiáng)投資者信心，降低信息決策風(fēng)險，投資者的決策，有助于投資者改變錯誤判斷、做出正確的決策，有利于資本實現(xiàn)合理的收益，有利于實現(xiàn)有效的資源配置，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保持金融穩(wěn)定從而為投資者提供真正有效的保護(hù)。因此，優(yōu)質(zhì)、高效的審計鑒證行為對維護(hù)審計信息使用者的權(quán)益具有積極的應(yīng)用價值。

　　3.外部審計的保險功能評價對投資者權(quán)益保護(hù)的作用

　　審計的保險機(jī)制是指審計具有風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能，投資者可以通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移的方式將其面臨的財務(wù)信息風(fēng)險部分或全部轉(zhuǎn)移給審計人員。管理者為了防止內(nèi)部人舞弊造成的災(zāi)難性損失，經(jīng)理們?yōu)榉乐瓜聦購闹凶鞅锥棺约好墒軗p失，將部分收入用于聘請審計人員，這部分審計費(fèi)用視同風(fēng)險基金；事實上審計行為后果相當(dāng)于投資者利益的保險價值，因為一旦審計失敗，審計人員面臨著接受訴訟的風(fēng)險，不僅會承擔(dān)高額的訴訟成本，而且將賠償因此而帶來的損失。

　　因此，審計的功能評價在某種程度上可以向投資者提供一種會計信息是否具有可靠性與相關(guān)性的擔(dān)保，這種功能事實上起到了通過約束注冊會計師的審計行為質(zhì)量來保護(hù)投資者權(quán)益的作用。因此，審計在公司治理中起著保險機(jī)制的作用，可以說是為投資者的投資行為提供了一份保險。

　　三、外部審計的投資者保護(hù)評價指標(biāo)體系的基本內(nèi)容與評價方法

　　在我們的審計與投資者保護(hù)評價指數(shù)體系中，將獨(dú)立審計的投資者保護(hù)功能指標(biāo)分為三大類(二級指標(biāo)與分指標(biāo))分別進(jìn)行細(xì)化衡量與評價：其一，是審計獨(dú)立性指標(biāo)；其二，是審計質(zhì)量指標(biāo)；其三，是審計保障指標(biāo)。

　　1.審計獨(dú)立性指標(biāo)

　　關(guān)于審計獨(dú)立性的指標(biāo)本項目組采用了客戶的重要性、審計收費(fèi)的合理性和審計任務(wù)等子指標(biāo)來測度。

　　(1)客戶的重要性?？蛻糁匾允侵笗嫀熓聞?wù)所對某鑒證客戶的經(jīng)濟(jì)依賴，通常以從客戶收取總費(fèi)用占事務(wù)所收入總額的比率來度量。上市公司審計費(fèi)用取自公司年報中公布的審計費(fèi)用，會計師事務(wù)所全年審計收入取自中國注冊會計師協(xié)會發(fā)布的2010年會計師事務(wù)所綜合評價前百家信息中的審計收入，非百強(qiáng)會計師事務(wù)所審計收入則通過其網(wǎng)站查詢。

　　(2)審計收費(fèi)合理性。審計收費(fèi)過高影響注冊會計師的獨(dú)立性，過低影響注冊會計師的質(zhì)量，因此，審計費(fèi)用合理性是指會計事務(wù)所在提供審計服務(wù)后向被審計單位收取合理的費(fèi)用，用于彌補(bǔ)在審計過程的實際成本和獲取正常利潤。

　　(3)審計任期。審計任期是公司所聘任的事務(wù)所為其提供連續(xù)審計服務(wù)的累計年數(shù)。研究表明審計質(zhì)量與審計任期之間呈倒U型關(guān)系，審計任期初期由于會計師事務(wù)所對被審計單位的了解逐步深入，審計質(zhì)量會逐步提高，但是，隨著審計任期的增長，會計師事務(wù)所與被審計單位之間的交往也會越來越密切，容易產(chǎn)生獨(dú)立性威脅。

　　2.審計質(zhì)量指標(biāo)

　　(1)審計師的行業(yè)專長。審計師行業(yè)專長是指審計師擁有的對某一行業(yè)的專有知識和專業(yè)技能。

　　(2)行業(yè)評價。借鑒國際通行做法，以上一個營業(yè)年度的“年業(yè)務(wù)收入”作為事務(wù)所排名的主要依據(jù)，按業(yè)務(wù)收入遞減原則進(jìn)行。該指標(biāo)是反映事務(wù)所專業(yè)勝任能力的重要依據(jù)。

　　(3)注冊會計師所占比重。注冊會計師所占比重是會計師事務(wù)所擁有的注冊會計師人數(shù)占全部員工的比例，該比率是衡量事務(wù)所專業(yè)勝任能力的核心指標(biāo)。

　　3.審計保障指標(biāo)

　　審計服務(wù)需求的保險動因(也即審計的保障功能或保險功能)來源于審計能給投資者的投資損失提供某種形式的補(bǔ)償。然而，此動因的存在要有兩個必要條件：一是法律制度允許投資者可以從審計事務(wù)所獲得一定程度的投資損失賠償；二是審計事務(wù)所和審計師擁有足夠的資本補(bǔ)償投資者的投資損失。所以，保險功能可以具體分為：

　　(1)法律保護(hù)程度。審計師面臨的法律責(zé)任包括民事責(zé)任、行政責(zé)任和刑事責(zé)任。對于投資者來講，只有在審計師承擔(dān)民事責(zé)任的情況下，才能獲得真正的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償。民事法律制度的建立，能起到威懾和彌補(bǔ)作用，在一定程度上審計師可以彌補(bǔ)投資者的部分損失，而這正是審計保險需求的動因。法律對投資者的保護(hù)既包括法律制度本身完善程度，也包括當(dāng)?shù)貓?zhí)法者執(zhí)法的力度和效果。

　　(2)審計事務(wù)所的資產(chǎn)規(guī)模。我們用會計師事務(wù)所注冊資本的自然對數(shù)來表示，會計師事務(wù)所注冊資本取自中國注冊會計師事務(wù)所網(wǎng)站中的會計師事務(wù)所信息。

　　(作者單位：華北電力大學(xué)、中央財經(jīng)大學(xué)、北京工商大學(xué)投資者保護(hù)研究中心)