長江證券“黑色三分鐘” 最大砸盤來自自然人

2011-03-07 15:50:26      任家河 譚婷

  “昨夜整夜聯(lián)系,但賣出數(shù)量不超過一半。”3月4日晚7點,一名東方證券內部權威人士獨家向理財周報記者透露。

  說這話時,由東方證券、長江證券保薦承銷公司聯(lián)席保薦主承銷的長江證券(000783.SZ)不超過6億股的增發(fā)網下申購繳款剛結束。也就是說,長江證券6億股的發(fā)行量,最后申購的不超過3億股,如果原發(fā)行計劃繼續(xù)執(zhí)行,余額包銷的東方證券將至少購買金額38億元的長江證券。

  按照計劃,3月4日為增發(fā)的網上網下申購日,4日也是網下申購定金繳款日,定金截至當日下午5時;7日網下申購定金驗資;8日網上申購資金驗資,確定網上網下發(fā)行量,計算配售比例;9日刊登發(fā)行結果公告。

  據(jù)查,長江增發(fā)項目保薦小組成員包括:張正平(具備10年投行從業(yè)經歷,2007年7月加入東方證券)、張亞波(東方證券投行業(yè)務總部質控部副總經理,6年投行經歷)、周依黎(現(xiàn)任長江保薦企業(yè)融資部總經理)、王玨(長江保薦董事副總經理)。

  6億股賣出不到一半

  上述權威人士透露,“目前的方法就是東方證券與長江證券協(xié)商,希望證監(jiān)會能夠批準我們減少發(fā)行量。”上述消息人士稱。

  3月3日下午3時之前最后3分鐘,突如其來的885萬股長江證券股票突然砸在最后三分鐘的集合交易時間,股價從12.75元/股跌至12元/股,直至收盤。當日,長江共計成交601282手,金額7.72億元,換手率2.77%。當日的成交量比此前一個交易日陡然放大227674手。

  重擊之下,長江證券市場價已經低于12.67元/股的發(fā)行價,長江證券6億股的公開發(fā)行進入困境。

  而事件的另一關鍵方東方證券將耗費40億元以上對剩余的長江證券股票進行余額包銷。

  按照此前發(fā)行協(xié)議,到銷售截止日止,也就是到3月4日下午3點,如投資者實際認購總額低于預定發(fā)行總額,未售出的股票將由全部由東方證券認購,并在發(fā)行結束時將資金全額支付給長江證券。

  40億,且不談東方證券有沒有這個實力買下76億長江證券股票,即使是買下之后,東方證券也將面臨“一參一控”問題無法上市,長江證券面臨更換大股東的命運。

  而且,即使按照合同包銷之后,長江證券未來的盤面也將長期面臨拋壓,而東方證券不僅會自營虧損,還會因為成為長江證券股東,受制于“一參一控”,原定于2011年的上市計劃從此泡湯。

  如果東方證券包銷剩余6億股一半以上股票,東方證券將至少持有長江證券3億股,而長江證券現(xiàn)在的第一大股東青島海爾投資在增發(fā)之前也僅持有34894萬股長江證券,如此一來,東方證券與長江證券所持有的股份將難分伯仲。況且,東方證券被迫包銷的股份遠不止3億股。

  長江證券顯然不會歡迎這位意外的股東,而東方證券在上市的節(jié)骨眼上,對長江證券這個“殼”資源也并不稀罕。

  為上市準備多年,2011年東方證券上市幾乎已經是板上釘釘?shù)氖虑椋F(xiàn)在成為長江證券的大股東,不但會使自己受制于“一參一控”不能上市,還會在接下來的減持中,不斷虧損。

  一位上市券商投行負責人,4日從技術層面對東方證券這次保薦承銷前景進行分析。“事態(tài)發(fā)展下去有兩種情況,一是長江東方達成協(xié)議,宣布增發(fā)失敗,這也就等于說東方承認自己沒這個能力;一是上海國資控制的東方,尋找政府關系,讓機構買一些。后面這個可能性大點。因為如果宣布放棄增發(fā),已經持有長江證券的股東,可依據(jù)合同法,對這種違背合同的行為提出訴訟。”
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  協(xié)議減少發(fā)行量或可行

  接近東方證券的人士透露,東方證券包銷是一定的,只是數(shù)量多寡的問題。但即便想要包銷,對于東方證券來說,這么多股份也是一塊難啃的骨頭。

  WIND資訊顯示,東方證券2010年凈利潤5.4億元,所有者權益84億元,如果單靠東方證券自己的力量,顯然啃不下長江證券這么大的體量。

  正如消息人士所言,現(xiàn)在唯一的辦法就是減少長江證券發(fā)行量。減少之后雖然會降低長江證券的募集金額,但總比增加一個大股東要好。

  其實,在長江證券的招股意向書上,并沒有規(guī)定至少要發(fā)行多少股份,只是規(guī)定了一個最多發(fā)行6億股的限額。

  “12元/股與12.67元/股這么大的差價,發(fā)到這個程度,我們已經盡力了。”上述東方證券權威人士解釋,“溝通之后,長江證券和證監(jiān)會都對這個突如其來的狀況表示理解,目前正在積極協(xié)商,預計能減少一部分發(fā)行量。”

  雖然此次申購的具體股東尚不知曉,但已經有未經證實的消息稱,東方證券緊急找來一家國企,把長江證券的股份打折賣了。

  神秘股東已經鎖定個人,疑背后有機構支持

  天堂有路你不走,地獄無門你偏來。

  這筆價值1.06億元的885萬股神秘拋單,不早不晚,時間精確,在長江證券增發(fā)前最后一個交易日,深交所收市之前的三分鐘集合競價時間,以 12.00元/股的價格大單賣出,造成長江證券最后收于12元/股,大幅低于長江證券的公開增發(fā)價,也讓長江證券的公開增發(fā)陷入十分被動。

  市場價12元/股,增發(fā)價12.67元/股,只要申購就會立即虧損5%。一位券商研究員表示,即使十分看好長江證券的價值,也不能匆忙入場。與其高價申購,不如等到增發(fā)完成從二級市場低價購買。

  一時間,資本市場紛紛猜測誰是砸盤元兇。

  查閱長江證券去年9月30日流通股股東列表可以發(fā)現(xiàn),排名第十的湖北邁亞股份持有長江證券1408萬股,僅比神秘股東用來砸盤的股份多出500多萬股。如果是單個賬號所為,該神秘股東在流通股東的排名將會十分靠前。

  但至于具體是何方人物“興風作浪”,暫時并未公開。但上述東方證券權威人士稱,目前已經鎖定了該神秘人士,“可以確定是個人行為,但不排除其背后有機構支持。”

  不過,即使不考慮該神秘股東搗亂帶來的惡劣狀況,此次東方保薦長江,所選擇的時機也并不成熟。

  接近東方證券的人士稱,要想增發(fā)順利的話,一般來說增發(fā)價與股票市場價有個30%左右的空間,這樣才有較大的保險系數(shù)。東方證券此次失誤,增發(fā)時機沒有選擇好,增發(fā)可以選擇在股價漲上去的時候進行,這樣即便跌個10%,也還有20%的溢價空間。該人士還認為,監(jiān)管部門審批增發(fā)的效率有待提高,因為定下增發(fā)價格距離增發(fā)實施的時間太長,價格變化彈性大,非常不利于項目操作。

  而神秘股東入場砸盤,未發(fā)先破的消息傳來,讓長江證券的公開增發(fā)陡生變數(shù),東方證券有無護盤也成為爭論的焦點。

  885萬股12元價格成交 誰在低價接盤
按照投行保薦公開增發(fā)業(yè)務的工作方法,保薦人一般都會在申購日之前動用大筆資金進場護盤,防止股票價格落在增發(fā)價以下,避免增發(fā)失敗所造成的余額包銷。

  但當長江證券與東方證券發(fā)現(xiàn)這筆瘋狂的交易存在時,時間已經指向3點收盤,他們已經回天乏術??v使再有億萬資金,12元/股的收盤價也不可更改。

  但護盤不力并不等于沒有護盤。大智慧機構交易軟件顯示,3月3日15:0:18,在12元/股的價格上出現(xiàn)了多筆大額交易,交易額全都分布在2000手/筆左右。粗略統(tǒng)計,這種單筆大額交易的成交總額應該在50000手以上,成交金額6000萬元以上。

  緊隨其后的15:00:19——15:00:25,又有眾多小額交易成交,價格全部集中在12元/股。至3月2日收盤截止,共有885萬股長江證券股票以12元/股的價格成交,成交額1.06億,約為全天成交額7.7億元的13.77%。
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  海欣、錦江或蒙冤

  大筆拋售的神秘股東神龍見首不見尾,也有人懷疑長江證券的股東海欣股份(600851.SH)與錦江股份(600754.SH)“助紂為虐”,加入惡意拋售大軍。

  個中原委,只因這兩家上市公司恰巧在長江證券增發(fā)之前的時間窗口里,公告宣稱“要賣掉部分長江證券”。

  今年1月27日,海欣股份董事會公告稱授權經營班子按不低于12元/股的價格出售2000萬股以內的長江證券股份。接著在長江證券增發(fā)路演的前兩天,錦江股份董事會公告稱授權管理層根據(jù)市場情況和經營需要適時出售長江證券股權。

  正是這兩份公告將“作惡”的矛頭指向了自己。

  但殊不知,海欣股份與錦江股份作為長江證券第三、四位大股東,早在長江股改時的2007年就已經在位,此次公告減持,乃是兩家上市公司所持有的長江證券股份剛剛解禁。正如海欣股份相關人士解釋,“這完全是個巧合”。

  發(fā)行價高于市場價 券商建議遠離
長江證券的公開增發(fā)之路可謂漫長,自從去年3月12日董事會通過公開增發(fā)6億股的決議到今年3月4日公開增發(fā)實施,時隔幾乎一年。

  這期間,東方證券替代安信證券,接替長江證券2009年配股的持續(xù)督導工作,東方證券也在此期間成為本次增發(fā)的保薦人。而規(guī)模分屬中等的東方證券或許沒想到,拿到手里的這單業(yè)務竟然如此燙手。

  一位京城營業(yè)部總經理如此看待此事件:東方和長江這兩家券商的業(yè)務都不精,長江涉嫌在增發(fā)之前一個月連續(xù)拉升股價;東方則在關鍵時刻遭遇狙擊。

  回顧長江證券近期的股價走勢,可以發(fā)現(xiàn),詭異的并不只是最后這三秒絕殺,在長江證券招股意向書公告之前的20個交易日里,長江證券的走勢可謂波譎云詭。上述營業(yè)部老總分析,“極有可能是大資金在操控盤面”。

  在招股書公告的20個交易日之前,長江證券一直徘徊在10元—11元/股之間,而在公告之前的20個交易日內,長江證券迅速從10.5元/股蹦到最高時的13.92元/股,甚至出現(xiàn)了連續(xù)兩天累計漲幅16%的局面。

  但好景不長,拋物線開始掉頭向下。發(fā)行價低于市場價,東方證券無奈“被包銷”。

  實際上,早在增發(fā)實施前夕,就有不少機構預警。

  在長江證券的招股書中,既未看到原有股東對優(yōu)先認購的承諾,也看不到長江證券的估值優(yōu)勢。在長江增發(fā)申購當日,就有機構建議投資者不要冒險申購。銀河證券投顧明確告訴客戶,“不建議參與長江證券公開增發(fā)申購,長江證券增發(fā)申購可能不足,主承銷商東方證券將面臨余額包銷。”

  根據(jù)歷史經驗,投資者如參與本次網上申購,中簽率應為100%。當出現(xiàn)余額包銷的情況時,市場可能面臨包銷券商短期內較大的減持壓力,將對二級市場走勢形成一定壓力。

  這種遠離風險的建議也得到了另外兩家券商的認同。位于北京阜成路上的兩家券商營業(yè)部同時給出建議,“長江證券前景不明,后期拋壓大,建議遠離申購”。


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