資本市場“尉文淵心情” 民營創(chuàng)投“東方系”

　　按照90元的每股發(fā)行價，尉文淵和闞治東的市值分別將達80億元和超過10億元，5年增值500倍

　　2010年12月10日，中國證券業(yè)教父級人物——尉文淵和闞治東持股的中國第一大風(fēng)電機組制造商——華銳風(fēng)電科技（集團）股份有限公司（下稱“華銳風(fēng)電”）上會，并順利過會。按照90元的每股發(fā)行價，尉文淵和闞治東的市值分別將達80億元和超過10億元，5年增值500倍。

　　華銳風(fēng)電的上市，創(chuàng)造了中國資本市場的一系列第一——在上交所發(fā)行價最高的股票；按發(fā)行價創(chuàng)造億萬富翁最多的A股上市公司之一，回報最高的股權(quán)投資案例？？

　　盡管華銳風(fēng)電順利過會，但圍繞華銳風(fēng)電的爭議實際上從未停止過。在過會前，就有評論人士指出，華銳風(fēng)電股權(quán)過于分散，沒有實際控制人；過會后，也有分析人士認為，風(fēng)電行業(yè)實際上已產(chǎn)能過剩，華銳風(fēng)電90元的發(fā)行價和48倍的市盈率過高。

　　禍不單行的是，就在華銳風(fēng)電上市前夕的2011年1月5日，華銳風(fēng)電中標(biāo)的河北張家口風(fēng)電場項目發(fā)生安全事故，3名調(diào)試工人觸電死亡。

　　“這20年里，尉文淵和闞治東波折不斷，沒想到他們參股的華銳風(fēng)電上市也會遇到這么多小波折，”北京一位投資界資深人士對此唏噓不已。這位投資人曾是闞治東治下申銀證券的普通員工，離開申銀后，因為投資項目的關(guān)系，和尉文淵也有過一些交集。

　　資本市場的“尉文淵心情”

　　也許純屬巧合，華銳風(fēng)電過會當(dāng)月，正是中國股市誕生20周年。20年前的1990年12月，新中國股市誕生的標(biāo)志——上海證券交易所成立。年僅30多歲的尉文淵任上海證券交易所第一任所長。同樣是30多歲的闞治東，已擔(dān)任當(dāng)時中國最大的證券公司——申銀證券的總經(jīng)理。接下去的5年里，他們和萬國證券總經(jīng)理管金生一起，在上海證券市場導(dǎo)演了一幕幕大戲，被稱為上海證券市場三猛人。

　　20年前的尉文淵和闞治東，一個是證券交易所所長，一個是國有證券公司老總，風(fēng)華正茂、風(fēng)頭正勁，作為體制內(nèi)的金融干部，似乎仕途不可限量。

　　20世紀(jì)90年代初期的尉文淵和闞治東，如日中天。曾經(jīng)在上海證券交易所當(dāng)過紅馬甲的一位資深投資家（如今已是浙江某知名產(chǎn)業(yè)投資基金總裁）講過這樣一個笑話：20世紀(jì)90年代初期，因為當(dāng)時信息技術(shù)還不發(fā)達，紅馬甲還扮演很重要的角色，很多大戶是委托紅馬甲操作的。紅馬甲們交易時有一個習(xí)慣，那就是看尉文淵的心情，心情好的話就買進，如果他神情嚴(yán)肅，就趕緊賣出。有一次，尉文淵緊繃著臉通知大家，下午收盤后開一個會。紅馬甲們一看尉文淵神情不對，馬上紛紛賣出股票，那一天大盤跌了不少。等到收盤開會時，才知道尉文淵要向大家傳達的內(nèi)容：以后中午在交易所吃盒飯的人，要把飯盒和剩下的飯菜扔掉，如果不扔掉，就可能把老鼠引到交易所里，咬斷電腦電纜，破壞上證所的正常交易秩序。

　　但好景不長，尉文淵因受1995年初的327國債事件牽連而離職；闞治東1997年因申銀萬國證券涉嫌違規(guī)操縱股市而被《人民日報》點名批評，被免職。

　　闞治東的“股市人生”

　　一位資深媒體人士談及走出體制后的闞治東，用“印象特別深刻”來形容。一是他的思路清晰，判斷準(zhǔn)確。無論是對資本市場，還是對某些新興產(chǎn)業(yè)的判斷，他都可以用十分平實的語言和理由，作出自己的判斷，若干時間后再去驗證，他的很多預(yù)測與判斷都很準(zhǔn)。

　　二是做事干凈利落、執(zhí)行力強。某次采訪時，他還在談打算成立XX創(chuàng)投公司，大半年后再去拜訪他，這家公司早已成立，甚至連募集的資金也投得差不多了。

　　三是不設(shè)防。這位媒體人士說，記得有一次他談到即將成立的創(chuàng)投子公司時，他把一堆擬投資項目的資料和與合伙人的協(xié)議擺在我面前，熟悉創(chuàng)投行業(yè)的人都知道，這些資料是創(chuàng)投機構(gòu)的核心機密，一般不會公示于人。但他卻說，我和XXX是20多年的老朋友，你是他介紹過來的，我絕對信得過。

　　四是仗義。在談及過去20年里受的一些委屈為何不申訴而選擇承擔(dān)時，他的回答總是不想讓同事受牽連，不想影響老領(lǐng)導(dǎo)的仕途等等。

　　有一句話，闞治東在不同場合說過三次，“在黑龍江下過鄉(xiāng)的知青都知道，大難臨頭，責(zé)任面前，誰要敢逃避責(zé)任，當(dāng)了逃兵，他肯定是要被看不起的。”

　　闞治東有記錄人生重大事件的傳統(tǒng)。一位媒體人士說，第一次采訪闞治東時，他就毫無保留地把他對過去幾十年里的經(jīng)歷整理成資料發(fā)給了他，這近10萬字的資料，實際上就是他的個人回憶錄。后來，以這個個人回憶錄為雛形，中信出版社出版了闞治東的個人傳記——《榮辱二十年：我的股市人生》。

　　離開申銀萬國后，闞治東當(dāng)過幾家金融機構(gòu)的高級顧問。1999年，他又受深圳市政府之邀，籌備成立深圳創(chuàng)新投資有限公司。當(dāng)時的創(chuàng)業(yè)投資，在中國還是新事物，但闞治東憑著一股闖勁，幾年之內(nèi)就把深創(chuàng)投做成了全國一流的創(chuàng)投機構(gòu)。如今，深創(chuàng)投已是中國最大、實力最強的本土創(chuàng)投機構(gòu)，可謂是如日中天。他們參與投資的企業(yè)，已有30多家上市。但很少有人知道，這30多家上市的企業(yè)中，大多數(shù)是闞治東在任時投資的。

　　2002年，受深圳市政府指派，闞治東擔(dān)任南方證券總裁，2003年12月，四次請辭的闞治東終于獲準(zhǔn)。2005年，已離開南方證券的闞治東差點經(jīng)歷牢獄之災(zāi)。這其中的前后經(jīng)過，早已見諸媒體。
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　　民營創(chuàng)投“東方系”

　　但尉文淵離開上證所之后的相當(dāng)一段時間里卻很少見諸媒體。在這段時間里，他干過貿(mào)易、廣告，辦過證券網(wǎng)站，很多行業(yè)與股市毫不相關(guān)，但尉很快就掌握了這些行業(yè)的竅門，照樣做得風(fēng)生水起，并獲利不菲。

　　2005年前后，中國資本市場對風(fēng)電這個概念還很陌生，當(dāng)時的產(chǎn)量還不到現(xiàn)在的十分之一，但尉文淵和闞治東就敏銳發(fā)現(xiàn)這個行業(yè)的大機會，拿出幾乎所有積蓄，聯(lián)合其他股東，發(fā)起成立了華銳風(fēng)電。

　　投資華銳后，尉文淵很快就成了風(fēng)電專家，除了熟悉經(jīng)營外，他甚至摸索風(fēng)電技術(shù)，華銳風(fēng)電申請的若干項專利中，有數(shù)項是尉文淵的創(chuàng)意。連國內(nèi)一流的風(fēng)電技術(shù)專家都認為，尉對風(fēng)電技術(shù)的掌握并不亞于他們。

　　如今，無論是尉文淵，還是闞治東，在創(chuàng)投等一級市場投資中，已如魚得水。他們打造的東方系，已走在中國本土民營創(chuàng)投的前列。

　　顯然，盡管也有很多曲折，從體制內(nèi)走到體制外的尉文淵和闞治東，獲得了在體制內(nèi)根本無法比擬的財富。

　　但同尉文淵、闞治東相比，并列為上海證券業(yè)三大猛人之一的萬國證券總裁管金生卻因為327國債事件而身陷囹圄。

　　與很多第一代證券人不但顆粒無收，反而身陷囹圄相比，尉文淵、闞治東如今的成功已堪稱奇跡了。在尉文淵、闞治東離開上證所、申銀萬國以來的10多年里，中國資本市場取得了長足的進步與深刻的變革，市場環(huán)境也越來越規(guī)范化。

　　但有些令人遺憾的是，包括四大國有商業(yè)銀行在內(nèi)的中國金融機構(gòu)，盡管有些已位列世界500強，甚至成為世界上市值最高的金融機構(gòu)，但和20年前百花齊放相比，如今的金融市場，早已成了各色國字頭金融機構(gòu)和各類外資機構(gòu)的天下了。地方或以民資為主的金融機構(gòu)，無論是銀行、保險還是券商，都已越來越邊緣。

　　假如尉文淵、闞治東們沒有離開體制內(nèi)，也沒有經(jīng)歷那些風(fēng)波，而是在任上不斷創(chuàng)新，繼續(xù)改革，如今的中國資本市場不知道會是什么樣的情形。1996年就已實現(xiàn)利潤10多億的申銀萬國，已成長成什么樣的企業(yè)？2008年時，他們會不會在紐約、香港或倫敦，和那些所謂的對沖基金大師們，因沽空次級債而來一場大戰(zhàn)？