中關村攻堅融資難題：中小企業(yè)融資新解法（一）

　　艾迪互動創(chuàng)業(yè)之初，選擇CBD（中央商務區(qū)）辦公，但半年下來，管理團隊發(fā)現(xiàn)，與自己的企業(yè)發(fā)展相比，這里是另一種商業(yè)環(huán)境。“我們覺得土壤不合適。”作為艾迪互動董事總經(jīng)理的劉朝輝說。

　　“在‘村兒里’，我們可以利用一些政府資源。如海淀園創(chuàng)新基金，支持原始創(chuàng)新項目。我們申報這個基金，得到很多支持，這是雪中送炭，對企業(yè)早期發(fā)展起到關鍵性作用。”劉朝輝說，艾迪互動“進村兒”后覺得有根了。

　　當年5月，時任中關村科技園區(qū)管委會常務副主任、現(xiàn)任北京市政府副秘書長戴衛(wèi)在公開場合表示，中關村高科技企業(yè)融資難是中關村的“哥德巴赫猜想”。

　　而中小企業(yè)融資難是全世界的“哥德巴赫猜想”。

　　5年后，中關村管委會建立包含“一個基礎，十條渠道”的投融資體系，但在中關村一些企業(yè)和機構看來，這套融資體系還需繼續(xù)改進。

　　八大特點

　　截至去年底，中關村擁有高新技術企業(yè)2萬多家，高新技術產(chǎn)業(yè)增加值相當于北京地區(qū)生產(chǎn)總值的17％，高新技術企業(yè)總收入突破1萬億元，上繳稅費突破500億元。

　　北京市社會科學院中關村發(fā)展研究中心主任趙弘告訴CBN，該中心針對中關村中小型企業(yè)融資情況作過一個調(diào)查，結果顯示中關村科技企業(yè)大多處于成長階段，屬于中小型企業(yè)，相對于大企業(yè)，在融資尤其是通過商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)方式進行融資時處于不利地位。

　　趙弘總結三大原因：商業(yè)銀行是企業(yè)外源融資的主要渠道，但企業(yè)獲得貸款的難度依然較大；國內(nèi)股市發(fā)展尚不成熟，難以在中關村中小企業(yè)融資活動中發(fā)揮出應有作用；風險投資機構在中關村中小企業(yè)融資中的作用有限。

　　如果以2003年“瞪羚計劃”為標志，近年來中關村的探索大多集中在這三方面。“瞪羚計劃”由中關村企業(yè)信用促進會聯(lián)合相關部門，力圖為中關村企業(yè)構建高效、低成本的擔保貸款通道；對園區(qū)內(nèi)企業(yè)進行評估認證，提供高效簡化的擔保，并根據(jù)企業(yè)信用提供貼息。目前，中關村已有數(shù)千家“瞪羚企業(yè)”。

　　中關村還推出政府引導基金、新三板、中小企業(yè)集合債等多種融資渠道及眾多配套政策，基本建立起一套較完整的投融資體系框架。

　　這套體系被官方歸納為“一個基礎，十條渠道”。“一個基礎”是指以企業(yè)信用體系建設為基礎，以信用促融資，以融資促發(fā)展。“十條渠道”包括創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、境內(nèi)外上市、代辦股份轉讓、并購重組、技術產(chǎn)權交易、擔保貸款、信用貸款、企業(yè)債券和信托計劃、信用保險和貿(mào)易融資。

　　中關村融資體系被概括出八大特點：以企業(yè)信用建設為基礎；遵循高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律；提供不同發(fā)展階段的融資解決方案；聚焦企業(yè)首次融資環(huán)節(jié)；重點滿足優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求；風險控制與制度創(chuàng)新相結合；政府引導與市場機制相結合；政府部門、企業(yè)、協(xié)會和金融機構多方合作。

　　“現(xiàn)在整個政策環(huán)境已經(jīng)比以前好很多，我問過北京以外的很多企業(yè)，它們貸款比我們更難。”凱英信業(yè)董事張旭說。

[page] 2004年下半年，劉朝輝“進村”：北京艾迪互動科技有限公司（下稱“艾迪互動”）在西直門附近的索家墳租到新辦公室，這里已經(jīng)屬于中關村科技園園區(qū)范圍。

　　艾迪互動創(chuàng)業(yè)之初，選擇CBD（中央商務區(qū)）辦公，但半年下來，管理團隊發(fā)現(xiàn)，與自己的企業(yè)發(fā)展相比，這里是另一種商業(yè)環(huán)境。“我們覺得土壤不合適。”作為艾迪互動董事總經(jīng)理的劉朝輝說。

　　“在‘村兒里’，我們可以利用一些政府資源。如海淀園創(chuàng)新基金，支持原始創(chuàng)新項目。我們申報這個基金，得到很多支持，這是雪中送炭，對企業(yè)早期發(fā)展起到關鍵性作用。”劉朝輝說，艾迪互動“進村兒”后覺得有根了。

　　當年5月，時任中關村科技園區(qū)管委會常務副主任、現(xiàn)任北京市政府副秘書長戴衛(wèi)在公開場合表示，中關村高科技企業(yè)融資難是中關村的“哥德巴赫猜想”。

　　而中小企業(yè)融資難是全世界的“哥德巴赫猜想”。

　　5年后，中關村管委會建立包含“一個基礎，十條渠道”的投融資體系，但在中關村一些企業(yè)和機構看來，這套融資體系還需繼續(xù)改進。

　　八大特點

　　截至去年底，中關村擁有高新技術企業(yè)2萬多家，高新技術產(chǎn)業(yè)增加值相當于北京地區(qū)生產(chǎn)總值的17％，高新技術企業(yè)總收入突破1萬億元，上繳稅費突破500億元。

　　北京市社會科學院中關村發(fā)展研究中心主任趙弘告訴CBN，該中心針對中關村中小型企業(yè)融資情況作過一個調(diào)查，結果顯示中關村科技企業(yè)大多處于成長階段，屬于中小型企業(yè)，相對于大企業(yè)，在融資尤其是通過商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)方式進行融資時處于不利地位。

　　趙弘總結三大原因：商業(yè)銀行是企業(yè)外源融資的主要渠道，但企業(yè)獲得貸款的難度依然較大；國內(nèi)股市發(fā)展尚不成熟，難以在中關村中小企業(yè)融資活動中發(fā)揮出應有作用；風險投資機構在中關村中小企業(yè)融資中的作用有限。

　　如果以2003年“瞪羚計劃”為標志，近年來中關村的探索大多集中在這三方面。“瞪羚計劃”由中關村企業(yè)信用促進會聯(lián)合相關部門，力圖為中關村企業(yè)構建高效、低成本的擔保貸款通道；對園區(qū)內(nèi)企業(yè)進行評估認證，提供高效簡化的擔保，并根據(jù)企業(yè)信用提供貼息。目前，中關村已有數(shù)千家“瞪羚企業(yè)”。

　　中關村還推出政府引導基金、新三板、中小企業(yè)集合債等多種融資渠道及眾多配套政策，基本建立起一套較完整的投融資體系框架。

　　這套體系被官方歸納為“一個基礎，十條渠道”。“一個基礎”是指以企業(yè)信用體系建設為基礎，以信用促融資，以融資促發(fā)展。“十條渠道”包括創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、境內(nèi)外上市、代辦股份轉讓、并購重組、技術產(chǎn)權交易、擔保貸款、信用貸款、企業(yè)債券和信托計劃、信用保險和貿(mào)易融資。

　　中關村融資體系被概括出八大特點：以企業(yè)信用建設為基礎；遵循高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律；提供不同發(fā)展階段的融資解決方案；聚焦企業(yè)首次融資環(huán)節(jié)；重點滿足優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資需求；風險控制與制度創(chuàng)新相結合；政府引導與市場機制相結合；政府部門、企業(yè)、協(xié)會和金融機構多方合作。

　　“現(xiàn)在整個政策環(huán)境已經(jīng)比以前好很多，我問過北京以外的很多企業(yè)，它們貸款比我們更難。”凱英信業(yè)董事張旭說。

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　　思路轉變

　　建立一個順暢的投融資體系并非朝夕之功。“中關村信用體系實際上沒有真正到位。”一位多年在中關村從事銀行業(yè)務的資深人士認為，這個體系建設不到位，銀行再怎么滿負荷運轉，也只能解決一小部分企業(yè)的融資問題。

　　“中關村已經(jīng)為信用體系建設做了不少工作，但信用體系建設是比較漫長的過程，太多東西需要規(guī)范。”另一家銀行中關村支行的負責人說，“我們期待能夠盡快到位，但也不能靠它活著，還得指望自己的眼睛去甄別。”

　　上述資深人士認為，政府作用至為關鍵，第一要把政策與銀行具體操作對接起來，第二要通過溝通平臺的建設把銀行與企業(yè)對接起來。“中小企業(yè)信貸的優(yōu)惠政策都有，但案頭的細節(jié)落實沒有任何進展，就好像高架橋主體工程完工，但與輔路的連接段遲遲沒有鋪就，車還是開不上去。”該人士說，銀行需要長期、連貫性的政策支持，銀行看不到政策，很難有動力去做風險大的中小企業(yè)信貸。

　　她還認為，海淀區(qū)和中關村對中小企業(yè)信貸的實質(zhì)性激勵不夠。“另一方面，并不光是政府拿出錢來就能解決問題，要考慮資金利用效率?，F(xiàn)在政府將資金通過直補方式直接貼給企業(yè)，但這些貼息如何貼給銀行，金融工具的放大效應會比直補方式發(fā)揮更大效力。”

　　“政府認為中小企業(yè)融資成本高，所以把錢貼給企業(yè)，我們希望政府的觀念能夠轉變。中小企業(yè)是一個‘金字塔’，不適應市場的低端企業(yè)一定會被淘汰，這種周期性的市場淘汰，銀行是不應也不能橫加干涉的。那些‘金字塔’頂端的小部分企業(yè)，能夠獲得各大銀行的貸款支持，而政府貼息的是這一類企業(yè)。”上述銀行負責人說，“有的企業(yè)一個項目可以從政府不同的口徑拿到好幾筆貼息，按理說，中小企業(yè)能夠以基準利率拿到貸款就比較正常，現(xiàn)在企業(yè)相當于獲得超低成本的貸款，這是否是一種矯枉過正？”于是就產(chǎn)生一種怪現(xiàn)象：貸到款的一小部分企業(yè)依舊喊著融資成本高，貸不到款的大部分企業(yè)依舊喊著融資難，然而融資成本低到多少才能成為不高？政府有限的資金是否真正用在刀刃上？直補企業(yè)是否是解決中小企業(yè)融資難的唯一途徑？

　　“而真正需要信貸支持卻拿不到的，是中間一大批企業(yè)，它們需要的不僅僅是政府貼息，需求更多的還是銀行貸款。”上述銀行負責人說，政府是否可以轉變思路，在直補企業(yè)的基礎上，按貸款總額以一定比例設立風險資金池，?？顚Ｓ茫膭钽y行支持“金字塔”中一大批貸不到款的企業(yè)。這樣，在風險事件較少的年份可以積累下來，一旦風險爆發(fā)，就成為銀行“救命錢”，這才是解決中小企業(yè)融資難根本原因即銀行擔心風險的有效措施。

　　“商業(yè)機構一定要按商業(yè)法則做事。”上述銀行負責人說，補貼銀行不是目的，補貼的是處在弱勢地位的中小企業(yè)金融業(yè)務，進而最終支持中小企業(yè)發(fā)展，從而形成企業(yè)、政府、銀行共贏局面。

　　后勁

　　銀行希望政府思路有所轉變，而中小企業(yè)希望政策支持不要斷檔。艾迪互動除早期獲得一筆50萬元創(chuàng)新專項基金支持外，迄今未得到其他政策支持。劉朝輝說，該基金的申請，兩三年才能驗收，這還不到艾迪互動所需資金的20％，還得想辦法解決其他資金。政府的產(chǎn)業(yè)性政策基本都是針對大企業(yè)的。

　　“從政策來講，應該從早期創(chuàng)業(yè)、發(fā)展中期到規(guī)?；加信涮字С?。我們公司通過創(chuàng)新基金獲得很大發(fā)展，資金利用邊際效率很高，但政策斷檔，我們只能重新開始。國家產(chǎn)業(yè)政策都是針對大項目的，我們夠不著，如果政府能夠?qū)σ淹ㄟ^驗收的創(chuàng)新基金項目有后續(xù)配套支持資金，會幫助企業(yè)持續(xù)做大做強。”劉朝輝說。

　　劉朝輝還認為，一些政策遴選標準過于單一，如“瞪羚計劃”入選門檻主要是收入規(guī)模。對于創(chuàng)新型企業(yè)，初期銷售額可能不大，但價值很大，利潤率高。“到底按照什么標準來衡量？可以按照不同行業(yè)制定不同標準。目前標準太單一。”

　　“中關村投資環(huán)境有很大提高，但離期望狀況還有差距，還沒有那么市場化和商業(yè)化。”一位關注中關村的投資界人士說，如引導基金的合作伙伴，面不是很寬；政策持續(xù)性有待提高，如引導基金中政府的分紅，起初是固定分紅，后來又改為按盈利狀況浮動分紅。“都可接受，但希望不要經(jīng)常變化。”

　　中關村管委會有關人士表示，投融資政策的下一步工作思路是：推動股權投資基金在園區(qū)的設立和發(fā)展；建立科技型中小企業(yè)貸款風險補償基金，鼓勵銀行加大對科技企業(yè)信貸支持，開展股權質(zhì)押貸款、知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款、并購貸款等銀行創(chuàng)新業(yè)務試點；建立“投保貸”聯(lián)動機制，推動銀行、擔保機構、創(chuàng)業(yè)投資、小額貸款進行聯(lián)合業(yè)務創(chuàng)新。

　　“我們也關注到政府在推出新的政策，如知識產(chǎn)權貸款、信用貸款等，但面還是很窄，未來這將是很好的融資方式。”劉朝輝說。

　　業(yè)內(nèi)人士建議，投融資環(huán)境建設應像炒拼盤，企業(yè)要豐富，有關部門不應把中關村作為一個狹隘的地域概念，應更加開放，促進文化“雜交”，讓北京企業(yè)走出去，外面企業(yè)進來，進行合作、并購等交易，使中關村成為一種精神。