解讀匹克體育運(yùn)營(yíng)模式 獲資本青睞并非偶然

2009-10-10 11:44:34      肖石

  對(duì)于一手創(chuàng)立匹克體育的許景南家族來(lái)說(shuō),公開上市是一個(gè)比較徹底的“去家族化”過(guò)程。

  “如果你是市場(chǎng)上排名第四或第五的企業(yè),你的命運(yùn)就是:老大打個(gè)噴嚏,你就染上肺炎。只有你成為老大,你才能真正掌握自己的命運(yùn)。”

  GE的前CEO杰克韋爾奇曾用這樣的話,來(lái)簡(jiǎn)單概括GE在戰(zhàn)略投資決策上的“數(shù)一數(shù)二”原則;此后,前來(lái)中國(guó)淘金的一些PE機(jī)構(gòu)(Private Equity:私募股權(quán)投資)也普遍采用投資“行業(yè)前三名”的原則,作為普遍的投資“紅線”。

  但9月29日匹克體育(股份代號(hào):1968)的上市,或許可以用事實(shí)證明,在中國(guó)這樣一個(gè)快速發(fā)展的市場(chǎng),在一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)中,是可以有更多的發(fā)展空間的。

  公開招股資料顯示:2008年全年匹克的銷售額達(dá)10.28億人民幣,比之2007年的5.7億的銷售額,增長(zhǎng)了將近一倍——這可以說(shuō)是2008年金融危機(jī)大潮之下,少見(jiàn)的逆勢(shì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的公司之一。

  但是,在同一個(gè)資本市場(chǎng)上,在同行業(yè)的李寧、安踏體育、中國(guó)動(dòng)向、特步國(guó)際等四家體育公司都已經(jīng)上市的情況下,第五家上市的匹克體育當(dāng)天跌破發(fā)行價(jià)17.07%的態(tài)勢(shì),也給這家以“資本家族化 管理市場(chǎng)化”定位自己的新近上市體育公司,在雄心勃勃尋求擴(kuò)張的路上當(dāng)頭一記挑戰(zhàn)。

  “去家族化”

  對(duì)于一手創(chuàng)立匹克體育的許景南家族來(lái)說(shuō),公開上市是一個(gè)比較徹底的“去家族化”過(guò)程。

  在上市之前,許氏家族所完全持有的匹克體育,已經(jīng)經(jīng)過(guò)兩輪私募。對(duì)此,許景南稱,雖然和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比,自己在資本運(yùn)作方面“走得晚了一些”,但將公司做大,更國(guó)際化的目標(biāo)是從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)的。

  “引進(jìn)私募投資者,是可以幫助我們一起做好這個(gè)目標(biāo)的”,許景南稱,2008年6月完成的第一輪私募融資,紅杉資本、優(yōu)勢(shì)資本和上海昊嘉成為首批進(jìn)入匹克的“非許氏家族股東”。在實(shí)施這一次私募之前的2007年7月,上海昊嘉投資公司以每股0.1809港元的成本成為匹克的首輪私募投資者,也是最大的私募獲益機(jī)構(gòu)。

  2009年6月,匹克再次引入紅杉資本、建銀國(guó)際和聯(lián)想投資等股東,完成上市前的最后一輪融資,此輪融資金額高達(dá)4億人民幣。

  完成此輪融資之后,匹克體育創(chuàng)始人許景南任公司董事長(zhǎng),其次子許志華擔(dān)任公司總經(jīng)理,長(zhǎng)子許志達(dá)主管公司的生產(chǎn),許氏三父子均為匹克體育的執(zhí)行董事,管理日常事務(wù)。

  有意思的是,這樣一個(gè)家族式的管理體系,卻正是幾家私募投資機(jī)構(gòu)比較欣賞的:效率高,執(zhí)行快,且公司的企業(yè)文化也非常集中。

  “好的家族企業(yè),是有其管理和執(zhí)行上的優(yōu)勢(shì)的”,匹克體育投資人之一、紅杉中國(guó)基金創(chuàng)始合伙人沈南鵬認(rèn)為。

  在許景南看來(lái),家族核心成員掌管公司,可以讓公司的所有人和管理人的利益長(zhǎng)期保持之一,具有高度的事業(yè)心,且關(guān)注長(zhǎng)期價(jià)值。

  許景南將這種模式定義為“資本家族化 管理市場(chǎng)化”。

  根據(jù)招股說(shuō)明書的公開信息來(lái),若不計(jì)超額配股權(quán),匹克體育上市后總股本達(dá)20.98億股。許景南家族共持有匹克體育約61%的股權(quán):其中許景南及其夫人分別持股約17.5%,許景南的兩個(gè)兒子許志華和許志達(dá)分別持股約13%。

  而對(duì)于“管理市場(chǎng)化”的進(jìn)一步解讀是:即使現(xiàn)任CEO許志華是許景南的次子,但從2003年進(jìn)入公司之際,確是從北京分公司的一名普通銷售人員開始做起,一步一步用業(yè)績(jī)說(shuō)話,做到總裁的職位。

  許景南告訴記者,在此之前,匹克也曾嘗試走職業(yè)經(jīng)理人的道路,但并不成功。

  但引入私募投資機(jī)構(gòu)和公開上市之后,這個(gè)家族企業(yè)也需要學(xué)會(huì)淡化家族色彩,在財(cái)務(wù)投資人和公眾投資者利益之間,尋找利益平衡。

  擴(kuò)張策略

  匹克體育CEO許志華稱,此次IPO融資所獲15.5億港幣資金,將主要投向設(shè)計(jì)研發(fā)、人員引進(jìn)、終端開拓、品牌推廣、品牌跨越等層面進(jìn)行全方位的升級(jí)。

  這一系列的擴(kuò)張?jiān)O(shè)想中,包括可能收購(gòu)海外一些中小型運(yùn)動(dòng)服飾或體育品牌,以此獲得直接進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的機(jī)會(huì),并通過(guò)中國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò),將這些品牌和產(chǎn)品引入中國(guó)市場(chǎng)。

  一手推動(dòng)匹克借力NBA球星來(lái)推動(dòng)品牌發(fā)展的許志華,認(rèn)為匹克體育已經(jīng)擁有了在國(guó)際產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)上的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),包括品牌策略和在國(guó)際市場(chǎng)的銷售團(tuán)隊(duì),已經(jīng)具備進(jìn)行國(guó)際品牌并購(gòu)的基本條件。

  在產(chǎn)品鏈上,許志華表示,匹克首要的目標(biāo)是成為中國(guó)籃球裝備第一品牌,然后再向其他的產(chǎn)品線擴(kuò)展。

  許志華還告訴記者,在2008年金融危機(jī)之后,匹克其實(shí)一直在大肆擴(kuò)張。 “在裁員盛行之際,匹克大量引進(jìn)國(guó)內(nèi)和國(guó)際人才,強(qiáng)化生產(chǎn)管理和營(yíng)銷管理。”

  據(jù)稱,2006-2009年匹克體育連續(xù)三年銷售額保持80%的增長(zhǎng)。2009年上半年,公司毛利率較2008年增加了近6個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到38.1%。

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