創(chuàng)業(yè)板發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段 四大法律問題逐步解決

2009-09-10 10:12:49      高山

  近日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)召集高層會(huì)議,對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行工作進(jìn)行了專題部署,標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行進(jìn)入倒計(jì)時(shí)階段。有消息稱,首次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會(huì)將于本月中下旬召開。

  一段時(shí)間以來,創(chuàng)業(yè)板發(fā)審工作三管齊下:發(fā)行人反饋函陸續(xù)提交,初審工作加緊推進(jìn),創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員培訓(xùn)和觀摩主板發(fā)審會(huì)持續(xù)進(jìn)行。據(jù)介紹,按照既定經(jīng)驗(yàn),創(chuàng)業(yè)板發(fā)審幾環(huán)中,反饋會(huì)、見面會(huì)、初審情況報(bào)告會(huì)、發(fā)審會(huì)等環(huán)節(jié)依然必不可少,但之前曾有報(bào)道的部務(wù)會(huì)環(huán)節(jié)則并非必須,只有在審核發(fā)現(xiàn)重大疑難問題時(shí),才會(huì)召集部務(wù)會(huì)。

  有媒體報(bào)道指出,創(chuàng)業(yè)板發(fā)行工作,還面臨著四方面的法律問題,包括“對(duì)賭協(xié)議”是否該合法化、無形資產(chǎn)比例能否超限、紅籌和小H股回歸問題以及有限合伙人能否作股東。

  對(duì)于無形資產(chǎn)比例能否超限,有關(guān)人士認(rèn)為,該問題在《公司法》中已有明確規(guī)定,并不成為問題。鑒于《公司法》對(duì)貨幣出資最低比例(30%)作出了規(guī)定,需要關(guān)注非貨幣資產(chǎn)作為公司財(cái)產(chǎn)所帶來的價(jià)值不確定性和變現(xiàn)困難,關(guān)注公司可持續(xù)償債能力的情況。

  對(duì)紅籌和小H股回歸的問題,有關(guān)人士認(rèn)為,該問題并不因創(chuàng)業(yè)板發(fā)展的需要而單獨(dú)存在,也并不會(huì)突破市場(chǎng)整體框架安排,需要遵循市場(chǎng)整體性的有關(guān)規(guī)定。

  關(guān)于有限合伙人能否作股東,該問題對(duì)現(xiàn)行法律規(guī)定和實(shí)踐并無突破,但在開戶環(huán)節(jié)存在障礙,有關(guān)方面正在予以協(xié)調(diào)解決。

  關(guān)于“對(duì)賭協(xié)議”的合法化問題,目前尚存在不同意見。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,可以從信息披露的角度加以解決,即對(duì)“對(duì)賭協(xié)議”的內(nèi)容和機(jī)制進(jìn)行充分、詳盡的披露,在此基礎(chǔ)上,由投資者進(jìn)行判斷。

相關(guān)閱讀