海外私募基金尋找中國(guó)制藥及醫(yī)療保健領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)

　　過(guò)去數(shù)年，全球私募股權(quán)基金熱衷在中國(guó)零售行業(yè)的投資，目前他們正在增加對(duì)其他消費(fèi)領(lǐng)域的投資，醫(yī)療保健領(lǐng)域已成為投資目標(biāo)，因其估值較低且市場(chǎng)潛力巨大。

　　家用電器或食品連鎖企業(yè)等傳統(tǒng)零售商一直受到海外投資者熱捧，因中國(guó)是一個(gè)擁有13億人口的龐大市場(chǎng)，且其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速。

　　但銀行業(yè)及交易人士在路透中國(guó)投資峰會(huì)上表示，隨著該領(lǐng)域并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，企業(yè)估值正在上揚(yáng)，已促使一些并購(gòu)基金轉(zhuǎn)向投資制藥和醫(yī)療保健領(lǐng)域。

　　瑞銀集團(tuán)中國(guó)區(qū)投資銀行部副主管Philip Partnow表示，"市場(chǎng)預(yù)計(jì)消費(fèi)、制藥及零售領(lǐng)域?qū)⑹苤袊?guó)宏觀政策支撐而出現(xiàn)增長(zhǎng)。故這些行業(yè)亦將成為私募基金所希望參與的領(lǐng)域。"

　　投資銀行--摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地則表示，"我們認(rèn)為，私募基金可以尋找不同的角度參與中國(guó)的消費(fèi)領(lǐng)域。"

　　此前，可口可樂(lè)以25億美元收購(gòu)中國(guó)最大果汁生產(chǎn)商匯源這一引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的并購(gòu)案最終告吹，可口可樂(lè)曾提出以每股12。2港元，近180億港元現(xiàn)金收購(gòu)匯源果汁，每股作價(jià)較匯源當(dāng)時(shí)股價(jià)溢價(jià)近兩倍。

　　顧宏地表示，"估值一貫都是一個(gè)引人關(guān)注的問(wèn)題。若估值偏高，那麼私募基金則會(huì)猶豫不決，因其對(duì)于改變業(yè)務(wù)自身將無(wú)可作為。"

　　醫(yī)療保健熱

　　私募股權(quán)基金已開(kāi)始尋找中國(guó)的醫(yī)療保健和制藥企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　路透今年6月曾報(bào)導(dǎo)稱，已承諾投資中國(guó)最大家電零售企業(yè)--國(guó)美電器的貝恩資本，正洽商收購(gòu)醫(yī)療設(shè)備制造企業(yè)深圳藍(lán)韻的股權(quán)。

　　摩根大通的顧宏地認(rèn)為，外資對(duì)中國(guó)制藥和醫(yī)療保健部門的興趣不斷增長(zhǎng)，私募基金希望借中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)的時(shí)機(jī)進(jìn)行擴(kuò)張。[page]

　　"制藥在中國(guó)的一個(gè)投資不足、不受關(guān)注的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)有很大的潛力，"他說(shuō)。

　　官方數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)在醫(yī)療保健上的開(kāi)支約為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的15%，而中國(guó)僅為5%。但中國(guó)政府今年已準(zhǔn)備擴(kuò)大醫(yī)療衛(wèi)生和社會(huì)保障體系的覆蓋面。

　　紅杉資本創(chuàng)始人沈南鵬向路透表示，他的基金正關(guān)注醫(yī)療保健方面的交易，但未透露具體投資項(xiàng)目。

　　"中國(guó)人正變得更加富裕，在各種產(chǎn)品和服務(wù)上的開(kāi)支自然也會(huì)增多"，他說(shuō)。

　　光有成長(zhǎng)前景并不能增加零售業(yè)的吸引力

　　對(duì)仍熱衷于吸引外資投資的中國(guó)零售商，只有一個(gè)美好的增長(zhǎng)愿景是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。

　　"顯然，若估值遠(yuǎn)高于自身價(jià)值，私募基金將認(rèn)真考慮解決辦法。我們不得不尋找其他展現(xiàn)價(jià)值的方法"，顧宏地說(shuō)。

　　他并稱，"如果你只是坐在這兒，支付一個(gè)很高的價(jià)格，然後想象增長(zhǎng)會(huì)保持在20%、30%或40%的水平，退出投資時(shí)的獲利也會(huì)這麼高甚至更高，對(duì)那些私募股權(quán)投資者而言或許并不是這樣的。"

　　上個(gè)月，中國(guó)超級(jí)市場(chǎng)營(yíng)運(yùn)商--物美商業(yè)物美商業(yè)公布，獲美國(guó)私募基金德克薩斯太平洋集團(tuán)(TPG)、中國(guó)弘毅投資及聯(lián)想控股認(rèn)購(gòu)股份，整項(xiàng)交易合計(jì)價(jià)值16。5億港元。物美商業(yè)并表示，計(jì)劃在三年內(nèi)在上?；蛏钲谏鲜小?/p>

　　"現(xiàn)在人們正在用新的辦法來(lái)審視這些投資的價(jià)值，比如，弘毅和TPG投資物美時(shí)，關(guān)鍵點(diǎn)在于，他們希望物美嘗試回歸國(guó)內(nèi)上市，看看A股市場(chǎng)上市能否真的提高其價(jià)值"，顧宏地說(shuō)道。

　　他認(rèn)為，"你必須要有另外的結(jié)構(gòu)性或戰(zhàn)略理論來(lái)做那些投資"，并稱最近貝恩資本與國(guó)美的交易就不僅僅是有關(guān)零售業(yè)，還是有關(guān)重組的一個(gè)故事。