國際PE蜂擁上海尋找產(chǎn)業(yè)整合機(jī)遇 老PE面臨新挑戰(zhàn)

2009-08-27 10:08:24      李冰心

  “到上海去,募集人民幣,投資中國產(chǎn)業(yè)整合項(xiàng)目”,這是當(dāng)今國際PE領(lǐng)域最熱門的話題之一。僅僅一周時(shí)間,宣布在上海設(shè)立人民幣基金的外資PE(Private Equity,私募股權(quán)投資)總規(guī)模即超過了300億元。

  “接下來的10年將是PE在中國大有作為的時(shí)期,”里昂證券亞太區(qū)副主席、中國區(qū)主席吳長根對時(shí)代周報(bào)說,“中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入需要整合提升經(jīng)濟(jì)效率的階段,私募股權(quán)投資環(huán)境的不斷成熟將為人民幣PE提供更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。”

  吳長根代表了諸多PE對上海的躍躍欲試,但朦朧政策下的上海,對于他們既熟悉,卻也陌生。

  里昂式路徑

  —尋找優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目庫

  8月17日,里昂證券有限公司宣布,將與上海國盛集團(tuán)在上海浦東成立合資資產(chǎn)管理公司,并以此為基礎(chǔ)發(fā)起一只100億元的人民幣基金。

  在中國資本市場,里昂證券堪稱外資投行中的幸運(yùn)兒。早在2003年,里昂證券已獲準(zhǔn)在中國成立合資公司開展投行業(yè)務(wù);2008年6月,里昂證券控股33.3%的華歐國際又率先獲得了中國證監(jiān)會(huì)發(fā)放的兩項(xiàng)新業(yè)務(wù)牌照—證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資咨詢業(yè)務(wù)。

  2008年履新的吳長根則肩負(fù)著更重要的使命,為了將其在海外市場運(yùn)作成熟的PE模式移植到中國來,吳長根開始廣泛地與國內(nèi)各領(lǐng)域負(fù)責(zé)人進(jìn)行接觸,探討在國內(nèi)成立人民幣基金的可行性。

  將三大業(yè)務(wù)全面引入中國,里昂證券的第三步只用了一年時(shí)間。吳長根在接受時(shí)代周報(bào)記者專訪時(shí)透露,今年5月,經(jīng)上海金融辦推薦,里昂證券與上海國盛集團(tuán)開始接觸,“由于雙方優(yōu)勢互補(bǔ)、目標(biāo)一致,前后談了不到3個(gè)月時(shí)間就已敲定。”

  顯然,這是一個(gè)資金與項(xiàng)目庫的“天作之合”。作為上海市政府下屬的兩大產(chǎn)業(yè)投資平臺之一,國盛集團(tuán)目前參股控股的有上海建材集團(tuán)、上海家化(600315)、光明集團(tuán)、上海農(nóng)商行以及中國商用飛機(jī)有限公司等,旗下有三家上市公司。據(jù)悉,該項(xiàng)基金9月將開始募集路演,國盛集團(tuán)董事長施德容透露,募集資金將重點(diǎn)投向上海經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的9大領(lǐng)域和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

  上海新優(yōu)勢 —法律瓶頸終被打破

  盡管里昂證券的步子邁得很快,但它并不是外資人民幣基金搶灘上海的第一家。在此之前,上海市金融辦主任方星海透露,已有香港第一東方投資集團(tuán)、美國德豐杰投資、美國普凱基金及香港新啟東等4家外資PE準(zhǔn)備落戶上海浦東,將于近期設(shè)立全資或合資公司。

  自國務(wù)院關(guān)于上海“兩個(gè)中心”的意見出臺以來,上海迅速出臺了一系列配套的政策措施??缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)首單落滬后,上海又掛牌成立了中國首個(gè)金融產(chǎn)業(yè)基金。為了吸引更多PE入駐,今年6月,上海市浦東新區(qū)發(fā)布關(guān)于設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法。浦東成為國內(nèi)首個(gè)允許外資股權(quán)投資公司以“股權(quán)投資管理企業(yè)”身份進(jìn)行合法登記注冊的地區(qū)。外資PE在中國內(nèi)地設(shè)立人民幣基金的閘門正式被打開。

  分秒必爭的還有國內(nèi)投資者熟知的百仕通集團(tuán)(Blackstone Group,又譯“黑石”)。就在三天前,百仕通剛剛與浦東新區(qū)政府簽訂了金融合作備忘錄。百仕通大中華區(qū)主席梁錦松表示,將在浦東設(shè)立其首只區(qū)域性人民幣私募股權(quán)基金,募集約50億元人民幣資金,以浦東及上海周邊地區(qū)為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。

  兩天后,麥格理集團(tuán)宣布了將與光大銀行合資組建兩家基金的計(jì)劃。而記者從相關(guān)渠道獲悉,凱雷投資集團(tuán)(Carlyle Group)正在就成立數(shù)十億元人民幣私募股權(quán)基金進(jìn)行深入談判,據(jù)稱,凱雷此前已低調(diào)設(shè)立了一只規(guī)模較小的人民幣基金。還有直接投資管理公司KKR(Kohlberg Kravis Roberts &Co.)也被曝正在積極研究設(shè)立人民幣基金事宜。

  紛至沓來的新設(shè)人民幣基金公告反映出國際PE公司的急迫之態(tài)。在過去一年里,由于全球經(jīng)濟(jì)衰退和信貸市場動(dòng)蕩,十多樁杠桿式收購都以失敗告終,這些PE公司背負(fù)的債務(wù)甚至累計(jì)數(shù)千億美元。與之形成鮮明對比的是,中國經(jīng)濟(jì)正在以超出大多數(shù)人預(yù)期的速度擺脫全球金融危機(jī),第二季度實(shí)際GDP增長達(dá)到了7.9%。

  老PE面臨新挑戰(zhàn)

  “國內(nèi)目前有近400家人民幣基金,但普遍規(guī)模較小且集中在創(chuàng)投領(lǐng)域,”吳長根說,真正能在行業(yè)整合期提供附加服務(wù)的重量級PE并不多,對于外資PE來說這意味著巨大的市場空間,并且還有“中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好和上海加快國際金融中心建設(shè)”作為保障。

  累計(jì)數(shù)百億人民幣的募資規(guī)模,錢從哪兒來?這種擔(dān)心在外資PE們看來似乎有點(diǎn)多余。“中國有巨大的投資者隊(duì)伍有待開發(fā),除了我們都很矚目的社保基金,還有眾多富裕起來的中國企業(yè)家,”一位PE合伙人表示相信,通過向PE出售股權(quán)或是旗下公司上市而賺得盆滿缽溢的那部分創(chuàng)業(yè)者,仍有進(jìn)一步投資的必要。

  套用KKR大中華區(qū)負(fù)責(zé)人劉海峰的話來說,“中國對將資金投入到另類資產(chǎn)中存在許多尚未被滿足的需求”。

  毫無疑問,中國資本市場原有的私募股權(quán)投資格局正在發(fā)生變化。在新一輪PE涌進(jìn)之前,最早試水中國并收益頗豐的凱雷集團(tuán)和TPG等跨國公司一直主導(dǎo)著中國的私募股權(quán)業(yè)。

  而隨著新成立的人民幣基金面臨的監(jiān)管障礙不斷減少,凱雷們原有的優(yōu)勢正在喪失。在相關(guān)新政策出臺的利好環(huán)境中,里昂證券和百仕通們期待通過合資的人民幣基金享受“國民待遇”,以便能夠把觸角伸到以往只能覬覦而無法觸摸的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,投資的領(lǐng)域和范圍大大擴(kuò)大。

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