ePlanet二期基金拓寬視野 瞄準消費驅(qū)動型市場

ePlanet Ventures執(zhí)行董事  孫文海

    雖然已過去了好幾年，ePlanet第一期基金的成績還一直被業(yè)界稱道。但是，在去年底投資完銀河傳媒和小i機器人之后，ePlanet的聲音幾乎很少見諸報端。

    “不過，下半年我們的動作會多起來，”近日在接受專訪時，ePlanet執(zhí)行董事孫文海表示，投資的小i機器人是ePlanet第一期基金在華投資的最后一個項目，之后的半年左右時間，ePlanet一邊籌劃第二期基金的募集，一邊觀察新興行業(yè)機會，醞釀著二期基金的第一筆重大投資。“今年7月我們二期基金的5億美元已經(jīng)逐步到位，現(xiàn)在新基金的第一個投資項目已經(jīng)進入最后的程序階段，很快就會有相關(guān)披露出來。”

    一期基金：精準投資+ 細心經(jīng)營

    ePlanet Ventures 創(chuàng)立于1999年，總部位于美國硅谷，目前所管理的資本超過10億美元，第一期基金的投資項目包括互聯(lián)網(wǎng)、無線、高科技設備、醫(yī)療設備和生物科技等。

    雖然第一期基金（DFJ ePlanet Ventures I）是與DFJ合資，但ePlanet負責了其中所有美國本土早期項目以外的投資案例，這其中包括人們耳熟能詳?shù)陌俣取⒎直妭髅?、空中網(wǎng)和展訊等?；仡櫟谝恢Щ?，孫文海表示，ePlanet一共利用這支6.5億美元的基金在全球范圍內(nèi)投了70個項目。僅在中國投資的14個項目中，有5個項目已經(jīng)實現(xiàn)海外IPO，還有2個預計分別會在明年一季度和三季度實現(xiàn)海外IPO。其他剩下的一半項目之中還有可能在未來的兩三年之內(nèi)有很好的成長，進行IPO或成為很好的并購對象。“項目總體質(zhì)量都在中等以上，單百度一家的回報率就高達50多倍，即1000多萬美元的投資帶來了6億多美元的回報，這也致使ePlanet基金的IRR（內(nèi)部回報率）在1.5億美元以上規(guī)模的基金中，遠高于行業(yè)同時期平均水平。”

    “我們非常積極地參與到所投資公司的管理中去，除了每個季度正常的董事會之外，也會經(jīng)常跟創(chuàng)業(yè)者交流，幫助他們尋找各種合作機會，也幫助他們的內(nèi)部管理，這樣的案例僅僅在中國來說已經(jīng)是數(shù)不勝數(shù)，給他們帶來了很多價值。”比如在早期為分眾傳媒聯(lián)系韓國三星，建議雙方用廣告來換液晶屏，以使得在沒有現(xiàn)金交易的情況下達成雙方共贏的交易。

    二期基金：視野變“寬屏”

    據(jù)孫文海介紹， 獨立成軍的ePlanet第二期基金依然是一個存續(xù)期為10年的全球基金，擬投資的地域?qū)⒁詠喼逓楹诵?，兼顧美國和歐洲。“實際上我們可能將其中的50～70％都用于亞洲，在亞洲主要關(guān)注中國和印度，其次是日本、韓國以及一些東南亞國家。”

     “在投資領(lǐng)域上，我們關(guān)注的中國高成長企業(yè)，包括TMT行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)。” 孫文海表示，“雖然TMT仍是我們的重點之一，但傳統(tǒng)行業(yè)會是一個更廣闊的新天地，也許回報、成長速度、爆發(fā)性沒有新經(jīng)濟那么強，但他會給出一個持續(xù)而穩(wěn)定的回報，這也是相當不錯的。我們會不斷去尋找機會，具體來講，消費、服務、制造等行業(yè)會看得更多一些，能源行業(yè)的專業(yè)性很強，我們還在學習過程中，在開始的階段可能會跟其他有經(jīng)驗的基金一塊合作。” 孫文海打比方說，“我們要把視野變成‘寬屏’的，看一看原來我們的屏幕看不到的行業(yè)。”

    不做“第一個吃螃蟹的人”

    “如果碰到好項目的話，一年投10個也可以，不好的話也可能一年也不投，我們不會給自己設定硬性的任務指標，但是按歷史來說，我們的投資速度平均上是控制在一年兩到三個項目。”孫文海表示。

    雖然風險投資機構(gòu)以勇于承擔風險著稱，但是ePlanet也很注意規(guī)避一些不必要的風險。“現(xiàn)在的風險有三種：一是投資過于集中在一個地域或國家，甚至到一個城市；二是過于集中在某幾個行業(yè)；三是過于集中在一段時間內(nèi)瘋狂地投資。這等于把很多個雞蛋放在同一個籃子里，風險非常大。所以，我們在控制投資的心態(tài)上應該把握的很好，不管是在投資的地域、行業(yè)，還是時間都會有一個相對更合理的安排。”

    談到本土退出和設立人民幣基金的問題，孫文海透露，今年初以來ePlanet已經(jīng)開始討論其中的可能性，這要從所投資公司本身架構(gòu)、政府政策導向、資本市場的表現(xiàn)等多種因素來綜合考慮。“由于ePlanet第一支基金的項目都是做成海外結(jié)構(gòu)，在國內(nèi)上市結(jié)構(gòu)上還有些問題，他們都符合海外上市的要求，如果他們要上市，海外會是第一選擇。”孫文海表示，“我們把自己定位為‘跑長跑’的選手，用開放的心態(tài)去討論問題，因此不會太看重短期利益。等我們看到在國內(nèi)投資的海外VC有成功案例之后，也許會積極快速地跟進，但是，我們不做‘第一個吃螃蟹的人’。”[page]

    消費驅(qū)動的市場聚寶盆

    在孫文?？磥?，無論是在中國TMT行業(yè)還是傳統(tǒng)領(lǐng)域，商業(yè)模式的創(chuàng)新都不亞于技術(shù)先進性，而商業(yè)模式的先進性、不可復制性有時會比技術(shù)先進性更重要。

    “中國市場和美國市場在量級是可以比較的，但卻有著不同的特點：美國是技術(shù)驅(qū)動型市場，而中國則是消費驅(qū)動型市場。”孫文海分析認為，在美國，各個行業(yè)市場已經(jīng)比較成熟，新興企業(yè)只有找到縫隙市場，并開發(fā)最先進的技術(shù)去取得領(lǐng)先地位。而同時，發(fā)達的美國資本市場則可以對每一項新技術(shù)或新鮮服務進行估值，以便被大企業(yè)收購或上市。但在中國，還有大片的空白市場，哪怕在美國處于夕陽產(chǎn)業(yè)的鋼鐵制造業(yè)在中國還是蓬勃向上的行業(yè)，只要擁有簡單、可擴展、可持續(xù)的獨特商業(yè)模式，并建立起最好的團隊去滿足這些巨大需求就可以起到事半功倍的效果了。“中國市場是一個大的聚寶盆，不斷地會有新鮮的東西出來，只要保持一個良好的心態(tài)，在這個時期做VC就會是一件令人興奮的事情。”

    孫文海 ePlanet 基金 執(zhí)行董事 簡介

    孫文海先生目前擔任ePlanet 基金（前德豐杰全球創(chuàng)業(yè)投資基金）執(zhí)行董事，ePlanet基金在中國地區(qū)的營運及業(yè)務拓展工作。自2002年初加入ePlanet以來，孫先生參與了基金北京代表處的設立，并先后領(lǐng)導和參與完成了十項國內(nèi)的投資，其中包括空中網(wǎng)（2004年納斯達克上市）、龍旗集團（2005年新加坡上市）、分眾傳媒（2005年納斯達克上市）、奔思達半導體、鼎芯半導體、捷報寬頻娛樂、銀河傳媒、開拓天際、中國博客網(wǎng)和方泰科技。目前，孫先生同時擔任奔思達半導體、鼎芯半導體、捷報寬頻娛樂、銀河傳媒、開拓天際和中國博客網(wǎng)的董事。

    在加入德豐杰之前，孫文海先生曾在中國國際金融有限公司工作近一年，參與了包括中石化A股上市在內(nèi)的數(shù)個融資項目。在此之前，孫先生曾任某國家大型企業(yè)的工程師及項目經(jīng)理職務。

    孫文海先生獲得清華大學MBA學位以及北京科技大學機械電子工程專業(yè)學士學位。