銀行期待并購(gòu)貸款開(kāi)禁

　　審計(jì)風(fēng)暴刮出的違規(guī)貸款問(wèn)題令人憂(yōu)心。據(jù)悉，旨在全面規(guī)范貸款用途、嚴(yán)防貸款挪用的“三個(gè)指引、一個(gè)辦法”將出臺(tái)。同時(shí)，并購(gòu)貸款解禁正提上日程，銀行等金融機(jī)構(gòu)翹首期待。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，并購(gòu)貸款若開(kāi)禁，銀行又多了一項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　審計(jì)風(fēng)暴刮過(guò)，掩藏著的問(wèn)題浮現(xiàn)。光大銀行違規(guī)放貸108億元、農(nóng)行243億元違規(guī)經(jīng)營(yíng)、國(guó)開(kāi)行違規(guī)放貸91.04億元，貸款被挪用245.72億元等一一曝光。而鐵肩擔(dān)重任的監(jiān)管部門(mén)也難辭其咎。

　　今后，此類(lèi)問(wèn)題有望防微杜漸，銀監(jiān)會(huì)的一位人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，旨在全面規(guī)范貸款用途、嚴(yán)防貸款挪用的“三個(gè)指引、一個(gè)辦法”有望不久后出臺(tái)。其中，金融機(jī)構(gòu)項(xiàng)目融資業(yè)務(wù)指引、流動(dòng)資金貸款和固定資產(chǎn)貸款的相關(guān)管理辦法的送審稿，已經(jīng)向各商業(yè)銀行下發(fā)。新的貸款管理規(guī)章重點(diǎn)是推行受益人直接收款和實(shí)付實(shí)貸。

　　在1996年的《貸款通則》將被廢止的背景下，變革內(nèi)容還包括，此前明令禁止的并購(gòu)貸款將被放開(kāi)，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本有望緊密結(jié)合。這一改變?cè)跇I(yè)內(nèi)頗受歡迎，于銀行而言，又增加了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；對(duì)四處尋覓資金和好項(xiàng)目的投資基金、有著整合行業(yè)雄才大略的企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑多了一條有效路徑，更有利于并購(gòu)行業(yè)的活躍。

　　而近期頻頻有產(chǎn)業(yè)資本意圖收購(gòu)上市公司股份，國(guó)泰君安認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本并購(gòu)的崛起有助于市場(chǎng)平穩(wěn)乃至反轉(zhuǎn)。

　　一系列措施將規(guī)范貸款

    隨著《貸款通則》的廢止工作進(jìn)入到最后的階段，新的貸款管理辦法出臺(tái)也迫在眉睫。

　　上述銀監(jiān)會(huì)有關(guān)人士說(shuō)，全面規(guī)范銀行貸款的“三個(gè)指引、一個(gè)辦法”有望盡快出臺(tái)。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)正致力于做好審查監(jiān)管工作，并希望早日出臺(tái)關(guān)于商業(yè)銀行投資并購(gòu)監(jiān)管辦法。相信不久后便會(huì)公布。

　　系列規(guī)章的重點(diǎn)是受益人直接收款和實(shí)付實(shí)貸，前者是銀行將直接把貸款資金劃入最終收款人賬戶(hù)，嚴(yán)格治理信貸違規(guī)挪用，而后者是銀行進(jìn)行貸款授信時(shí)，將不再一次性進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，而是在授信總額確定的情況下，根據(jù)客戶(hù)現(xiàn)實(shí)的信貸需求，分批分期進(jìn)行授信。上述人士分析說(shuō)，實(shí)付實(shí)貸是財(cái)務(wù)方式的科學(xué)變更。兩者都能有效監(jiān)控貸款用途。

　　但工行的相關(guān)人士告訴本報(bào)記者，實(shí)付實(shí)貸這種形式，實(shí)際上也加重了銀行的工作量。

　　而一系列變革的另一重要內(nèi)容是并購(gòu)貸款的解禁。不同于尚有爭(zhēng)議的“實(shí)付實(shí)貸”，這項(xiàng)內(nèi)容業(yè)界一致拍手稱(chēng)好。上述銀監(jiān)會(huì)人士表示，并購(gòu)貸款早已研究過(guò)，但最終決議內(nèi)容的公布還需假以時(shí)日。而在今年年初的工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康曾表示要出臺(tái)并購(gòu)貸款的管理辦法。

　　1996年央行制定的《貸款通則》的第二十條規(guī)定，借款人“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”，也就限制了并購(gòu)貸款。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向本報(bào)記者介紹說(shuō)，當(dāng)初出于分業(yè)經(jīng)營(yíng)的考慮，才制定了這條規(guī)定，而在金融混業(yè)的趨勢(shì)下，已經(jīng)不適合當(dāng)前的情況了。

　　而并購(gòu)貸款也是央行大力推動(dòng)的變革內(nèi)容。央行副行長(zhǎng)蘇寧在2008（第六屆）中國(guó)并購(gòu)年會(huì)上表示，并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要途徑，人民銀行將探索發(fā)放并購(gòu)貸款的可行性，推動(dòng)該領(lǐng)域的立法。

　　蘇寧說(shuō)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和市場(chǎng)化程度提高，以及銀行內(nèi)部治理的完善和風(fēng)險(xiǎn)控制水平的提高，限制并購(gòu)貸款，已對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)構(gòu)成阻礙。產(chǎn)業(yè)整合離不開(kāi)融資支持。在國(guó)外的并購(gòu)中，杠桿收購(gòu)、垃圾債權(quán)、股權(quán)投資基金等融資方式為產(chǎn)業(yè)整合提供了充沛的資金。針對(duì)產(chǎn)業(yè)整合對(duì)金融服務(wù)業(yè)提出的新的融資要求，我們必須大力推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)、多層次金融市場(chǎng)的建設(shè)。[page]

　　銀行積極響應(yīng)

    對(duì)于擁有大量回流存款的銀行而言，并購(gòu)貸款能出臺(tái)，無(wú)疑是一件好事。

　　市場(chǎng)普遍擔(dān)心，中資銀行的高增長(zhǎng)是難以為繼的。凈息差將逐漸呈現(xiàn)收窄的態(tài)勢(shì)，而銀行的中間業(yè)務(wù)收入占比雖然在提高，但總體占比仍不足10%的現(xiàn)狀，表明在下半年銀行盈利預(yù)期受到宏觀調(diào)控影響而并不明朗的情況下，中間業(yè)務(wù)顯然還不足以成為銀行的重要收入來(lái)源。

　　近日，高盛甚至將中國(guó)銀行業(yè)2009年和2010年的業(yè)績(jī)收入預(yù)期，平均下調(diào)了6%-7%，其中，中小銀行下調(diào)了8%-10%。在14家上市銀行中，高盛僅維持工商銀行的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，其他13家銀行都被給予了“中性”或“賣(mài)出”評(píng)級(jí)。理由是，在此輪中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的周期中，中國(guó)的商業(yè)銀行尤其波動(dòng)率較大的中小銀行，2009年的資產(chǎn)質(zhì)量和息差收入正變得不確定。

　　并購(gòu)貸款若開(kāi)禁，銀行又多了一項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。郭田勇認(rèn)為，銀行當(dāng)然會(huì)積極響應(yīng)。而且這類(lèi)貸款的利率較高。而相對(duì)于收益，風(fēng)險(xiǎn)也不是太高，一般都會(huì)用被購(gòu)并公司資產(chǎn)（包括目前資產(chǎn)以及將來(lái)的現(xiàn)金流等）來(lái)?yè)?dān)保。而銀行的公司業(yè)務(wù)部門(mén)，也會(huì)綜合考慮并購(gòu)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力和所投向的企業(yè)情況。

　　同時(shí)，銀行的投行部門(mén)早已摩拳擦掌，無(wú)奈因?yàn)榕普杖笔Ф浜笥谌痰耐缎胁块T(mén)。一位券商投行人士告訴本報(bào)記者，今后銀行的投行部門(mén)可以利用銀行的資金優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大與并購(gòu)相關(guān)的業(yè)務(wù)范圍。

　　股權(quán)投資基金翹首企盼

    受益最大的自然是收購(gòu)?fù)顿Y方。收購(gòu)的難題之一，即是融資。并購(gòu)貸款的開(kāi)啟，使得收購(gòu)融資的渠道寬泛了許多。

　　一位從事并購(gòu)多年的人士告訴記者，我國(guó)現(xiàn)有的融資方式無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)并購(gòu)重組的需要，限制了并購(gòu)重組的進(jìn)行。今后并購(gòu)貸款能使得金融資本和產(chǎn)業(yè)資本緊密結(jié)合。從西方各國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債務(wù)融資是杠桿收購(gòu)最重要的資金來(lái)源，不僅有商業(yè)銀行，還有大量的保險(xiǎn)公司、退休基金組織、風(fēng)險(xiǎn)資本企業(yè)等機(jī)構(gòu)都可以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)提供債務(wù)融資。相對(duì)而言，貸款速度快、靈活性大。

　　蘇寧就曾表示，我國(guó)企業(yè)境內(nèi)外并購(gòu)實(shí)踐都要求我們盡快研究在條件具備的情況下，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)Α顿J款通則》進(jìn)行修改或者廢止，推出并購(gòu)貸款。

　　而2008年中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)異?；钴S，根據(jù)ChinaVenture統(tǒng)計(jì)，并購(gòu)案例數(shù)量和規(guī)模在二季度以來(lái)進(jìn)入高峰期。今年二季度，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)共發(fā)生案例169起，數(shù)量環(huán)比增加225%，其中，已披露金額的案例126起，涉及并購(gòu)金額155億美元，環(huán)比增長(zhǎng)137%。

　　房地產(chǎn)近期的困境，自然讓人聯(lián)想到并購(gòu)貸款能否應(yīng)用于此，上述銀監(jiān)會(huì)人士明確表示，不會(huì)傾向于房地產(chǎn)業(yè)。

　　而且近期頻頻有產(chǎn)業(yè)資本意圖收購(gòu)上市公司股份，如海螺水泥持續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入多只同行股票，可口可樂(lè)收購(gòu)匯源果汁，還有新興鑄管大股東新興鑄管集團(tuán)增持了公司769.62萬(wàn)股；有研硅股大股東北京有色金屬研究總院增持公司股份22.72萬(wàn)股。9月1日，海信電器大股東海信集團(tuán)及其一致行動(dòng)人海信電子增持公司70萬(wàn)股。國(guó)泰君安認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)資本內(nèi)部的多空雙方逐漸達(dá)到均衡，市場(chǎng)將更加穩(wěn)定。