海外投資：尋找東南亞熱帶行情

　　國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)處于調(diào)整中，投資者手中資產(chǎn)眼見步步縮水，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者來說，投資海外仍是資產(chǎn)配置的需要。港股直通車急剎車之后，QDII就成為惟一海外投資的官方渠道。越南股市的“熱帶風(fēng)暴”不但沒有令人生畏，反而引發(fā)了不少投資者的關(guān)注。東南亞市場(chǎng)是否還具備吸引普通投資者的魅力？其中的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)何在？

　　⊙本報(bào)記者 涂艷

　　貨幣行情可期

　　全球通脹率普遍高企，新興市場(chǎng)國(guó)家就顯得尤為突出。據(jù)新加坡統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，新加坡6月份的通貨膨脹率為7.5%，仍維持在26年來的最高水平；7月份越南通貨膨脹率將突破27%，創(chuàng)17年來新高；而今年前7個(gè)月越南的通脹率高達(dá)21.3%。而同為東南亞國(guó)家，菲律賓7月份通貨膨脹率達(dá)到12．2％，創(chuàng)下自1991年12月以來的最高紀(jì)錄，馬來西亞6月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)7.7%，創(chuàng)下26年以來的新高……一系列的數(shù)據(jù)表明，東南亞國(guó)家不會(huì)坐視高通脹不管。通過本幣升值來打通經(jīng)濟(jì)“脈絡(luò)”的預(yù)期很高。數(shù)據(jù)也顯示，菲律賓比索、印度盧比和新元等在過去一兩年中都顯現(xiàn)了強(qiáng)烈的動(dòng)能。

　　“同時(shí)，運(yùn)用加息這種貨幣手段也推動(dòng)部分東南亞國(guó)家的基準(zhǔn)利率不斷走高，加之本幣升值，海外投資可以獲得不菲的匯兌收入。” 招行南京分行財(cái)富管理中心理財(cái)師胡燚表示。“由于國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者無法像購買我國(guó)國(guó)債一樣購買國(guó)外的公債，也就是說無法直接從其他國(guó)家的信譽(yù)中獲得利息收入，所以國(guó)內(nèi)投資者的海外投資渠道目前來說還是很窄的。”在具體的投資方向上，胡燚建議投資者可以選擇QDII產(chǎn)品。

　　花旗（中國(guó)）銀行零售銀行產(chǎn)品總監(jiān)梁展霖向記者介紹：“花旗（中國(guó)）為想要分享海外債券市場(chǎng)潛在收益的投資者主要提供兩類產(chǎn)品，一是投資于債券型基金的QDII產(chǎn)品，另一類是QDII多幣種海外債券，包括國(guó)債和公司債。由于受惠于當(dāng)?shù)刎泿诺纳?，鄧普頓亞洲債券基金的表現(xiàn)目前在QDII產(chǎn)品中領(lǐng)先，而直投債券的產(chǎn)品由于一般具有發(fā)行機(jī)構(gòu)的信用做保證，投資風(fēng)險(xiǎn)又相較低了一層。”

　　記者了解到，銀行和基金公司發(fā)行的以債券型基金為投資方向的QDII產(chǎn)品并不少見，雖然在外部環(huán)境影響下，銀行和基金系QDII整體表現(xiàn)不佳，而在運(yùn)行時(shí)間和時(shí)機(jī)相同的情況下，債券型基金的表現(xiàn)略勝一籌。而直投海外債券的QDII產(chǎn)品于債券期滿時(shí)，發(fā)行單位將返還全額100%票面金額。因此，若債券投資人持有債券至期滿，其票面金額通常不受市價(jià)波動(dòng)所影響，投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較低。

　　炒匯暫不可行

　　熟悉我國(guó)外匯實(shí)盤買賣規(guī)則的投資者應(yīng)該知道，能夠在我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行交易的貨幣都必須是自由兌換貨幣，而目前個(gè)人外匯買賣的幣種基本上只包括美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元、港元等。雖然個(gè)別銀行有菲律賓比索、泰國(guó)銖和韓元的結(jié)售匯牌價(jià)，而惟一的東南亞國(guó)家可自由流通幣種是新加坡元。“但是新元的市場(chǎng)份額很少，銀行在平盤時(shí)會(huì)遇到阻力，故國(guó)內(nèi)只有個(gè)別銀行的平臺(tái)可以交易新元。”交行上海分行外匯分析師葉耀庭介紹。所以專家提示，想要投資炒東南亞貨幣是不太實(shí)際的。

　　股市機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　近期越南的金融動(dòng)蕩引發(fā)了全世界的關(guān)注，而高通脹和高能源價(jià)格是這場(chǎng)陰霾的根源。越南危機(jī)是否引發(fā)了東南亞其他國(guó)家的金融危機(jī)，這些國(guó)家短期內(nèi)是否還具備投資空間估計(jì)是不少投資者所關(guān)注的。

　　上投摩根基金公司海外投資經(jīng)理王邦祺表示，“對(duì)于東盟國(guó)家，原材料類的股票將是下期關(guān)注的重點(diǎn)。原材料的價(jià)格飆漲，對(duì)于農(nóng)業(yè)和礦業(yè)出口比重高的東南亞國(guó)家來說會(huì)相對(duì)受惠，由于目前東南亞國(guó)家農(nóng)業(yè)就業(yè)人口比重仍高，有助于后續(xù)消費(fèi)的升溫。但是，下半年應(yīng)當(dāng)尤其注意防御性和抗通脹，對(duì)于通脹率居高不下的市場(chǎng)會(huì)減少投資比重。” 而針對(duì)近期東南亞國(guó)家中因各自經(jīng)濟(jì)情況不同，其幣值也是有升有貶。投資者可具體關(guān)注那些受益于利率上調(diào)的行業(yè)和個(gè)股。“另外，除了QDII外，投資人還可關(guān)注A股中在東南亞設(shè)有工廠或者向東南亞出口的企業(yè)，他們也可分享那些東南亞國(guó)家貨幣升值的益處。”

　　而由于東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)基本面情況和貨幣政策的靈活度問題，花旗銀行的梁展霖似乎更加看好北亞地區(qū)例如韓國(guó)、中國(guó)香港和臺(tái)灣地區(qū)的投資價(jià)值。“我們有投資于單一市場(chǎng)基金的QDII產(chǎn)品，在全球能源和原材料價(jià)格上漲的通脹背景下，東南亞國(guó)家是否能緩解高通脹壓力尚待觀察。”他解釋道。

　　海通證券有分析師認(rèn)為，雖然從基本面上，外圍市場(chǎng)的不確定因素還很多，油價(jià)是否能繼續(xù)走低還待研判，但是從技術(shù)面上來說東南亞的中期反彈仍然可期。當(dāng)然，如果滯脹問題不解，很難有更大的上漲行情。這點(diǎn)從越南股市近期的走勢(shì)也可以看出來。