T族公司亟待重組再造經(jīng)營(yíng)能力

　　目前，滬深兩市約有12家ST公司發(fā)布了2008年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)交易所的公開(kāi)資料，一旦剔除財(cái)務(wù)報(bào)表中的非經(jīng)常損益，就會(huì)有9家ST公司出現(xiàn)實(shí)際虧損，占比75%。而這還不是問(wèn)題的全部，部分ST公司持續(xù)發(fā)展能力堪憂(yōu)，亟須進(jìn)行資產(chǎn)重組。

　　中報(bào)顯示，ST珠峰、S*ST天發(fā)、ST鹽湖、SST張股、*ST建材、*ST高新6家ST公司實(shí)現(xiàn)賬面盈利，而ST聯(lián)油、S*ST蘭光、ST惠天、S*ST朝華、ST中冠、SST中華6家公司全部虧損。其中，由于副產(chǎn)品硫酸價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲、控股子公司取得較好業(yè)績(jī)，ST珠峰實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1462萬(wàn)元，同比大增134%。S*ST天發(fā)成功轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)，新的主營(yíng)業(yè)務(wù)為其貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)943萬(wàn)元，較去年同期扭虧為盈。ST鹽湖則借助資產(chǎn)重組實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.70億元，業(yè)績(jī)暴增2382%。

　　但值得注意的是，一旦剔除部分盈利公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的非經(jīng)常損益，上述盈虧平衡將顯著轉(zhuǎn)向整體虧損。因?yàn)?，這些公司將在揭開(kāi)非經(jīng)常損益的面紗后顯露出廬山真面，實(shí)際虧損的公司數(shù)量會(huì)因此大大上升。其中，*ST建材將由賬面盈利216萬(wàn)元轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)虧256萬(wàn)元，*ST高新由賬面盈利402萬(wàn)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)虧662萬(wàn)元，SST張股由凈利潤(rùn)710萬(wàn)元轉(zhuǎn)變?yōu)閷?shí)際虧損1650萬(wàn)元等。這樣，從實(shí)虧的角度來(lái)看，12家ST公司中就會(huì)有9家公司虧損，占比75%。

　　這還不是問(wèn)題的全部。如果將眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，就可以發(fā)現(xiàn)部分ST公司的持續(xù)發(fā)展能力堪憂(yōu)，如果不進(jìn)行資產(chǎn)重組，日子很難維持下去。

　　一方面，這些ST公司的資金面緊張，缺少持續(xù)經(jīng)營(yíng)、發(fā)展壯大的資本支持。

　　比如資金緊缺的ST珠峰表示，由于歷史債務(wù)包袱沉重并涉及多起債務(wù)訴訟，下一步將積極盤(pán)活存量資產(chǎn)，逐步解決歷史債務(wù)問(wèn)題，并努力爭(zhēng)取金融機(jī)構(gòu)及原材料供應(yīng)商的支持和理解，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行。而S*ST蘭光的大股東占款問(wèn)題也一直沒(méi)有有效解決，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金極度匱乏，銀行貸款不能歸還，目前，該公司的日常維持費(fèi)用不得不依賴(lài)物業(yè)收入。ST惠天也表示，在從緊貨幣政策的大背景下，融資難度不斷加大，運(yùn)營(yíng)成本不斷增加，生產(chǎn)資金短缺情況依然存在。SST張股則因?yàn)榻鼛啄瓿掷m(xù)處于債務(wù)危機(jī)中，基本失去融資能力，現(xiàn)金流極度緊張。

　　另一方面，不少ST公司的主業(yè)疲弱或空心化。

　　其中，ST中冠屬于傳統(tǒng)的印染加工企業(yè)，以承接境外訂單生產(chǎn)為主，受?chē)?guó)際紡織市場(chǎng)的影響較大。由于近年來(lái)能源原材料價(jià)格不斷上升，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷萎縮，盈利能力十分薄弱，已面臨主營(yíng)業(yè)務(wù)空心化的局面。S*ST朝華目前也存在主業(yè)不明的問(wèn)題，根據(jù)去年底的重整計(jì)劃，建新集團(tuán)作為重組方承諾重整成功后注入優(yōu)良資產(chǎn)，并通過(guò)實(shí)施資產(chǎn)重組使公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，但截至6月底，建新集團(tuán)承諾注入的資產(chǎn)仍在執(zhí)行中，未實(shí)施完畢，因此，朝華尚無(wú)主營(yíng)業(yè)務(wù)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力仍存在不確定性。