華為繼續(xù)美國夢 第二輪攻勢旋即展開

    聯(lián)手貝恩收購3com失敗后還不到兩個月，華為，這家世界上最具有成長性的電信設(shè)備制造，又傳出了可能出售其手機(jī)業(yè)務(wù)半數(shù)股權(quán)的消息。據(jù)《南華早報》引述消息人士稱，此項(xiàng)交易涉及金額可能達(dá)20億美元，有興趣的買家包括Blackstone，KKR，TPG等私人股權(quán)基金，同時，也包括電信運(yùn)營商AT&T.一眾全是美國企業(yè)，足以顯示華為對美國市場鍥而不舍的興趣。

    看來，3Com的失敗并沒有阻擋華為向美國挺進(jìn)的腳步，第二輪攻勢旋即展開——然而在策略上，華為從收購者搖身變成了待售者。

    為什么華為如此鐘情美國？

    美國對華為有多重要

    從華為公布的2007年運(yùn)營數(shù)據(jù)來看，公司合同銷售收入160億美金，海外銷售貢獻(xiàn)72％的份額。不難看出，相比高速增長的新興市場和正在大規(guī)模介入的歐洲市場，美國市場對華為的貢獻(xiàn)幾乎為零（參見圖：華為銷售貢獻(xiàn)區(qū)域分布）。這固然與華為之前的市場重心不在美國有關(guān)，更關(guān)鍵的原因在于美國電信市場相對封閉，對新進(jìn)者存在較高的壁壘。

    對于以銷售驅(qū)動成長的華為，在大規(guī)模占有非洲和東南亞市場，2007年又成功打入歐洲市場之后，下一個銷售的動力源自然只能是美國市場。同時，華為最具優(yōu)勢的產(chǎn)品線集中在WCDMA，光傳輸網(wǎng)絡(luò)以及新興的融合業(yè)務(wù)——完全符合當(dāng)前美國電信市場的發(fā)展趨勢。最近Verizon成功獲得700Mhz頻段，從CDMA向基于WCDMA的LTE轉(zhuǎn)型；AT&T與Comcast則在爭相建立支持高清電視的光傳輸網(wǎng)絡(luò)。傳統(tǒng)電信運(yùn)營商和有線運(yùn)營商之間的業(yè)務(wù)融合為華為進(jìn)入美國市場提供了很大的想象空間。

    除了銷售和市場方面的考慮，華為如此急于進(jìn)入美國的一個更深層的原因是公司未來的資本運(yùn)作。從合同銷售額來看，目前華為已經(jīng)成長到幾乎能與愛立信以及阿爾卡特朗訊分庭抗禮的規(guī)模。然而，要實(shí)現(xiàn)向真正國際化公司的飛躍，海外上市是必由之路。從華為自身的條件來看，美國上市是最佳的選擇。

    然而，由于華為復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)與激勵模式，加上合并后的財務(wù)數(shù)據(jù)并不十分吸引，選擇整體赴美上市有較大的風(fēng)險。相比之下，如果選擇優(yōu)勢產(chǎn)品線或局部業(yè)務(wù)拆分上市，不但能獲得更好的融資效果，還能有效地分散產(chǎn)品線風(fēng)險。

    為何選擇賣手機(jī)？

    從收購3Com的經(jīng)驗(yàn)來看，美國政府對可能涉及國家安全的項(xiàng)目高度敏感。因此，選擇毫無國家安全之虞的手機(jī)業(yè)務(wù)，并采取出售而不是收購的“被動”方式，可能會贏得更大勝算。

    此外，作為華為增長速度最快的產(chǎn)品線之一，手機(jī)是其未來分拆上市的一個理想業(yè)務(wù)。根據(jù)In-state數(shù)據(jù)，2007年華為3G終端銷售量達(dá)到2200萬臺，占全球3G終端市場4.4％的份額。華為終端業(yè)務(wù)整體銷售額為26億美元，其中70%來自海外市場。華為預(yù)計2008年終端銷售量將高速增長至5000萬臺。

    而可能的買家名單中包括Blackstone，KKR，TPG等頂級私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)，也側(cè)面印證了華為對美國的新圖謀。對于PE而言，買入類似華為手機(jī)業(yè)務(wù)這樣的資產(chǎn)，價值并不在分紅獲利。華為手機(jī)清晰的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，連年的高速增長率，以及在可見未來誘人的成長前景，都為上市奠定了良好的基礎(chǔ)。因此，PE的入場將是對華為赴美上市計劃的最好注腳。與其稱之為華為手機(jī)業(yè)務(wù)的投資者，不如視之為華為美國夢的助產(chǎn)婆。

    雖然無法預(yù)料此次交易最終會以何種方式和價格完成，勿庸置疑的是，華為的國際化擴(kuò)張已經(jīng)選定了新的方向和戰(zhàn)略。不久，美國便將聽到一個美國夢信徒的第二次叩門。