A股市場(chǎng)平均收益回報(bào)超海外 漸成PE退出主渠道

　　私募股權(quán)投資基金（PE）在A股市場(chǎng)退出的數(shù)量與日俱增，而這一方式退出的回報(bào)更是誘人。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出和多層次資本市場(chǎng)的加速發(fā)展，A股市場(chǎng)將成為PE退出的重要渠道。    

　　A股退出漸多

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年在A股首發(fā)上市的121家公司中，有私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)背景的企業(yè)達(dá)70多家。“這種趨勢(shì)在進(jìn)一步向前發(fā)展，隨著國(guó)內(nèi)多層次市場(chǎng)不斷發(fā)展，內(nèi)資私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越活躍，形式也越來(lái)越多元化。”一位PE業(yè)內(nèi)人士如此預(yù)言。

　　去年第三季度創(chuàng)投支持的企業(yè)在深圳中小企業(yè)板和上海證券交易所IPO達(dá)到19筆，占到以IPO方式退出總數(shù)29筆的65.5%；而在海外IPO交易的筆數(shù)則為10筆，比第二季度的25筆大幅減少。而在2006年，共有28家PE或VC支持的中國(guó)企業(yè)在海內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，選擇海外IPO退出的達(dá)23家，只有5家創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇在國(guó)內(nèi)中小企業(yè)板上市。

　　近年來(lái)深圳中小企業(yè)板市場(chǎng)的迅速崛起，有力地支持了PE在中國(guó)的蓬勃發(fā)展，尤其是立足于本土市場(chǎng)的私募股權(quán)投資公司。有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前中小板200多家上市公司當(dāng)中，有創(chuàng)投背景的公司有近50家，占據(jù)約四分之一的比例。

　　投資回報(bào)誘人

　　由于A股市場(chǎng)近年來(lái)交易火爆，新股首發(fā)上市后股價(jià)一般都會(huì)較發(fā)行價(jià)出現(xiàn)較大程度上漲。而投資擬上市企業(yè)的PE，在所投資企業(yè)上市時(shí)幾乎都可獲得10倍以上的收益率。

　　根據(jù)相關(guān)公告，深圳市東盛創(chuàng)業(yè)投資有限公司2007年1至4月分四次拋出所持絕大部分達(dá)安基因股份，初步計(jì)算可回收近6000萬(wàn)元。相對(duì)于2000年其投入的約600萬(wàn)元成本，7年內(nèi)總體回報(bào)為9倍；東盛創(chuàng)業(yè)投資還在6個(gè)月內(nèi)分五次拋出1198.93萬(wàn)股大族激光，共實(shí)現(xiàn)收入25610萬(wàn)元，僅剩下71.258萬(wàn)股。按2001年其投資本金417.39萬(wàn)元計(jì)算，6年總體回報(bào)高達(dá)67倍以上。

　　市場(chǎng)人士估計(jì)，著名國(guó)際私募投資者凱雷此前50多億元投資太平洋保險(xiǎn)，上市后凈賺600億元，回報(bào)收益率高達(dá)10多倍。2007年12月，金風(fēng)科技在深圳中小板上市，風(fēng)險(xiǎn)投資中國(guó)——比利時(shí)基金兩年投資回報(bào)近30倍。

　　2001年2月，同洲電子引進(jìn)三家風(fēng)險(xiǎn)投資公司——深圳達(dá)晨創(chuàng)業(yè)投資公司、深圳創(chuàng)新投資、深圳市深港產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)業(yè)投資公司。2007年6月，三家風(fēng)險(xiǎn)投資公司所持股權(quán)鎖定期結(jié)束，投資收益高達(dá)近40倍。

　　而受美國(guó)次貸危機(jī)愈演愈烈和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，2007年第四季度登陸納斯達(dá)克的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)卻鮮有良好表現(xiàn)。其中，2家公司上市當(dāng)日就跌破發(fā)行價(jià)。“目前A股市場(chǎng)退出的平均收益回報(bào)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了此前創(chuàng)投偏愛的海外市場(chǎng)上市。”一位券商投行人士表示。

　　發(fā)展前景看好

　　“隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，以及創(chuàng)業(yè)板的即將推出，私募股權(quán)基金支持的企業(yè)在A股市場(chǎng)退出的前景將更為看好，將有越來(lái)越多的PE支持的企業(yè)在A股退出。”上述投行人士認(rèn)為。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上表示，爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板，力爭(zhēng)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)取得突破。業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板的推出，將進(jìn)一步提升我國(guó)資本市場(chǎng)的廣度與深度。與目前的主板及中小板市場(chǎng)不同，創(chuàng)業(yè)板上市條件可能會(huì)大幅放寬，比如可能取消擬上市公司3年盈利的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求，社會(huì)公眾股最低比例限制也將放松，很可能由目前的4億股以下不低于25%降到15%。

　　顯然，這將進(jìn)一步為私募股權(quán)投資基金支持的企業(yè)在A股市場(chǎng)退出提供便利條件，PE未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆?#8220;國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的不斷發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板的即將推出以及多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)，給PE在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)退出創(chuàng)造了更多條件。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)。