跨境通：跨境電商龍頭引入國資控股股東打開行業(yè)未來新格局

6月9日晚間，跨境通（002640.SZ）發(fā)布《關(guān)于實際控制人籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托 暨公司控制權(quán)擬變更的提示性公告》，跨境通擬引入瀘州市國資金舵投資作為股東，實際控制權(quán)或?qū)⒂蓷罱ㄐ罗D(zhuǎn)移給金舵投資。

跨境通是國內(nèi)跨境電商龍頭企業(yè)，旗下?lián)碛袃?yōu)秀的、在多個國家和地區(qū)排名靠前的自營電商網(wǎng)站平臺：Gearbest、ZAFUL兩大知名品牌。根據(jù)2019年度“BRANDZ中國出海品牌50強(qiáng)”榜單顯示，Gearbest位列中國出海品牌綜合排名第24名，電子商務(wù)類排名第2位，僅次于阿里巴巴；ZAFUL位列中國出海品牌綜合排名第23名，線上快時尚類第2名。自有品牌營業(yè)收入占整體營業(yè)收入的38.45%，擁有商標(biāo)1,336 項。

表1：截至2018年12月31日，公司主要自營網(wǎng)站的運(yùn)營數(shù)據(jù)如下：

  近日，跨境通大股東及實際控制人楊建新、樊梅花及新余瑞景與四川金舵投資有限責(zé)任公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托框架協(xié)議》，擬通過大宗交易及/或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向金舵投資轉(zhuǎn)讓其所持有的跨境通部分股份，并將股份轉(zhuǎn)讓后剩余所直接和間接持有的上市公司股份所對應(yīng)的全部表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會權(quán)、監(jiān)督建議權(quán)以及除收益權(quán)和股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等財產(chǎn)性權(quán)利之外的其他權(quán)利將根據(jù)正式《表決權(quán)委托協(xié)議》約定委托給金舵投資使用。若未來股份轉(zhuǎn)讓及表決權(quán)委托完成，則金舵投資將成為跨境通新的實際控制人。

一、大消費行業(yè)，瀘州老窖集團(tuán)再下一城，布局美好生活新前景

四川金舵投資有限責(zé)任公司成立于2017年01月18日，注冊資本27.5億元，主要業(yè)務(wù)為投資與資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、債權(quán)投資、企業(yè)并購、投資信息咨詢（金融業(yè)務(wù)除外）、企業(yè)管理咨詢等。金舵投資是由瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司100%控股的全資子公司，瀘州老窖集團(tuán)由瀘州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會100%控股。截至2018年12月31日和2019年3月31日，瀘州老窖集團(tuán)總資產(chǎn)分別為1029.04億元和1217.18億元，2018年和2019年1季度，分別實現(xiàn)總收入216.9億元和84.09億元，分別實現(xiàn)凈利潤51.36億元和22.73億元。

從交易層面來看，楊建新、樊梅花擬通過大宗交易及/或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向金舵投資轉(zhuǎn)讓其所持有的跨境通部分股份，交易價格由金舵投資盡調(diào)完成后雙方協(xié)商確定。轉(zhuǎn)讓股份前，楊建新、樊梅花及其一致行動人合計持有跨境通344,860,000股股份，持股比例為22.14%，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，楊建新獲得資金回流，股票質(zhì)押率將會相應(yīng)下降，緩解原有股東股票質(zhì)押資金問題。

從業(yè)務(wù)方面，近年來瀘州老窖集團(tuán)積極布局貿(mào)易、食品、金融、酒業(yè)、物流、大健康六大產(chǎn)業(yè)，成效顯著，酒業(yè)多元化和物流一體化穩(wěn)步推進(jìn)，貿(mào)易發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。商貿(mào)板塊主體包括瀘州老窖智同商貿(mào)股份有限公司和瀘州海蠣子跨境電子商務(wù)股份有限公司，其中海蠣子電商作為入駐四川自貿(mào)試驗區(qū)川南臨港片區(qū)的跨境電商成功試水，2017年實現(xiàn)營業(yè)收入8829.16萬元。本次計劃收購跨境通將鞏固瀘州老窖集團(tuán)在貿(mào)易、物流、跨境電商等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)方向。

二、在全球市場一體化的大潮下，中國跨境電商行業(yè)方興未艾

環(huán)球易購創(chuàng)立于2007年，于2014年被百圓褲業(yè)收購，成為其全資子公司。環(huán)球易購創(chuàng)始人徐佳東先生是跨境電商行業(yè)的領(lǐng)軍人物，其于2015年3月起被聘為跨境通副董事長，2017年任跨境通總經(jīng)理，2018年11月任跨境通董事長兼總經(jīng)理。

而跨境通董事長徐佳東對于跨境通未來股價如此看好的主要原因就在于，中國的跨境電商行業(yè)未來大有可為。

最近十年來，全球的零售市場發(fā)生了重大的變化。無論是中國國內(nèi)的零售市場，還是海外的零售市場，都正在經(jīng)歷了線上購物沖擊線下零售的消費變革?？缇畴娚绦袠I(yè)的迅速崛起，其核心推動力量來自于三個方面。首先，是互聯(lián)網(wǎng)、電信等基礎(chǔ)設(shè)施在世界各個主要經(jīng)濟(jì)體的普及。在這方面，中國實際上走在了世界的前面，具有一定的優(yōu)勢。華為的5G技術(shù)領(lǐng)先于歐美的主要競爭對手至少兩年的時間。中國的移動互聯(lián)網(wǎng)的普及程度也是當(dāng)今世界上最高的。其次，電子支付技術(shù)的發(fā)展使得跨境電商的商業(yè)模式得以閉環(huán)。海外主要是paypal、applepay等，而國內(nèi)的微信支付、支付寶等電子支付方式更靈活，創(chuàng)新的模式已經(jīng)可以向歐美等發(fā)達(dá)國家進(jìn)行輸出。最后，全球物流行業(yè)的大發(fā)展，使得跨境電商行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展的高速公路。國內(nèi)的快遞巨頭，順豐、四通一達(dá)等紛紛上市，通過A股資本市場的助力，走上了快速發(fā)展的道路，今后一定會產(chǎn)生國際快遞行業(yè)的巨頭。

在跨境電商行業(yè)中，目前存有多種模式。有B2B模式，國外的商家通過阿里巴巴等網(wǎng)站采購中國企業(yè)生產(chǎn)的商品。與B2B模式對應(yīng)的是B2C模式，顧客通過網(wǎng)站采買來自于國外的商品，中國顧客比較熟悉的是海外購這種進(jìn)口B2C的模式。中國顧客通過亞馬遜、京東、天貓、網(wǎng)易考拉等網(wǎng)站直接購買海外商品，這些商品漂洋過海直接郵寄到消費者的手中。還有一種B2C的模式，是中國的賣家通過海外注冊的網(wǎng)站將原產(chǎn)于中國的商品直接賣給海外的消費者。這種模式被稱為跨境電商出口B2C模式?？缇畴娚坛隹贐2C模式實際上與中國制造的戰(zhàn)略規(guī)劃、一帶一路的大計方針息息相關(guān)。它幫助中國的商品突破層層關(guān)卡，以最為高效的方式走向世界。

在中國，跨境電商出口B2C模式的市場規(guī)模是十分驚人的。以中美之間的貿(mào)易情況來看，在跨境電商出口B2C模式興起以前，中國就已經(jīng)是美國和歐盟主要商品進(jìn)口國。這段時間，中美貿(mào)易戰(zhàn)，讓大家關(guān)注到了到了中美的貿(mào)易額。2017年，美國從中國進(jìn)口了5000億美元的商品，2016年是4800億，2015年也是4800億，中國是美國的第一大商品進(jìn)口國。而按B2B、B2C來劃分，大概比例是85%和15%，而最近幾年的趨勢是B2C的占比在不斷提升。按此計算，中美之間，跨境電商出口B2C當(dāng)下的市場規(guī)模是750億美元，按6.9的匯率來計算，大概是5175億人民幣。這還是只是美國市場的情況。除了美國市場，還有歐洲市場、南美市場、中東、非洲、俄羅斯、東南亞。這些地區(qū)隨著互聯(lián)網(wǎng)滲透率的不斷提高，跨境電商B2C的市場規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。而這一過程可能會持續(xù)十幾年甚至幾十年的時間，這對于中國的跨境電商B2C賣家是一個巨大的商業(yè)機(jī)會。

2014年在跨境通剛剛通過并購環(huán)球易購，轉(zhuǎn)型進(jìn)入到跨境電商領(lǐng)域時，以銷售體量而論，跨境通并不是國內(nèi)跨境電商出口B2C領(lǐng)域銷售額最大的公司，還有幾家企業(yè)和跨境通的規(guī)模差不多。但是上市后，經(jīng)過中國資本市場的培育，有了A股市場良好的融資環(huán)境，跨境通以遠(yuǎn)超行業(yè)平均增速的速度迅猛發(fā)展，幾年以后，年銷售額已經(jīng)是行業(yè)第二名兩倍以上。跨境通并購上市后的市值，以最高點計算，漲幅近10倍。

跨境通實現(xiàn)跨越式發(fā)展的核心因素有很多，具體包括：

（一)中國制造的供應(yīng)鏈優(yōu)勢

跨境通背靠中國制造，銷售的商品90%是中國制造的產(chǎn)品。中國目前已經(jīng)擁有了全球最為完備的工業(yè)體系。30年來的改革開放，中國工業(yè)迅猛發(fā)展，工業(yè)布局完善，建立了完整的工業(yè)體系，形成了眾多的供應(yīng)鏈集群。

最初是外商投資帶來了先進(jìn)的生產(chǎn)經(jīng)驗。幾十年持續(xù)的外商投資，特別是設(shè)立研發(fā)和生產(chǎn)基地，對中國企業(yè)快速、近距離學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)、流程、質(zhì)量把控起到了十分積極的作用。

（二)跨境通的運(yùn)營力優(yōu)勢

過去批發(fā)零售模式下，中國企業(yè)是跨境商品被動的生產(chǎn)者。不會去定義產(chǎn)品，不會去設(shè)計新的特點，無法直接了解歐美客戶的需求。產(chǎn)品雖然是我們中國生產(chǎn)的，但是產(chǎn)品中卻沒有中國企業(yè)的靈魂。

但是跨境電商B2C模式中，中國企業(yè)負(fù)責(zé)選擇產(chǎn)品、物流、銷售、廣告投放、引流。中國企業(yè)開始直接面對外國客戶，理解需求，創(chuàng)造能夠代表中國的產(chǎn)品。化被動為主動，產(chǎn)生質(zhì)的變化。

在這種全新的模式下，中國團(tuán)隊繞過了原有批發(fā)零售模式下渠道形成的壁壘，一步拉近了與顧客的距離，降低了自主創(chuàng)建品牌的壁壘，使得可能從無到有去創(chuàng)建自己的品牌，使得自己的運(yùn)營能力能在跨境電商的模式中充分展現(xiàn)，這是跨境電商B2C模式真正的畫龍點睛之處。

產(chǎn)品選擇、倉儲管理、物流管理、導(dǎo)流、促銷，廣告投放都是電商運(yùn)營的具體內(nèi)容。而中國的電商企業(yè)由于本土電商的超常規(guī)發(fā)展，這方面的經(jīng)驗特別豐富，

跨境通本身也是一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。董事長徐佳東本人本科畢業(yè)于北京大學(xué)數(shù)學(xué)系，其后又在美國加州戴維斯分校取得了計算數(shù)學(xué)博士學(xué)位，其對尖端技術(shù)的理解與洞悉在跨境電商企業(yè)家中是首屈一指的?？缇惩ㄍㄟ^內(nèi)部成立了強(qiáng)大的技術(shù)攻堅團(tuán)隊，吸收了大數(shù)據(jù)、人工智能方面的尖端人才，極大的提升了整個公司的運(yùn)營能力。

三、瀘州老窖集團(tuán)布局出口跨境電商，為一帶一路貢獻(xiàn)“中國制造”

海外的跨境電商市場仍然是一片藍(lán)海，增長空間巨大。在歐美成熟市場，線上銷售的滲透率仍然在不斷提升，市場的天花板還不可見。而一帶一路國家和新興市場國家，電商的發(fā)展還遠(yuǎn)不如中美等電商發(fā)達(dá)地區(qū)，東南亞、中東的電商市場發(fā)展尚處在初始期，印度進(jìn)入發(fā)展期。根據(jù)國家（地區(qū)）線上零售額占總零售額的比重，可以將電商行業(yè)發(fā)展劃分為“初始”“發(fā)展”、“成熟”3 個階段。東南亞、中東國家電商滲透社會零售比重基本低于3%，即便在發(fā)達(dá)程度極高的新加坡，這一比值也僅4.6%，遠(yuǎn)低于美國10.4%，更低于中國17.1%。

新興市場中，東南亞、中東、印度等地區(qū)電商市場份額預(yù)計將顯著擴(kuò)大。隨著互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)向邊緣國家、邊緣群體滲透，新興市場國家線下零售轉(zhuǎn)移線上成為趨勢。根據(jù)Euromonitor 預(yù)測，2021 年全球86個主要國家電商市場將達(dá)2 萬億美元，較2016年的1.16 萬億美元增長近一倍，CAGR達(dá)11.5%。瑞士信貸預(yù)測：全球8個主要的新興市場國家5的電商總值將從2016年的1萬億美元增長至2025年的2.5萬億美元。

瀘州老窖集團(tuán)布局出口跨境電商，在行業(yè)方興未艾之時，順勢而為，為一帶一路國家?guī)怼爸袊圃臁薄６鴮τ诳缇惩▉碚f，未來新興市場的空間廣闊巨大。隨著各個地區(qū)電商市場不斷發(fā)展成熟，還將有十幾年甚至幾十年的跨境電商發(fā)展紅利。中國是當(dāng)今世界電商領(lǐng)域的高地，跨境通作為出口跨境電商的龍頭企業(yè)很可能成為未來世界電商的巨頭。