醫(yī)藥行業(yè)2018利潤(rùn)增速創(chuàng)5年新低 延安必康實(shí)際盈利穩(wěn)中有升

2018年A股年報(bào)披露工作已經(jīng)收官，各個(gè)行業(yè)的年報(bào)梳理工作也陸續(xù)公布。生物醫(yī)藥行業(yè)2018年因?yàn)樾袠I(yè)政策不斷而受到市場(chǎng)關(guān)注，那么上市公司到底交出了怎樣的年報(bào)成績(jī)單呢?統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年醫(yī)藥生物整體營(yíng)收總額同比繼續(xù)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)(+20.45%)，但歸母凈利潤(rùn)972.8億元，扣非歸母凈利潤(rùn)832.9億元，分別同比下降9.66%和6.57%，利潤(rùn)增速顯著低于營(yíng)收增速，并且雙雙創(chuàng)下近5年來(lái)的低點(diǎn)。在這樣的背景下，實(shí)際應(yīng)收和利潤(rùn)增速繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的公司自然會(huì)受到更多的關(guān)注。

醫(yī)藥行業(yè)2018年利潤(rùn)增速創(chuàng)5年新低

聯(lián)訊證券認(rèn)為2018年生物醫(yī)藥行業(yè)營(yíng)收端增速較快，主要是由于兩票制影響藥械出廠價(jià)低轉(zhuǎn)高開(kāi)影響，利潤(rùn)端負(fù)增長(zhǎng)主要是費(fèi)用增加(尤其是研發(fā)費(fèi)用)、公允價(jià)值和資產(chǎn)減值等因素影響。拉長(zhǎng)年度周期觀察二者趨勢(shì)，近四年?duì)I收增速逐年加速，而扣非后的核心業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)則從2016年開(kāi)始逐年下滑，2017年大幅下滑近10pct，2018年則增速跌入負(fù)值。

2018年醫(yī)藥行業(yè)整體業(yè)績(jī)情況是：營(yíng)收繼續(xù)維持較快增長(zhǎng)，利潤(rùn)持續(xù)減速，創(chuàng)下近5年來(lái)新低。分行業(yè)來(lái)看，醫(yī)療服務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)公司分化明顯，頭部公司貢獻(xiàn)行業(yè)絕大部分是業(yè)績(jī)，2018年藥明康德、愛(ài)爾眼科、美年健康、凱萊英、泰格醫(yī)藥CR5合計(jì)貢獻(xiàn)扣非凈利潤(rùn)約40.75億元，占全行業(yè)約77.6%。醫(yī)藥商業(yè)全部上市公司營(yíng)收5494.4億元，同比增長(zhǎng)20.2%，扣非后核心歸母凈利潤(rùn)110.9億元，同比增長(zhǎng)下降5.2%。2018年，中藥全部上市公司營(yíng)收3393.7億元，同比增長(zhǎng)17.0%，主要受藥品低轉(zhuǎn)高開(kāi)影響增速被動(dòng)提升，扣非后核心歸母凈利潤(rùn)297.1億元，同比微增0.3%，扣非凈利潤(rùn)增速顯著低于營(yíng)收，且利潤(rùn)增速持續(xù)下滑，受醫(yī)?？刭M(fèi)影響明顯。2018年化學(xué)制劑全部上市公司營(yíng)收3041.2億元，同比增長(zhǎng)21.9%，扣非后核心歸母凈利潤(rùn)249.5億元，同比增長(zhǎng)3.5%。

延安必康實(shí)際盈利穩(wěn)中提升

在醫(yī)藥行業(yè)2018年實(shí)際凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速創(chuàng)5年新低的背景下，延安必康通過(guò)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了實(shí)際盈利的穩(wěn)中提升。

2018年，延安必康實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入84.47億元，同比增長(zhǎng)57.35%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均20.45%的增速。2018年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.04億元，加上公司計(jì)提的商譽(yù)減值3.22億元，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用2.42億元，實(shí)際凈利潤(rùn)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

延安必康2018年?duì)I業(yè)收入創(chuàng)下新高，主要得益于旗下各板塊業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)力。2018年，延安必康醫(yī)藥工業(yè)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.47億元，醫(yī)藥商業(yè)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.09億元，新材料類收入3.43億元，新能源類收入2.41億元。延安必康化工板塊也實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展，化工類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.41億元。精細(xì)化工類產(chǎn)品在同行業(yè)中，保持了相對(duì)較高的活躍度和市場(chǎng)占有率。新材料產(chǎn)品高強(qiáng)高模聚乙烯纖維產(chǎn)銷兩旺，品類不斷增多，品質(zhì)不斷優(yōu)化，隨著擴(kuò)建項(xiàng)目逐步投入試生產(chǎn)，產(chǎn)能得以進(jìn)一步釋放。江蘇九九久特種纖維制品有限公司也在2018年實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，成功打開(kāi)無(wú)緯布、包覆紗、頭盔、防彈衣等產(chǎn)品銷售市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)盈利。

2018年延安必康堅(jiān)持創(chuàng)新藥研發(fā)和仿制藥研發(fā)齊發(fā)力，各項(xiàng)工作按計(jì)劃順利推進(jìn)。延安必康全資子公司陜西必康正在開(kāi)展的藥品質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)的品種有鹽酸環(huán)丙沙星片、對(duì)乙酰氨基酚片、甲硝唑片、鹽酸雷尼替丁膠囊4個(gè)品種。其中，對(duì)乙酰氨基酚片、鹽酸環(huán)丙沙星片、甲硝唑片已完成處方工藝實(shí)驗(yàn)室研究，正在進(jìn)行中試放大前準(zhǔn)備工作，并準(zhǔn)備啟動(dòng)BE實(shí)驗(yàn)。

延安必康下屬孫公司西安康拜爾制藥有限公司委托第三方開(kāi)展了阿莫西林膠囊、頭孢拉定膠囊、頭孢氨芐膠囊3個(gè)產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)工作，均已完成了處方工藝等實(shí)驗(yàn)室研究，正在進(jìn)行中試放大生產(chǎn)，并準(zhǔn)備啟動(dòng)BE試驗(yàn)?？蛋轄枔碛?4個(gè)藥品批準(zhǔn)文號(hào)，極大的豐富了公司產(chǎn)品線，優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，尤其是口服抗生素、益生菌類產(chǎn)品均可對(duì)其他產(chǎn)品營(yíng)銷帶來(lái)積極影響，提升產(chǎn)品組合的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

延安必康下屬孫公司武漢五景藥業(yè)有限公司委托第三方開(kāi)展了氧氟沙星滴眼液、色甘酸鈉滴眼液、馬來(lái)酸噻嗎洛爾滴眼液3個(gè)產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)工作，正在進(jìn)行處方工藝的實(shí)驗(yàn)室研究。

2018年延安必康全資子公司陜西必康山陽(yáng)二期新建液體制劑車間、新建中藥前處理及提取車間已完成建設(shè)，并已完成試生產(chǎn)。陜西必康山陽(yáng)三期C區(qū)片劑、硬膠囊劑產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目也在順利推進(jìn)過(guò)程中。

2018年延安必康與西安交大簽署合作協(xié)議，通過(guò)共建“西安交大必康藥物研究院”，共同開(kāi)展新藥及仿制藥的研發(fā)，逐步豐富公司的產(chǎn)品體系。公司投資西安桑尼賽爾，并簽訂了長(zhǎng)期股權(quán)投資協(xié)議，提前掌握CAR-T細(xì)胞免疫療法行業(yè)前沿技術(shù)，實(shí)現(xiàn)公司在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

2018年，“兩票制”全面實(shí)施，“4+7帶量采購(gòu)”試點(diǎn)逐步推進(jìn)，2018版基藥目錄擴(kuò)容、仿制藥一致性評(píng)價(jià)持續(xù)推進(jìn)，這些都對(duì)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。尤其是對(duì)醫(yī)藥上市公司的新藥研發(fā)能力和仿制藥控制成本提高了更高的要求。延安必康在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，進(jìn)一步提升公司新產(chǎn)品的研發(fā)能力，產(chǎn)品種類不斷豐富，營(yíng)銷模式持續(xù)創(chuàng)新，保持了長(zhǎng)期向好的發(fā)展勢(shì)頭。